本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：謝斯臨 趙鵬

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

繼字節(jié)跳動之后，阿里巴巴（BABA.NYSE；09988.HK，以下簡稱“阿里”）或也將游戲業(yè)務(wù)掛牌出售。

近日，有消息稱，阿里正計(jì)劃出售旗下游戲業(yè)務(wù)品牌靈犀互娛。多家媒體援引多位游戲行業(yè)業(yè)內(nèi)人士透露，阿里至少已經(jīng)接觸過五位買家，分別是世紀(jì)華通（002602.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ）、中國儒意（00136.HK），另有兩家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)擬抱團(tuán)參與收購。

消息顯示，本次交易或?yàn)檎w打包出售，靈犀互娛的全體系資產(chǎn)、團(tuán)隊(duì)與業(yè)務(wù)均納入收購范圍，不拆分出售，整體出售估值區(qū)間為70億至90億元。

針對上述消息，時(shí)代周報(bào)記者向靈犀互娛、世紀(jì)華通、三七互娛、巨人網(wǎng)絡(luò)方面進(jìn)行求證，截至發(fā)稿時(shí)，靈犀互娛、三七互娛、巨人網(wǎng)絡(luò)等企業(yè)均未作出公開回應(yīng)，世紀(jì)華通方面則回應(yīng)稱，公司若有重大并購，會按要求進(jìn)行公告。

雖然靈犀互娛的最終買家尚未敲定，但互聯(lián)網(wǎng)巨頭收縮游戲業(yè)務(wù)早已不是孤例。早在2021年，字節(jié)跳動曾斥資約40億美元收購沐瞳科技，將其作為海外游戲布局的核心載體。五年后的2026年3月，字節(jié)以60億美元將其出售。一買一賣雖帶來賬面收益，卻也宣告字節(jié)游戲自研出海路線階段性終結(jié)。

在游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書樂看來，再強(qiáng)大的超級平臺，也難以脫離自身核心優(yōu)勢進(jìn)行大幅跨界擴(kuò)張。

“此前字節(jié)跳動出售具備全球競爭力的沐瞳科技，正是因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)雖成熟，卻無法與集團(tuán)主業(yè)形成戰(zhàn)略協(xié)同，最終選擇剝離。阿里游戲同樣長期投入?yún)s行業(yè)聲量微弱，出售靈犀互娛，自然成為順勢而為的戰(zhàn)略取舍。”張書樂向時(shí)代周報(bào)記者分析表示。

沒有“阿里血脈”的靈犀互娛

靈犀互娛的核心班底，是2017年阿里以約10億元收購的廣州簡悅科技（以下簡稱“簡悅”）。

而簡悅的創(chuàng)始人詹鐘暉，江湖人稱“叮當(dāng)”，曾任網(wǎng)易COO。2011年，詹鐘暉離開網(wǎng)易，與網(wǎng)易游戲核心開發(fā)吳云洋等人聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，成立了簡悅。團(tuán)隊(duì)早年推出《陌陌爭霸》《天天來戰(zhàn)》等多款游戲產(chǎn)品，在市場上取得了一定的成績，隨后這份成績被阿里看中。

早在2014年，阿里就曾切入游戲業(yè)務(wù)。但早期阿里主要是依托電商流量優(yōu)勢發(fā)力游戲分發(fā)渠道，始終在行業(yè)第二梯隊(duì)徘徊。而隨著2016年阿里發(fā)力大文娛板塊，游戲業(yè)務(wù)也成為其中一個(gè)繞不開的重點(diǎn)。為補(bǔ)足自身在游戲研發(fā)上的弱勢，2017年，阿里全資收購簡悅；2019年，阿里推出獨(dú)立游戲品牌靈犀互娛，該品牌很快推出首款爆款《三國志·戰(zhàn)略版》。

這款由靈犀互娛旗下平平無奇工作室研發(fā)的三國題材SLG（策略類游戲），在上線首日就登頂App Store免費(fèi)榜，此后六年長期穩(wěn)居iOS暢銷榜Top10-Top20區(qū)間。Sensor Tower 數(shù)據(jù)顯示，到2021年4月，《三國志·戰(zhàn)略版》在全球App Store和Google Play的預(yù)估總收入已經(jīng)突破10億美元大關(guān)。

但問題也就此埋下。靈犀互娛的成功很大程度上要?dú)w功于簡悅的研發(fā)能力，而簡悅一定程度上又脫胎于網(wǎng)易，其風(fēng)格就與阿里有所不同——電商起家的阿里擅長做平臺、定規(guī)則、搞運(yùn)營、看轉(zhuǎn)化率，本質(zhì)是追求確定性和規(guī)模效率。可游戲是內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，核心是創(chuàng)意、情感共鳴和不確定的審美。兩類業(yè)務(wù)基因的融合本就存在天然壁壘。

在高速發(fā)展期，問題很容易被掩蓋。但任何一款產(chǎn)品，都會面臨用戶老化、流水逐年萎縮的行業(yè)痛點(diǎn)，而要再造一個(gè)爆款又談何容易。靈犀互娛在《三國志·戰(zhàn)略版》之后，雖然推出了《三國志·戰(zhàn)棋版》《三國志幻想大陸》《如鳶》等成功產(chǎn)品，但市場反饋與《三國志·戰(zhàn)略版》相比仍存在不小差距。

這與阿里想要的結(jié)果相去甚遠(yuǎn)。對于跨界而來的阿里來說，如果沒有爆發(fā)式的增長，無法帶來數(shù)十倍乃至上百倍的回報(bào)，游戲這塊相對獨(dú)立的業(yè)務(wù)只會消耗組織的機(jī)會成本，以及占用管理層大量決策精力。

這一矛盾，在2024年詹鐘暉離開靈犀互娛之后，被進(jìn)一步激化。最顯著的事件，就是虎鯨文娛集團(tuán)（原阿里大文娛集團(tuán)）的董事長兼首席執(zhí)行官樊路遠(yuǎn)在2024年底的一次內(nèi)部講話中痛批靈犀互娛沒有“阿里血脈”。

在樊路遠(yuǎn)看來，靈犀互娛的管理層長期將靈犀互娛視為自己的小王國，導(dǎo)致了靈犀互娛收入的下滑，離開阿里大文娛的靈犀團(tuán)隊(duì)缺乏激情，總用以前的經(jīng)驗(yàn)看待未來，并且直言當(dāng)時(shí)的靈犀管理層并不認(rèn)可阿里文化，在企業(yè)的價(jià)值觀、理想使命上沒有與阿里匹配，在目標(biāo)上也沒有達(dá)成共識。

此事后來在互聯(lián)網(wǎng)上引發(fā)軒然大波，最終以樊路遠(yuǎn)在阿里內(nèi)網(wǎng)發(fā)帖道歉，并自罰三個(gè)月工資告終。

而這只是融合不暢的一個(gè)側(cè)面。游戲業(yè)務(wù)在阿里內(nèi)部的定位和歸屬也一直在變。2017年，靈犀互娛曾歸入樊路遠(yuǎn)執(zhí)掌的阿里大文娛；2020年9月阿里架構(gòu)調(diào)整，將游戲業(yè)務(wù)劃入阿里集團(tuán)創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊，與釘釘、高德地圖并列，還曾短暫升級為與阿里大文娛平行的獨(dú)立事業(yè)群，彼時(shí)靈犀互娛還一度傳出獨(dú)立上市計(jì)劃。

2024年1月，阿里調(diào)整管理架構(gòu)，大文娛CEO樊路遠(yuǎn)短暫重新分管靈犀互娛，但業(yè)務(wù)主體保持獨(dú)立事業(yè)群建制，未重新并入文娛；2025年8月，靈犀互娛的匯報(bào)對象再次改變，由阿里大文娛CEO樊路遠(yuǎn)變更為阿里集團(tuán)CFO徐宏。

戰(zhàn)略搖擺導(dǎo)致資源投入斷層，可一款大作的研發(fā)耗時(shí)數(shù)年，團(tuán)隊(duì)很難在“速證價(jià)值”的重壓下存活。沒有靜待花開的耐心，阿里的游戲夢便無從落地。這或許正是互聯(lián)網(wǎng)大廠難以做好游戲的根本原因。

放手不失為一個(gè)好選擇

不過，促使阿里選擇在此時(shí)出售游戲業(yè)務(wù)的，并不是游戲業(yè)務(wù)本身的成敗，而是與阿里自身的變化相關(guān)。

在游戲業(yè)內(nèi)，靈犀互娛雖然始終未能躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，但也持續(xù)推出新品、不斷推陳出新。旗下戰(zhàn)國題材策略手游《信長之野望 真戰(zhàn)》日服于2026年5月16日開啟新賽季，當(dāng)日流水創(chuàng)下歷史新高，帶動產(chǎn)品全球收入大幅增長43%。同月中下旬，全新輕國風(fēng)放置修仙RPG《宗師之上》上線，也連續(xù)一周穩(wěn)居中國iOS手游下載榜榜首。

受益于此，2026年5月，靈犀互娛成功重返Sensor Tower中國手游發(fā)行商全球收入排行榜前十。游戲日報(bào)根據(jù)Sensor Tower披露產(chǎn)品營收數(shù)據(jù)推算，靈犀互娛年收入在30億元到40億元左右，基本與中部游戲廠商營收規(guī)模相當(dāng)。

可即便如此，相比阿里上萬億元的年收入，靈犀互娛的營收規(guī)模實(shí)在不算什么。對于阿里來說，現(xiàn)在更重要的事情是AI。

自2023年蔡崇信與吳泳銘接棒阿里以來，這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭就在迅猛轉(zhuǎn)向，從原來的四處出擊、布局“1+6+N”業(yè)務(wù)體系，轉(zhuǎn)向收縮聚集、“回歸核心”，大舉發(fā)力AI，以此在新的入口戰(zhàn)爭中搶占先機(jī)。

2025年2月，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘宣布，未來三年，阿里將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。然而，2026年5月，吳泳銘進(jìn)一步表示，未來五年，其AI基建相關(guān)投入資金會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過3800億元。

同時(shí)，阿里在即時(shí)零售上的戰(zhàn)爭也仍在持續(xù)。除去重金補(bǔ)貼外賣大戰(zhàn)之外，市場還有消息顯示，阿里擬以15億美元出價(jià)競購生鮮前置倉平臺樸樸超市。

一面是AI基建數(shù)千億級資本開支帶來的資金壓力，一面是即時(shí)零售業(yè)務(wù)需要持續(xù)百億級資金投入，阿里的現(xiàn)金流壓力顯著上升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，阿里2026年財(cái)年（2025年4月至2026年3月）集團(tuán)自由現(xiàn)金流為凈流出466億元，較上一年度的凈流入739億元同比大幅轉(zhuǎn)負(fù)。

在此情況下，作為內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的游戲業(yè)務(wù)，不僅研發(fā)周期長、爆款不確定性強(qiáng)，而且與阿里的電商以及云服務(wù)等主要業(yè)務(wù)之間，也難以產(chǎn)生直接的協(xié)同效應(yīng)，不可避免落在了“非核心業(yè)務(wù)”的評估范圍內(nèi)。

張書樂認(rèn)為，作為一個(gè)電商超級平臺，阿里跨界布局大文娛，每一步都走得如履薄冰。阿里依靠游戲、動漫拓寬市場的布局，在大文娛整體不及預(yù)期的背景下，缺少了和電商、AI業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的觸角。

“對阿里來說，在這個(gè)時(shí)候放手，賣出去一個(gè)還不錯(cuò)的價(jià)錢反哺主業(yè)，也不失為一個(gè)好選擇。”張書樂說。