6月25日，招商銀行2025年度股東大會在深圳總行大廈召開，擬任行長王小青迎來獲董事會聘任后的首次公開亮相。

憑借多年資管領域的從業積淀，王小青在會上對招行財富管理業務的戰略邏輯、體系框架與發展方向作出了完整闡述，成為本次股東會最受資本市場關注的核心議題。

在低利率周期延續、居民財富配置格局重構的行業背景下，這套以客戶真實需求為原點、以資產配置為核心的閉環服務體系，清晰勾勒出招行 “零售再出發” 階段財富管理業務的進階路徑。

01

時代底色：低利率周期下的財富管理新機遇

王小青在發言中首先點明了財富管理業務的時代機遇：

未來三到五年，境內低利率的市場環境將持續，疊加房地產市場的階段性調整，居民家庭對財富保值增值的需求進入集中釋放階段，財富管理市場的關注度與日俱增。

這一趨勢，正是招行將大財富管理作為零售業務核心抓手的底層邏輯。

從業務基礎來看，招行已積累了深厚的客戶底盤。截至目前，招行擁有2.27億個人客戶、近380萬企業客戶，其中相當一部分客戶的多元化金融需求尚未得到充分滿足。

王小青判斷，在市場整體呈現存量與結構性特征的大背景下，存量客戶的深度經營空間巨大，做好存量客戶的需求挖掘與服務升級，既是銀行的責任，也是核心增長商機。

2025年年報數據顯示，當年招行大財富管理收入達440.13億元，同比增長16.91%，資管業務總規模達4.71萬億元，資產托管規模突破26萬億元，業務增長韌性已經顯現。

02

核心邏輯：五步閉環的財富管理價值鏈

針對市場關注的招行財富管理體系，王小青首次完整披露了 “五步循環” 的價值鏈邏輯。

他明確表示，招行財富管理的整套體系始終以客戶需求為出發點，最終落腳于提升客戶的獲得感、收獲感和體驗感，與互聯網平臺的流量運營模式形成差異化。

這套閉環體系包含五個核心環節：第一步是精準認知客戶。深入把握客戶的風險收益偏好，是所有財富服務的邏輯起點，也是資產配置方案有效性的前提；

第二步是輸出資產配置建議。基于客戶的風險收益特征，結合招行對資本市場的專業研判，為客戶提供個性化的資產配置參考方案；

第三步是甄選優質產品。在客戶確認配置框架后，圍繞方案推薦長期業績經得住市場考驗的各類金融產品，供客戶遴選；

第四步是全流程動態陪伴。對客戶投資的風險波動進行持續觀測，在市場波動中提供陪伴式服務，避免客戶因短期市場變化做出非理性決策；

第五步是方案動態優化。根據市場環境變化與客戶的新增需求，持續調整、優化資產配置方案，形成服務的完整閉環。

在五個環節中，王小青重點強調，基于客戶真實風險收益偏好的資產配置是最核心的環節，也是招行資源投入力度最大的板塊。

經過多年打磨，招行已經形成了成熟的 TREE 財富管理機制與方法論，該體系依托投資組合理論與生命周期理論，結合千萬級客戶的服務實踐，根據客戶所處的財富階段與風險承受能力，量身定制差異化的資產配置方案，目前仍在持續深化迭代。

03

競合視角：以開放心態面對互聯網平臺競爭

面對股東提出的 “如何應對互聯網平臺財富管理競爭” 的問題，王小青給出了開放且理性的回應。

他表示，互聯網平臺是值得尊重的業態，其線上運營能力、數據極致化經營的思路，招行始終保持開放心態觀察與學習。

但他同時指出，兩者的業務邏輯存在本質差異：互聯網平臺更多依托流量優勢實現產品高效觸達，而招行的財富管理則是圍繞客戶全生命周期的資產配置服務，走的是專業顧問式的長期服務路線。

兩種模式并非對立關系，而是各有側重、互為補充。

王小青進一步表示，招行始終以開放的心態構建財富管理生態：互聯網平臺的線上運營經驗、社保基金成熟的大類資產配置能力、券商在行業與產品研究上的深度，都是值得學習與合作的方向。

目前招行已與基金、保險、券商等各類機構開展廣泛合作，通過整合全市場優質資源，最終服務于客戶的資產配置需求。

04

底層支撐：長期主義定力筑牢業務根基

財富管理的長期競爭力，離不開銀行整體經營戰略的定力支撐。

在本次股東會上，王小青提出招行核心業務做精做透必須保持 “四個定力”，這也構成了財富管理業務行穩致遠的底層保障。

一是堅持以客戶為中心的長期主義，越是經營面臨階段性挑戰，越不能急功近利、透支客戶信任，這是財富管理業務的立身之本；

二是堅持資產質量優先，絕不用明天的不良壘今天的營收，在能力邊界內開展業務，穩健的經營底盤才能給予客戶長期信任的基礎；

三是堅守零售業務 “壓艙石” 定位，以大財富管理為重要抓手持續鞏固零售特色，這是招行財富管理的差異化優勢來源；

四是持續加強科技投入，通過技術手段優化客戶體驗、提升內部運營效率、強化風險管理能力，為財富管理的精細化、智能化升級提供技術支撐。

除此之外，王小青還提到，專業化經營體系的鞏固、重點區域分行的市場深耕，也將為財富管理業務打開新的增長空間。

除北京、上海、深圳三家特等行外，長三角、珠三角、海西、成渝等區域的重點分行，在財富管理市場仍有較大的占有率提升空間，將成為未來業務下沉與擴容的重要抓手。

整體來看，王小青本次對財富管理業務的系統闡述，既延續了招行長期以來 “以客戶為中心” 的經營基因，也融入了其多年資管從業形成的專業視角。

在行業從增量擴張轉向存量深耕的階段，招行選擇以資產配置為核心、以閉環服務為載體、以長期主義為底色，在財富管理賽道上走專業化、差異化的發展路線，這既是對過往優勢的傳承，也是面向 “十五五” 周期的戰略應答。

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