北京
端午節前一天，德國資本市場上演了驚魂一幕：寶馬股價盤中暴跌超11%，直接砸出五年新低。一夜之間，幾百億市值灰飛煙滅。導火索是寶馬自己在前一晚放出的盈利預警，2026年汽車業務核心利潤率，從原本預估的4%-6%，攔腰砍到了1%-3%。
這一刀下去，全年營業利潤憑空少了30億歐元，折合人民幣超230億。這已經是寶馬兩年內第三次發盈利預警了。當年那個以穩健、高利潤著稱的豪華品牌一哥，如今連利潤底線都快守不住了。而寶馬的病根，恰好長在中國市場。
曾幾何時，中國是寶馬全球最鐵的基本盤。巔峰時期，全球每賣出三輛寶馬，就有一輛被中國消費者買走，說中國市場養著半家寶馬，一點不夸張。可風水輪流轉，今年一季度，寶馬在華只交付了14.4萬輛，同比暴跌10%，全球銷量占比直接從33.5%掉到了25.5%。歐洲、美國市場就算再增長，也填不上中國市場的缺口。
比銷量下滑更可怕的，是利潤的崩塌。30萬到60萬這個價位，曾經是BBA的自留地，躺著就能把錢賺了。可現在，國產新能源品牌殺紅了眼，理想、蔚來、比亞迪、極氪輪番上陣，把這個黃金價格帶，攪了個天翻地覆。寶馬被逼得毫無還手之力，一季度直接31款車型集體降價，旗艦i7最高優惠超過30萬，相當于打七折甩賣。降價確實能拉動一點銷量，可單車利潤直接被打穿，賣一輛虧一輛的滋味，只有寶馬自己清楚。
為什么落到這般田地？核心就一句話：電動化轉型太慢，還總拿油改電的東西糊弄人。
現在中國新車市場，新能源車滲透率已經突破60%，每賣三輛新車就有兩輛是新能源。可寶馬在華的新能源占比，只有寒酸的6.2%。不是寶馬沒賣電車，是它的電車實在拿不出手。國產i3、i5、iX1，本質都是燃油車底盤硬派電池的油改電產品：空間憋屈、能耗拉垮，智能化更是被國產車型甩了十萬八千里。
i3今年一季度總共才賣了2850臺；i5更慘，一季度只賣了754輛。三款車加起來一季度才賣5680臺，還不如新勢力一款車半個月的銷量。賣不動就降價，越降價品牌越掉價，越掉價越沒人買，徹底陷入死循環。終端渠道更是一片哀嚎，多地寶馬4S店被曝退網、跑路，經銷商扛不住巨額庫存和虧損，紛紛選擇抽身離場。
眼看快兜不住了，寶馬終于下了狠手：今年七月，這三款國產油改電車型全面停產，庫存清完就正式退市。按照規劃，沈陽工廠正在全線改造，為純電專屬平臺的新世代車型讓路。今年四季度，首款國產新世代車型 iX3長軸距版就將上市，可問題是：中國市場還會等它嗎？
新世代車型年底才會上量，中間這大半年的空窗期，國產新能源只會跑得更快。等寶馬新車上市的時候，對手的技術、產品恐怕又迭代了一輪。
靠著燃油車吃了幾十年紅利的豪華品牌，在電動化時代終究要補上這一課。曾經中國人加價搶寶馬的日子，已經一去不復返了。這場賭上未來的轉型能不能成，寶馬能不能在中國市場活下去，答案或許年底就能揭曉。但可以確定的是：BBA躺著賺錢的時代，徹底結束了。
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