造一輛新能源汽車到底難不難？

長久以來，許多人覺得拆掉了復雜的發動機和變速箱，電動車不過就是給四個輪子裝上電池、電機和大屏幕的“大號玩具”。在這個看似制造門檻極低的錯覺下，越南造車新勢力VinFast懷揣著勃勃野心，試圖在全球舞臺上復刻一場產業奇跡。

但現實的耳光總是極其響亮。2025年，這家曾被寄予厚望的車企非但沒有迎來高光時刻，反而交出了一份驚人的賬本：全年營收僅36億美元，凈虧損卻駭人地逼近39億美元。

可謂賣得越多，虧得越慘。當他們把引以為傲的首批純電車型送上北美大陸時，迎接他們的并非鮮花與掌聲，而是全方位的惡評如潮。

造車從來不是簡單的積木拼圖，供應商能賣給你最先進的零部件，卻無法代替你完成極其復雜的整車系統工程。當底盤調校、軟件系統與質量控制全面失守，規模盲目擴張不僅帶不來利潤，反而成了吞噬現金的巨大黑洞。

回看這起事件，其實關于純電車到底好不好造的爭論一直沒斷過，之前網上就有一個觀點，認為只要買來設計和零部件就能速成。

在VinFast誕生之前，越南根本沒有本土汽車品牌，市場基本被日系、韓系車占滿。VinFast2017年之后才誕生，一開始造燃油車，后來直接停產燃油車轉型新能源，有點像比亞迪。

轉型之后很快就去美國建廠、美國上市，發展速度快得驚人。它明明是越南品牌，在美國包裝一圈之后，很多人都把它當成國際品牌。

中國車現在走出國門都難，也就是在歐洲、泰國等東南亞國家發展，始終打不進美國市場。結果這個越南車反而很快就進去了，當初進美國的時候，拜登還發推特恭喜，說這是他相關政策的極好表現。

看得出來，這家公司背后有不少政要推動，至于老板潘日旺有沒有背景，看他的創業史就知道了。越南本土根本沒有汽車工業，也沒有相關供應鏈，別說三電系統了，連造摩托車的、做車機智能駕駛的厲害公司都找不到。

毫無疑問，這車大部分核心零部件都是中國企業代工供應的。電池一直是國軒高科供的電池包，前兩年寧德時代也和它簽了約，現在兩家都是它的電池供應商。

飛龍股份給它提供電子水泵和熱管理控制閥，行易道給它提供毫米波雷達，華陽電子提供HUD抬頭顯示，微糖工業提供電池箱體總成，電機用的是大連豪森的產品。VinFast的涂裝生產線，雖然用的是德國杜爾的技術，但也是中國公司承建的。

焊裝生產線是廣州路民和FFT承建的，部分模具也是長三角供應商參與供應的。沖壓機是德國舒勒的，裝配線是給蘭博基尼、特斯拉供貨的德國艾森曼還有EBZ的。

之前造燃油車的時候，發動機用的是通用的、寶馬的N20發動機，現在轉型電動車就用電機了。之前燃油車時代也和歐美FFG集團、奔馳大眾的供應商Guvavalaker合作過。

工業機器人用的是瑞典ABB的，芯片用的英飛凌的，底盤來自號稱汽車圈富士康的麥格納，奔馳大G也是麥格納工廠代工的。說白了，這臺車就是七拼八湊攢出來的，看著造型過時，包裝倒是挺國際化。

他們對外宣稱外觀是找賓尼法利亞設計的，但網上有不少國內設計師爆料，這車的設計根本不是歐洲公司做的，都是上海的公司做的。上海有個專門做汽車設計的龍創公司，招股書里還寫過，2022年VinFast是它最大的客戶。

可VinFast堅持說自己的設計就是歐洲公司做的，跟中國沒關系，沒處說理去。越南連汽車基礎工業都沒有，就敢布局整車，還要做產業升級、產業轉移，這哪是科幻片，簡直就是魔幻片。

我們把時間線拉長來看，這些七拼八湊的零部件雖然讓越南VinFast把車造了出來，但高昂的定價和空洞的技術底座，注定這是在力證純電車不好造。

2018年VinFast亮相了兩款車，第一款是轎車Lux A2.0，售價9.9億越南盾，約合人民幣29萬，第二款是SUV Lux SA2.0，約合人民幣40萬。

2018年越南人均年收入還不到1萬人民幣，三四十萬的車普通人不吃不喝三四十年才能買得起，等于一輩子的收入才能換一輛車。大家都好奇他到底是對自己的產品沒數，還是對越南老百姓的收入水平沒數。

更離譜的是他還出了個限量版總裁轎車，售價約合人民幣110萬，圍觀群眾都看傻了，完全不知道這種車是賣給誰的。神奇的是，這款車第一年賣了1.5萬輛，第二年賣了3.6萬輛，普通老百姓肯定買不起，能賣這么好全靠政府背書。

2022年VinFast在越南汽車市場的市占率已經排到第七，前面是豐田、現代、起亞、本田、馬自達、三菱，后面是福特和鈴木，還把福特鈴木都擠下去了。

銷量好主要有兩個原因，第一就是越南政府要扶持本土民族品牌，VinFast差不多就相當于越南的“紅旗”，潘日旺現在已經是實打實的紅頂商人。造車工業是越南現代化的重要標志，VinFast要是做成了，那就是妥妥的重大政績。

第二個原因就是這個品牌已經成了越南上流社會的身份符號，住Vingroup的小區、逛他們家的商場、去他們家的度假村，開VinFast的車，都是上層人士的標配。

然而，靠著本土紅利堆砌起來的銷量神話，并不能掩飾其在造車深水區的無力，當他們盲目自信地走向海外并引發惡評如潮時，危機徹底爆發。2022年之后潘日旺發現燃油車實在做不下去，大部分市場被日韓品牌占了，也賺不到什么錢。

他看著中國國內新能源汽車發展得風生水起，就想著轉型做新能源。2022年11月，VinFast全面停產燃油車，正式轉型新能源車企。

2022年越南整個汽車市場總銷量不到29萬輛，電車需求還不到1萬輛，本土市場根本撐不起他的野心。2021年VinFast凈虧損13.48億美元，2022年凈虧損21億美元，相當于一年虧小一百億人民幣，跟國內的蔚來汽車虧損規模差不多。

越南本土市場太小，潘日旺就盯上了美國市場，人均GDP3700美元的國家的企業，要去人均GDP7萬美元的美國賣車，這事聽起來就特別魔幻。

2022年潘日旺宣布要投資40億美元，在美國北卡羅來納州建工廠，年產能10萬輛，一方面是為了創造就業拿當地的優惠政策，另一方面也是為了避免高額的進口關稅。

VinFast的VF8剛在美國上市的時候定價55500美元，2023年1月份下調到49000美元。而美國的特斯拉Model 3才賣3萬美元，Model Y還不到4萬美元，誰給的勇氣定這么高的價？

車剛上市就多次召回，2023年2月召回檢查更換連接前制動和轉向節的螺栓，5月底又因為軟件錯誤，可能導致車機顯示屏死機白屏召回。

2023年1到9月份，VinFast在美國一共才賣了不到200輛，被美國各路車評人花式吐槽，直接被評為美國評價最差車型，沒有之一。

美國新能源市場特斯拉就占了50.58%的份額，現代起亞占7.81%，福特占7.56%，斯特蘭蒂斯占7.08%，大眾占5.24%，剩下的市場份額少得可憐，VinFast根本沒地方擠。

當時很多人認為憑借如此大手筆的投資，它能在海外站穩腳跟，但現實是產品力的缺失直接導致出口美國受阻并最終虧損39億美元，而背后的資本推手卻還在試圖掩蓋困境。

這家越南車企VinFast，也是通過SPAC模式上市，相當于殼公司主動找的它，整個流程走得非常順利。上市當天，VinFast市值就達到了850億美元，直接超過了大眾和寶馬的估值。

兩周之后，它的市值超過2000億美元，按估值算已經是全球第三大車企，僅次于特斯拉和豐田。很多人聽到這都覺得夸張，一個越南車企，何德何能排到全球第三？

2023年8月15號，VinFast在納斯達克上市，發行價10美元每股，開盤價22美元，收盤價37.06美元，市值直接沖到860億美元，相當于翻了三倍。為什么它的股價能漲得這么快？

普通企業的流通股基本都在90%以上，但是SPAC上市的公司，流通股才不到1%。這特別容易被實際控制人控盤，用很小的資金量就能把股價和市值做到想要的地步。

VinFast上市之后，流通股大概只有1700萬股左右，有股評人分析，這家公司上市兩周就有1億股的換手，相當于每股在兩周之內換了六七次手，夸張得離譜。這說明所有人都在炒短線、搞投機，莊家帶動下股價上下波動極大，散戶進去玩完全是刀尖舔血。

而且因為流通股太小，想做空都難。做空需要先借股票賣出，等股價跌了再買了還回去賺差價，市面上流通的股票太少，根本借不到，所以短時間內股價可以一路飆升。

每個人都知道這就是虛幻的泡沫，只要大家反應過來這家公司根本不值這個價，泡沫破滅的那天，最后接盤的人肯定傾家蕩產。2023年8月28號，也就是上市才兩周，VinFast的股價最高沖到93美元，收盤收在82.35美元。

上市公司的市值是按當天收盤價乘以總股數算的，雖然只有1%的流通股在交易，按這個收盤價算，VinFast的市值直接沖到了2100億美元，所以才有了全球第三大車企的說法。

后來的股價只有4.2美元左右，市值不到100億美元，從巔峰的2100億跌到現在，還能再降。越南沒有本土供應鏈，沒有自己的技術，沒有優秀的產品，越南的電動車產業升級幾乎不可能。

這樣的公司何德何能炒到這么高的市值？完全是資本游戲而已。潮水退去之后，留給這只瘋狂擴張的資本巨獸的，只剩下一地雞毛。

回到最初的那個判斷，越南VinFast用極為慘痛的代價證明純電車不好造。很多時候，外界被極其完善且成熟的新能源供應鏈蒙蔽了雙眼，誤以為只要能買到通用的電池和電機，就能輕易拼湊出改變市場的爆款。

其實，那些高度集中的國際供應商僅僅是壓低了初期的入場券價格，真正決定存亡的，是車企自身的系統工程底蘊、深度的軟件協同能力以及嚴苛的質量文化。你可以重金砸出最頂尖的生產線和華麗的設計外殼，但絕對買不來一臺車在復雜路況下的安全底線。

產品體系尚未打磨成熟就急于全球大肆擴張，最終只會被高昂的維修費用、聲譽掃地的惡評和滯銷的庫存徹底拖垮。新能源時代的整車制造門檻依然極高，只不過強大的底層產業護城河，讓人產生了一種閉著眼睛也能造好車的致命錯覺。