記者｜林健民

編輯｜葉映橙

6月29日，有兩只新股申購，分別是半導(dǎo)體設(shè)備精密金屬零部件龍頭企業(yè)托倫斯（301583.SZ），以及國內(nèi)率先實現(xiàn)Mini LED有機硅封裝膠量產(chǎn)的廠商康美特（920189.BJ）；另有一只新股上市，為北交所的科萊瑞迪（920072.BJ）。

兩只新股申購

托倫斯是國內(nèi)領(lǐng)先的精密金屬零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的綜合服務(wù)商，致力于為半導(dǎo)體設(shè)備提供高性能的關(guān)鍵工藝零部件、工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、氣體管路及系統(tǒng)組裝產(chǎn)品等，同時，公司工藝能力覆蓋激光設(shè)備領(lǐng)域，可提供高功率激光器所需的激光器腔體和冷卻工藝零部件產(chǎn)品。

托倫斯的發(fā)行價為22.6元/股，發(fā)行市盈率為44.82倍，參考行業(yè)市盈率為43.51倍。公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為4636.84萬股，網(wǎng)上發(fā)行申購上限為9500股，頂格申購需配深市市值9.5萬元。

技術(shù)方面，托倫斯整體工藝水平位居國內(nèi)廠商第一梯隊，核心技術(shù)全面覆蓋高精度機械制造、焊接及表面處理三大領(lǐng)域，并進一步形成了復(fù)雜精密零部件工藝整合與檢測能力。在焊接方面，依托與頭部客戶的長期協(xié)同開發(fā)與技術(shù)迭代，公司以真空釬焊為代表的多樣化焊接工藝處于境內(nèi)領(lǐng)先地位，尤其擅長多層疊加、多流道結(jié)構(gòu)及不同材質(zhì)合金的復(fù)合釬焊，能夠滿足復(fù)雜精密零部件對精度、潔凈度與可靠性的嚴苛要求。在表面處理和機械加工方面，公司通過陽極氧化、半導(dǎo)體級高潔凈清洗等先進表面處理工藝，結(jié)合復(fù)雜結(jié)構(gòu)零件精密加工技術(shù)與微細孔精密制造等高精度機加工技術(shù)，共同確保關(guān)鍵零部件在耐腐蝕性、尺寸精度、表面潔凈度與密封性等方面達到行業(yè)領(lǐng)先水平。

在客戶方面，托倫斯深度服務(wù)本土半導(dǎo)體設(shè)備廠商，多款產(chǎn)品已進入北方華創(chuàng)、中微公司等客戶半導(dǎo)體設(shè)備的供應(yīng)體系并應(yīng)用于刻蝕設(shè)備、薄膜沉積設(shè)備、拋光設(shè)備、退火設(shè)備等核心設(shè)備，覆蓋邏輯芯片工藝設(shè)備、存儲芯片工藝設(shè)備及先進封裝等領(lǐng)域。2023年至2025年，公司向北方華創(chuàng)和中微公司的合計銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比例均在70%以上。此外，公司亦成功導(dǎo)入國際知名激光設(shè)備企業(yè)Lumentum的供應(yīng)鏈，2025年度公司對Lumentum的銷售額占主營業(yè)務(wù)收入超5%。

值得注意的是，托倫斯提醒投資者，公司受益于我國半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)中存儲廠和邏輯芯片制程升級擴產(chǎn)的帶動，以及半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率提升的積極影響，業(yè)績呈現(xiàn)增長趨勢。然而，若未來宏觀經(jīng)濟發(fā)生周期性波動，導(dǎo)致計算機、消費電子、網(wǎng)絡(luò)通信、汽車電子以及物聯(lián)網(wǎng)等終端消費市場需求下降，將可能使得半導(dǎo)體設(shè)備廠商與晶圓廠面臨產(chǎn)能利用率下降，從而削減資本性支出，進而對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

康美特主要從事電子封裝材料及高性能改性塑料等高分子新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。康美特的發(fā)行價為8.14元/股，發(fā)行市盈率為14.98倍。

產(chǎn)品方面，康美特電子封裝材料的主要形態(tài)為LED芯片封裝用電子膠粘劑，廣泛應(yīng)用于新型顯示、半導(dǎo)體照明、半導(dǎo)體器件封裝及航空航天等領(lǐng)域；公司高性能改性塑料的形態(tài)為改性可發(fā)性聚苯乙烯，廣泛應(yīng)用于運動及交通領(lǐng)域頭部安全防護、液晶面板及鋰電池等易損件防護以及建筑節(jié)能等領(lǐng)域。

技術(shù)方面，康美特依托改性可發(fā)性聚苯乙烯技術(shù)平臺及自主研發(fā)的核心改性技術(shù)，成功開發(fā)應(yīng)用于運動及交通專用頭盔的條形及球形超輕抗沖防護材料，打破國際廠商在該領(lǐng)域的壟斷。根據(jù)中國輕工業(yè)聯(lián)合會2022年出具的《科學(xué)技術(shù)成果鑒定證書》，公司超輕抗沖防護材料及其連續(xù)擠出法生產(chǎn)技術(shù)整體達到國際先進水平，成功實現(xiàn)國產(chǎn)化。

此外，康美特利用可發(fā)性聚苯乙烯烯烴增韌改性技術(shù)，成功推出應(yīng)用于液晶面板及鋰電池等易損件防護的烯烴增韌防護材料。根據(jù)中國塑料加工工業(yè)協(xié)會EPS專委會出具的說明，目前國內(nèi)僅極少數(shù)企業(yè)具備同類材料的批量生產(chǎn)能力，公司處于該細分市場國內(nèi)領(lǐng)先地位。

憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能、穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量及全面的產(chǎn)品儲備，康美特積累了豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源。公司客戶群體已覆蓋全球頭部LED封裝廠商中的歐司朗、億光電子、Dominant、首爾半導(dǎo)體、Lumileds及國內(nèi)頭部企業(yè)鴻利智匯、國星光電、瑞豐光電、木林森、聚飛光電、三安光電、山西高科等，并已成功進入TCL科技、海信、京東方、小米、比亞迪、創(chuàng)維等知名終端廠商供應(yīng)鏈。

不過，康美特提醒投資者，公司存在電子封裝材料產(chǎn)品迭代及技術(shù)開發(fā)的風(fēng)險。當前LED封裝技術(shù)呈現(xiàn)高光效、微間距、超薄化的技術(shù)發(fā)展趨勢，新型封裝技術(shù)路線持續(xù)豐富，對上游電子封裝材料提出了更高的性能要求，下游封裝廠商在選擇封裝材料供應(yīng)商時執(zhí)行更為嚴苛的考核驗證程序。未來，若公司不能準確地把握下游行業(yè)的發(fā)展趨勢，研發(fā)響應(yīng)速度、核心技術(shù)儲備無法滿足下游客戶持續(xù)發(fā)展的應(yīng)用需求，或在與競爭對手的直接技術(shù)競爭中處于劣勢，將對公司核心競爭力造成不利影響。

一只新股上市

科萊瑞迪是一家放射治療和康復(fù)治療領(lǐng)域的配套醫(yī)療器械解決方案提供商，主營業(yè)務(wù)為腫瘤放射治療中的放療定位裝置以及康復(fù)治療中的康復(fù)輔助器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國家級專精特新重點“小巨人”企業(yè)。

技術(shù)上，在體位固定產(chǎn)品方面，科萊瑞迪自主研發(fā)的高性能聚氨酯放療定位膜技術(shù)保持著全球領(lǐng)先的優(yōu)勢，獲得廣東省人民政府頒發(fā)的2019年度“廣東省科學(xué)技術(shù)獎——技術(shù)發(fā)明獎二等獎”，相關(guān)產(chǎn)品獲得MD Anderson Cancer Center（美國MD安德森癌癥中心）、Mayo Clinic（美國梅奧診所）等多家頂尖腫瘤醫(yī)療機構(gòu)的長期認可，打破國外廠商在高端定位膜市場的壟斷地位；放療定位系統(tǒng)方面，科萊瑞迪自主研發(fā)的放射治療患者擺位系統(tǒng)入選《廣州市首臺（套）重點技術(shù)裝備推廣應(yīng)用指導(dǎo)目錄（2020年版）》；自主研發(fā)的放射治療患者光學(xué)定位系統(tǒng)亦于2024年1月完成產(chǎn)品注冊并入選《廣州市創(chuàng)新藥械產(chǎn)品目錄（第一批）》，自此公司成為國內(nèi)首家具備結(jié)構(gòu)光技術(shù)的SGRT生產(chǎn)制造廠商。

市場方面，科萊瑞迪已發(fā)展成為全球放療定位領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)之一。根據(jù)弗若斯特沙利文的行業(yè)研究報告，放射治療領(lǐng)域與提高放療定位精準度相關(guān)的醫(yī)療器械主要包括體位固定產(chǎn)品、放療定位系統(tǒng)和放療標記物。按銷售額統(tǒng)計，2023年公司體位4固定產(chǎn)品以7.0%市場占有率在全球排名第三，以42.5%市場占有率在國內(nèi)排名第一。公司亦是同行業(yè)頭部企業(yè)中極少數(shù)同時具備體位固定產(chǎn)品和放療定位系統(tǒng)生產(chǎn)能力的廠商。

客戶方面，科萊瑞迪的產(chǎn)品被境內(nèi)外頂尖腫瘤治療機構(gòu)廣泛使用。2023年至2025年，公司放療定位裝置長期服務(wù)于MD Anderson Cancer Center（美國MD安德森癌癥中心）、Mayo Clinic（美國梅奧診所）、Gustave Roussy Institute（法國古斯塔夫-魯西研究所）、Seoul National University Hospital（韓國首爾國立大學(xué)醫(yī)院）等全球頂尖腫瘤治療機構(gòu)，覆蓋全球排名前十的腫瘤醫(yī)院中的六家；同時，公司與中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院腫瘤醫(yī)院、中山大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院、復(fù)旦大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院等國內(nèi)排名前十的腫瘤專科醫(yī)院中的八家均建立了長期的合作關(guān)系。其中，浙江省腫瘤醫(yī)院和中山大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院均為報告期內(nèi)公司前五大境內(nèi)直銷客戶。

值得注意的是，科萊瑞迪提醒投資者，公司存在市場競爭加劇的風(fēng)險。在放療定位領(lǐng)域，倘若行業(yè)內(nèi)主要競爭對手進一步加大投入，迅速推出更具有市場競爭力的產(chǎn)品或通過資源整合形成寡頭優(yōu)勢，且公司在技術(shù)研發(fā)、市場推廣等方面未能及時采取措施積極應(yīng)對，將使得公司下游客戶開拓及新訂單獲取不及預(yù)期，公司將面臨難以持續(xù)提升或維持核心產(chǎn)品市場占有率的壓力。在康復(fù)輔助器械領(lǐng)域，我國康復(fù)輔具行業(yè)呈現(xiàn)市場規(guī)模大、產(chǎn)品種類繁多、參與企業(yè)收入體量小且多聚焦單一品類的特征，不排除未來同行業(yè)企業(yè)或市場新進入者通過更激進的手段搶占市場份額，公司將面臨競爭加劇的風(fēng)險。

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