在AI科技行情高位波動下，消費食品、金融等“老登”資產，再次受到基金公司布局。

但從近期發行情況來看，新發基金頻繁延長募集期（個別基金甚至半個月內兩度延募），但最終成立只是勉強達到2億元成立門檻。

這背后，藏著基金公司復雜的矛盾心態；食品消費等“老登”資產已低迷多年，在市場風格切換下，基金公司（特別是全品類的大型公募）必然要提前布局。和存量基金相比，新發基金更適合講故事。但行情何時來并不確定，基金勉強成立后如果遲遲未見起色，依然難以做起來。

“老登”資產的基金頻繁延長募集期

滬上一家大型公募旗下的中證全指食品ETF于5月11日開始發售，原定募集截止日為6月30日。6月26日該公募公告稱，根據招募說明書等相關規定，該ETF募集日期延長至8月7日。

這并不是個例。北京一家大型公募旗下的中證全指食品ETF聯接基金從4月7日開始發售，募集截止日從4月30日延長至7月3日。華南一家頭部公募旗下一只中證全指食品ETF聯接基金從5月13日開始募集，募集截止日從5月26日延長至6月9日，最終成立規模2.27億元，有效認購戶數2464戶。

中證指數公司官網信息顯示，中證全指食品指數包括77只樣本股，前十大包括海天味業、伊利股份、雙匯發展、金龍魚等股票，均為主要消費標的。截至目前，跟蹤該指數的ETF共有6只，均成立于近半年左右時間，最新規模最大的一只ETF只有1.41億元。

實際上，在AI科技行情下出現募集難困境的，還有消費主題的主動權益產品，以及金融、滬深300等品種，也存在類似情況，且以頭部公募居多。同樣是在6月26日，北京一家大型公募發布公告，旗下一只消費悅享混合基金于6月1日開始發售，募集截止日此前由6月12日延長至6月26日后，如今進一步延長至7月24日。根據招募說明書，這只消費主題基金的股票資產占基金資產的比例為60%—95%，投資領域包括主要消費行情（如食品飲料、家用電器等）和可選消費行業（包括美容護理、汽車等）。

6月26日，滬上一家公募公告，旗下滬深300質量ETF聯接基金的募集截止日，由6月26日延長至7月10日。華南一家大型公募旗下的中證港股通內地金融ETF，募集截止日也在6月26日公告延長至7月3日。

基金公司有多重復雜考量

上述基金聚焦的食品消費和金融等行業，屬于數年前關注度較高的“核心資產”。在如今AI科技占據主導行情下，這些“核心資產”被市場稱為“老登”。基金公司硬著頭皮發行“老登”資產基金，背后藏著復雜的矛盾心態。

“對基金發行影響較大的，應該是行情因素。無論是食品消費、金融還是滬深300，今年以來表現乏善可陳，食品消費甚至在過去幾年里持續低迷。這種情況下，基金發行自然得不到資金關注。就這個階段而言，基金公司主要目的是保成立，但從頻繁出現的延期募集情況來看，達到2億元成立門檻并不容易。”華南一家大型公募的品牌營銷人士對券商中國記者稱。

根據北京一家公募的品牌人士觀察，食品消費等“老登”資產已低迷多年，AI科技資產已積累不少浮盈盤。如果接下來市場風格切換，“老登”資產有可能重新復蘇。全品類的頭部公募，需要對此進行提前布局。這也是基金公司逆勢布局食品消費類基金的原因之一，但在勉強成立后如果行情不來，這些基金依然難以長大。

根據Wind統計，截至6月26日，年內成立的消費主題基金已不下20只。基金公司在產品命名上花了不少工夫，在消費二字后面加上了研選、精選、睿選、優選、臻選等字眼。但從募集規模看，這些基金平均募集規模為2.26億元，其中有13只產品是發起式基金，其余產品除個別規模稍大外，成立規模基本在2億到3億元左右。

6月26日，萬得消費大類指數年內跌幅超過了20%。從單日行情來看，該指數從6月15日起九個交易日連續下跌。前述年內成立的消費基金，6月15日以來普遍浮虧，最大虧損達到10%。

行情何時來？

“食品消費這些賽道依然沒有明顯起色，但作為全品類基金公司，依然需要有所布局。但布局這些賽道不一定都用新基金。市場上的存量消費基金已有不少。這些基金以主動權益產品居多，在此前幾年的‘核心資產’行情中輸出過不俗業績。并且，和存量基金持續營銷相比，新發基金的資源投入會更大。”北京一位基金研究人士對券商中國記者稱。

在前述公募品牌人士看來，用新基金布局“老登”行情，有兩點考慮。一是此前一批消費基金和當時的明星基金經理掛鉤，由于體量過大、策略單一，那些基金凈值此后遭遇大的回撤，投資者的信心依然沒有恢復。通過發行新基金，會比舊基金持續營銷更容易講故事。二是近些年會出現新的消費類指數，基金公司從產品線布局角度出發，依然會選擇發行新基金，如中證全指食品指數。

在深圳一位權益基金經理看來，過去五年消費股的穩定性一直存在。從白酒龍頭和醬油龍頭看，相關企業的2025年全年盈利都超過了2020—2021年的盈利。當時同樣風光的很多科技龍頭，不少出現了虧損或大幅下滑。2025年以來，市場出現過一輪“新消費”行情，但“新消費”本身缺乏產業鏈線索，更多是個股的點狀線索。但2026年消費行業數據好的比例預估是20%—30%，且有比較明顯的產業鏈線索，如服務消費、餐飲供應鏈等。

該基金經理認為，將消費當成一種“進攻”資產時，應適度淡化確定性和股息率，適度追求空間。需要花費“可支配時間”且具備悅己屬性的服務消費，如旅游、體育、游戲等，將成為新的“長坡厚雪”。剛需屬性的消費醫療，即醫藥中的必選消費，包括家用醫療、連鎖藥店和功能醫學，也是尤其看好的方向。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：楊立林

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