四川
｜2026年6月29日 星期一｜
NO.1華泰證券A股策略：波動(dòng)期均衡布局
華泰證券發(fā)布A股策略研報(bào)稱，上周A股科技波動(dòng)率明顯放大，三條線索交叉驗(yàn)證目前或位于階段性整固。其一，外部坐標(biāo)上，韓股目前或進(jìn)入“加倉彈藥收斂、強(qiáng)平抬頭”階段，尾部風(fēng)險(xiǎn)有所累積；其二，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，蘋果漲價(jià)引發(fā)利潤(rùn)分配的擔(dān)憂，但Anthropic的ARR等高頻指標(biāo)顯示AI需求仍在高位，且考慮到蘋果漲價(jià)沖擊的是存儲(chǔ)下游偏邊緣的消費(fèi)電子需求，不必過度擔(dān)憂；其三，短期美國(guó)PCE走高與季末基金風(fēng)格回歸或帶來擾動(dòng)，但油價(jià)回落已使外部壓制邊際松動(dòng)，關(guān)注二季度財(cái)報(bào)季方向。配置上，短期關(guān)注再平衡，以紅利為安全墊，科技中關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)、MLCC，關(guān)注財(cái)報(bào)存在修復(fù)動(dòng)力的券商等。
NO.2中信建投：光棒擴(kuò)產(chǎn)潮無需過度擔(dān)憂，GPT-5.6發(fā)布，持續(xù)推薦AI產(chǎn)業(yè)鏈
中信建投研報(bào)指出，光棒及光纖擴(kuò)產(chǎn)潮來襲。今年以來，光纖價(jià)格大幅上漲，投資回報(bào)率顯著提升，推動(dòng)亨通光電、遠(yuǎn)東股份、通鼎互聯(lián)、合盛硅業(yè)、大族激光等啟動(dòng)光棒擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。我們認(rèn)為，AI的發(fā)展對(duì)光纖的需求拉動(dòng)明顯，目前行業(yè)依然供不應(yīng)求。雖然多家公司計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，但一是多數(shù)公司過往光棒制造經(jīng)驗(yàn)較少，是否可以如期擴(kuò)產(chǎn)仍需觀察，二是即使如期擴(kuò)產(chǎn)，但大部分產(chǎn)能釋放要在明年下半年或者更晚，因此對(duì)于今年、甚至明年的行業(yè)供需格局影響不大，而且AI的需求也可能更為強(qiáng)勁，因此短期內(nèi)無需過度擔(dān)憂。
NO.3華泰證券：電子化學(xué)品受益AI與國(guó)產(chǎn)替代
華泰證券研報(bào)認(rèn)為，中東地緣沖突加劇全球油氣供需擾動(dòng)，階段性推升油價(jià)并帶動(dòng)庫存去化，但高油價(jià)下需求破壞亦逐步顯現(xiàn)，后續(xù)伴隨供應(yīng)約束邊際緩解，油價(jià)中樞或逐步回歸均衡。大宗化工方面，2025年下半年以來化工行業(yè)資本開支增速已出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，疊加“反內(nèi)卷”“碳雙控”等政策推動(dòng)存量?jī)?yōu)化，以及海外落后產(chǎn)能退出，行業(yè)產(chǎn)能周期拐點(diǎn)逐步明確。電子化學(xué)品方面，AI算力、先進(jìn)制程、先進(jìn)封裝及國(guó)產(chǎn)替代共同拉動(dòng)半導(dǎo)體材料需求，海外供給擾動(dòng)亦有望帶動(dòng)部分電子特氣及關(guān)鍵材料景氣上行。
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