上海
財聯社6月29日訊（編輯 馬蘭）美國創紀錄的杠桿水平是推動美股上漲的主要動力之一，但這正在引發越來越大的擔憂。
根據美國金融業監管局?（FINRA）的數據，美國2026年5月保證金債務達到創紀錄的1.42萬億美元，比4月份增長了8.5%，比去年同期增長了53.7%。
截至2026年5月，美國投資者凈信貸余額跌至歷史新低，為負9917億美元。該指標衡量的是投資者保證金賬戶中的現金與其借入資金之間的差額。如此巨大的負值意味著投資者主要依賴借入資金，而非持有現金儲備。
經紀公司Kyte經紀人Andy Kent表示，杠桿已成為投資者關注的焦點之一。保證金債務居高不下，影子銀行體系部分領域的借貸仍在持續擴張。
他強調，美國市場的融資成本已經爆炸式增長，杠桿ETF增長、長期持有期貨頭寸、IPO/ADR項目占用銀行資本以及主經紀業務增長等因素或共同構成一場完美風暴。
保證金債務的大幅飆升曾多次出現在市場高峰之前或與之同時發生，例如2000年3月互聯網泡沫破裂前夕、2007年7月金融危機爆發前幾個月，以及2021年10月，2022年市場暴跌之前。
不安
截至5月中旬，杠桿ETF的資產規模已膨脹至約1790億美元。其中，高達85%的杠桿ETF資產集中在三個行業：科技、人工智能和半導體。
野村證券策略師Charlie McElligott表示，杠桿ETF的再平衡資金流動在上個月貢獻了超過1000億美元的凈買入，其中381億美元專門流入半導體行業。
他警告，期權倉位帶來的負伽瑪效應、杠桿ETF再平衡以及波動率控制策略共同構成了一個脆弱的正反饋循環，即市場上漲時這些因素相互強化，但市場下跌時可能加速惡化。
美國銀行全球收益結構主管Raphael Cyna則指出，由于擔心隨著通脹上升，利率上升會扼殺科技股的創紀錄漲勢，一些投資者正在使用雙重二元期權和其他簡單的奇異期權進行對沖。
他補充稱，投資者一開始押注美國出現滯脹情景，即股市下跌、利率上漲，隨后部分交易者轉向經濟衰退的策略，將股市下跌、利率下跌視為成本更低的對沖工具，而債券此時回歸到更為傳統的避險角色。
這意味著，盡管美股近期帶來了強勁的回報，但市場已經開始為暴跌進行準備。從歷史上看，謹慎行事通常意味著存活幾率更大。
（財聯社 馬蘭）
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
