AI投資正在推動(dòng)生產(chǎn)力從勞動(dòng)、資本與技術(shù)的持續(xù)積累，進(jìn)一步走向智能能力擴(kuò)展、知識(shí)生產(chǎn)加速和組織效率提升。其重要意義不只在于資本投入增加，更在于推動(dòng)AI嵌入研發(fā)、生產(chǎn)、管理和服務(wù)流程，提高知識(shí)創(chuàng)造、資源配置和組織協(xié)同效率，從而為新質(zhì)生產(chǎn)力拓展更廣闊的發(fā)展空間。當(dāng)前AI投資熱潮正處于從基礎(chǔ)投入向應(yīng)用擴(kuò)散加快演進(jìn)的階段。回看鐵路、電力、互聯(lián)網(wǎng)等通用技術(shù)的發(fā)展歷程，投資先行、基礎(chǔ)設(shè)施完善、組織方式調(diào)整和生產(chǎn)率釋放通常是遞進(jìn)展開的過程。隨著數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化流通加快推進(jìn)，復(fù)合型人才體系持續(xù)完善，AI治理框架逐步健全，AI投資有望更順暢地轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)效率提升和可持續(xù)的生產(chǎn)力紅利，持續(xù)激活經(jīng)濟(jì)增長的新質(zhì)動(dòng)能。

本文系盤古智庫學(xué)術(shù)委員、工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)接受記者采訪的內(nèi)容整理，文章來源于《金融時(shí)報(bào)》。

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2026年一季度全球人工智能（AI）賽道投融資熱度持續(xù)走高，國內(nèi)頭部企業(yè)AI業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長，人工智能作為通用底層技術(shù)掀起新一輪產(chǎn)業(yè)變革浪潮。恰逢“十五五”規(guī)劃綱要將“引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”置于頂層戰(zhàn)略核心，全國上下加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，AI技術(shù)從算力基建、底層模型到千行百業(yè)場(chǎng)景落地全面鋪開。如何看待這一輪技術(shù)浪潮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的真實(shí)驅(qū)動(dòng)作用？如何理解中國在AI與新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的路徑選擇與比較優(yōu)勢(shì)？針對(duì)上述熱點(diǎn)，本期《理論研究》專訪了工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)博士。

全球AI投資重塑新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展邏輯

《金融時(shí)報(bào)》記者：從宏觀層面看，當(dāng)前全球AI投資熱潮正如何重塑“新質(zhì)生產(chǎn)力”的內(nèi)涵與發(fā)展路徑？

程實(shí)：AI投資正在推動(dòng)生產(chǎn)力從勞動(dòng)、資本與技術(shù)的持續(xù)積累，進(jìn)一步走向智能能力擴(kuò)展、知識(shí)生產(chǎn)加速和組織效率提升。其重要意義不只在于資本投入增加，更在于推動(dòng)AI嵌入研發(fā)、生產(chǎn)、管理和服務(wù)流程，提高知識(shí)創(chuàng)造、資源配置和組織協(xié)同效率，從而為新質(zhì)生產(chǎn)力拓展更廣闊的發(fā)展空間。當(dāng)前AI投資熱潮正處于從基礎(chǔ)投入向應(yīng)用擴(kuò)散加快演進(jìn)的階段。回看鐵路、電力、互聯(lián)網(wǎng)等通用技術(shù)的發(fā)展歷程，投資先行、基礎(chǔ)設(shè)施完善、組織方式調(diào)整和生產(chǎn)率釋放通常是遞進(jìn)展開的過程。隨著數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化流通加快推進(jìn)，復(fù)合型人才體系持續(xù)完善，AI治理框架逐步健全，AI投資有望更順暢地轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)效率提升和可持續(xù)的生產(chǎn)力紅利，持續(xù)激活經(jīng)濟(jì)增長的新質(zhì)動(dòng)能。

《金融時(shí)報(bào)》記者：“十五五”規(guī)劃綱要首次將“引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”寫入戰(zhàn)略高點(diǎn)。在這一頂層設(shè)計(jì)下，您認(rèn)為中國在AI與新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域最值得期待的突破方向有哪些？

程實(shí)：在“十五五”規(guī)劃綱要把“引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”放到戰(zhàn)略高點(diǎn)的背景下，中國在AI與新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域最值得期待的突破，在于技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)體系、應(yīng)用場(chǎng)景和生產(chǎn)率提升之間形成更強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮“人工智能+”的乘數(shù)效應(yīng)。

第一，“AI+制造業(yè)”加快落地，有望成為新質(zhì)生產(chǎn)力最重要的應(yīng)用場(chǎng)景。中國擁有完整產(chǎn)業(yè)體系和超大規(guī)模制造能力，這是AI從模型能力走向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的重要基礎(chǔ)。未來，AI在研發(fā)設(shè)計(jì)、工藝優(yōu)化、質(zhì)量檢測(cè)、設(shè)備維護(hù)、供應(yīng)鏈調(diào)度等環(huán)節(jié)的應(yīng)用有望進(jìn)一步深化，推動(dòng)制造業(yè)從自動(dòng)化、數(shù)字化向智能化升級(jí)。中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要支撐之一是完整產(chǎn)業(yè)體系。AI與制造業(yè)結(jié)合，將使這一體系優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為效率優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。

第二，“AI+新型基礎(chǔ)設(shè)施”加速擴(kuò)容，有望帶動(dòng)算力、數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)和能源體系升級(jí)。AI的廣泛應(yīng)用需要算力中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)要素、云平臺(tái)、智能終端和綠色電力共同支撐。由此看，AI投資不僅對(duì)應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)投資，也會(huì)帶動(dòng)電力設(shè)備、通信網(wǎng)絡(luò)、半導(dǎo)體、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心和新能源等領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展。科技儲(chǔ)備和基礎(chǔ)設(shè)施能力是新動(dòng)能形成的重要條件。未來中國在算力網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)流通、工業(yè)軟件、國產(chǎn)芯片和綠色算力方面的突破值得期待。

第三，“AI+應(yīng)用場(chǎng)景”持續(xù)拓展，有望推動(dòng)服務(wù)業(yè)和消費(fèi)生態(tài)升級(jí)。中國的超大規(guī)模市場(chǎng)為AI應(yīng)用提供了豐富場(chǎng)景。教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、文旅、金融、零售、交通和政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域，都有較大數(shù)智化改造空間。超大規(guī)模市場(chǎng)是中國經(jīng)濟(jì)的重要支撐。隨著AI應(yīng)用從企業(yè)端向居民端擴(kuò)散，技術(shù)進(jìn)步有望與消費(fèi)升級(jí)形成更緊密的良性互動(dòng)。

第四，“AI+資本市場(chǎng)”聯(lián)動(dòng)深化，有望推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力形成可識(shí)別、可定價(jià)、可投資的資產(chǎn)體系。未來，隨著AI在上市公司研發(fā)、生產(chǎn)、管理和商業(yè)模式中的滲透加深，資本市場(chǎng)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的識(shí)別也會(huì)更加精細(xì)。具備技術(shù)積累、數(shù)據(jù)資源、工程化能力和應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，有望成為新質(zhì)生產(chǎn)力資產(chǎn)定價(jià)的重要載體。

AI商業(yè)化發(fā)展階段研判及底層技術(shù)變革要求

《金融時(shí)報(bào)》記者：數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度超81%的科技風(fēng)投聚焦AI賽道，您如何評(píng)價(jià)這一投資節(jié)奏？阿里云AI收入連續(xù)11個(gè)季度保持三位數(shù)增長，占比首度突破30%，這是否意味著國內(nèi)AI商業(yè)化已從投入期邁入收益兌現(xiàn)的新階段？

程實(shí)：資本市場(chǎng)的反應(yīng)是對(duì)AI作為通用技術(shù)平臺(tái)的高度共識(shí)。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段看，這種集中也有其合理性。AI已經(jīng)從單一技術(shù)創(chuàng)新，擴(kuò)展為算力、模型、數(shù)據(jù)、應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)生態(tài)共同驅(qū)動(dòng)的新型基礎(chǔ)設(shè)施。資本集中流向AI，本質(zhì)上是在提前布局未來生產(chǎn)率提升和產(chǎn)業(yè)組織方式變化。

從阿里云數(shù)據(jù)來看，AI收入占比提升主要通過算力租賃以及?模型即服務(wù)?(MaaS)收入占比提升所驅(qū)動(dòng)，顯示出公司在基礎(chǔ)算力服務(wù)以及以通義千問為代表的基礎(chǔ)模型層的國內(nèi)領(lǐng)先地位。這說明中國AI商業(yè)化已經(jīng)從早期驗(yàn)證進(jìn)入收入加速階段，但距離全面收益兌現(xiàn)仍需要時(shí)間。當(dāng)前包括阿里巴巴在內(nèi)的頭部企業(yè)仍在加大算力、模型和基礎(chǔ)設(shè)施投入，資本開支強(qiáng)度維持高位。這一階段更準(zhǔn)確地說，是收入驗(yàn)證與長期投入并行推進(jìn)。在激烈的全球大模型競爭中，中國的大模型企業(yè)仍需保持較大規(guī)模投入，以持續(xù)提升模型能力、算力供給和應(yīng)用生態(tài)。下一階段，隨著更多AI應(yīng)用場(chǎng)景投資回報(bào)率(ROI)轉(zhuǎn)正、云服務(wù)商定價(jià)權(quán)提升以及基建成本下降，行業(yè)盈利質(zhì)量有望逐步改善。

《金融時(shí)報(bào)》記者：不同于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的模式創(chuàng)新，本輪AI驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)力變革更依賴底層技術(shù)突破。您認(rèn)為這對(duì)中國產(chǎn)業(yè)政策與金融體系提出了哪些新要求？

程實(shí)：互聯(lián)網(wǎng)革命更多體現(xiàn)為商業(yè)模式創(chuàng)新，通過輕資產(chǎn)擴(kuò)張和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)提升資源配置效率。本輪AI革命則更強(qiáng)調(diào)算力、算法、數(shù)據(jù)協(xié)同突破，對(duì)底層技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施和長期資本提出更高要求。面對(duì)這一變化，中國的產(chǎn)業(yè)政策與金融體系正在加快調(diào)整，更加注重基礎(chǔ)能力建設(shè)、長期資本支持和創(chuàng)新生態(tài)完善。

第一，產(chǎn)業(yè)政策更加突出能力建設(shè)。AI時(shí)代的競爭優(yōu)勢(shì)來自芯片、算力、基礎(chǔ)模型、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用生態(tài)的綜合積累。政策支持的重點(diǎn)，正從推動(dòng)單一賽道擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向夯實(shí)關(guān)鍵基礎(chǔ)能力、完善新型基礎(chǔ)設(shè)施、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，為技術(shù)創(chuàng)新和場(chǎng)景落地提供更穩(wěn)定的支撐。

第二，金融體系更加重視耐心資本供給。AI底層研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化周期較長，需要與之匹配的長期資金支持。當(dāng)前，社保、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等長期機(jī)構(gòu)資金有望進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的配置，科創(chuàng)板、北交所等多層次資本市場(chǎng)也在持續(xù)完善對(duì)硬科技企業(yè)的支持機(jī)制，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)資本和資本市場(chǎng)形成更順暢的循環(huán)。

第三，創(chuàng)新生態(tài)更加注重包容性和持續(xù)性。底層技術(shù)突破具有探索性，需要為多元技術(shù)路線和早期創(chuàng)新提供更開放的空間。政策可以更多承擔(dān)基礎(chǔ)研究、公共平臺(tái)、數(shù)據(jù)資源等公共品供給功能，幫助企業(yè)降低早期創(chuàng)新成本，推動(dòng)AI技術(shù)從研發(fā)突破走向產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。

中外AI投資結(jié)構(gòu)差異造就中國獨(dú)特競爭優(yōu)勢(shì)

《金融時(shí)報(bào)》記者：2026年《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)“今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：經(jīng)濟(jì)增長4.5%-5%，在實(shí)際工作中爭取更好結(jié)果”，同時(shí)積極培育新質(zhì)生產(chǎn)力。您如何看待投資熱潮對(duì)穩(wěn)定短期經(jīng)濟(jì)增長與提升長期潛在產(chǎn)出之間的作用？

程實(shí)：從短期維度看，AI投資熱潮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有明確的拉動(dòng)效應(yīng)。算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大模型研發(fā)與AI應(yīng)用落地，直接帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資、高端制造業(yè)訂單與科技服務(wù)業(yè)就業(yè)，構(gòu)成了支撐經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要新動(dòng)能。自2025年以來，AI相關(guān)的科技硬件出口表現(xiàn)亮眼。進(jìn)一步看，AI投資的乘數(shù)效應(yīng)具有一定特殊性，算力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)不僅帶動(dòng)上游硬件需求，更通過降低AI使用成本，持續(xù)激活下游應(yīng)用層的投資意愿，形成需求的自我強(qiáng)化循環(huán)，這與傳統(tǒng)基建投資拉動(dòng)的邏輯有所不同。

從長期維度看，AI對(duì)潛在產(chǎn)出的提升取決于技術(shù)擴(kuò)散的廣度。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，通用技術(shù)的生產(chǎn)率紅利，通常會(huì)在基礎(chǔ)設(shè)施完善、企業(yè)組織調(diào)整和應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)散之后逐步釋放。例如，19世紀(jì)末電力普及的數(shù)十年后，美國制造業(yè)生產(chǎn)率才出現(xiàn)系統(tǒng)性提升，原因正是工廠需要時(shí)間圍繞電力重新設(shè)計(jì)車間布局與管理流程。AI的擴(kuò)散邏輯也有相似之處，潛在產(chǎn)出的長期提升，需要依賴千萬家中小企業(yè)將AI工具嵌入日常業(yè)務(wù)的漫長適應(yīng)過程。因此，除了加大基礎(chǔ)設(shè)施投入之外，降低AI使用門檻、推動(dòng)行業(yè)數(shù)據(jù)的共享開放、培育輔助傳統(tǒng)企業(yè)完成AI轉(zhuǎn)型的集成服務(wù)生態(tài)也十分重要。

《金融時(shí)報(bào)》記者：中國在AI與新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的投資結(jié)構(gòu)與主要發(fā)達(dá)國家有何差異？這些差異可能帶來怎樣的競爭優(yōu)勢(shì)？

程實(shí)：從國際維度看，美國AI投資更集中于基礎(chǔ)模型、先進(jìn)芯片和底層算力，歐洲更加重視可信AI、數(shù)據(jù)治理和監(jiān)管框架建設(shè)，中國則呈現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地和場(chǎng)景創(chuàng)新并進(jìn)的特點(diǎn)。這些差異既是當(dāng)前階段競爭格局的現(xiàn)實(shí)映射，也將塑造未來五至十年的比較優(yōu)勢(shì)格局。對(duì)中國而言，這一投資結(jié)構(gòu)有望形成三方面比較優(yōu)勢(shì)。

一是場(chǎng)景規(guī)模優(yōu)勢(shì)。中國擁有門類完備的制造業(yè)體系與超大規(guī)模市場(chǎng)，為AI應(yīng)用提供了豐富的訓(xùn)練場(chǎng)景與商業(yè)化土壤，工業(yè)質(zhì)檢、供應(yīng)鏈優(yōu)化、醫(yī)療影像等垂直場(chǎng)景的數(shù)據(jù)積累，有望形成長期優(yōu)勢(shì)。二是系統(tǒng)集成優(yōu)勢(shì)。全球AI生態(tài)具有較強(qiáng)跨國協(xié)作的特征，而中國在AI硬件、云計(jì)算與應(yīng)用開發(fā)之間擁有完整的本土產(chǎn)業(yè)鏈。隨著國產(chǎn)芯片發(fā)展，從芯片采購到模型部署有望在本土生態(tài)內(nèi)形成更高效的協(xié)同，系統(tǒng)迭代速度與落地成本均形成比較優(yōu)勢(shì)。三是成本競爭優(yōu)勢(shì)。在國產(chǎn)大模型技術(shù)路線突破的基礎(chǔ)上，中國的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)攤薄其推理成本，價(jià)格優(yōu)勢(shì)將在全球AI普及過程中形成較強(qiáng)競爭力。

《金融時(shí)報(bào)》記者：下一階段，您認(rèn)為新質(zhì)生產(chǎn)力能否真正替代傳統(tǒng)增長引擎，成為中國經(jīng)濟(jì)的核心動(dòng)能？

程實(shí)：在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“轉(zhuǎn)型蓄力、向新而行”的階段，傳統(tǒng)動(dòng)能繼續(xù)發(fā)揮基本盤和穩(wěn)定器作用，新質(zhì)生產(chǎn)力則不斷增強(qiáng)方向性和成長性。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)有四個(gè)重要支撐——宏觀政策工具、完整產(chǎn)業(yè)體系、科技儲(chǔ)備和超大規(guī)模市場(chǎng)。新質(zhì)生產(chǎn)力正是在這四大支撐之上加快形成新的增長機(jī)制。具體而言，科技儲(chǔ)備提供創(chuàng)新來源，完整產(chǎn)業(yè)體系提供落地場(chǎng)景，超大規(guī)模市場(chǎng)提供商業(yè)化空間，宏觀政策工具為產(chǎn)業(yè)升級(jí)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力支持。由此看來，新質(zhì)生產(chǎn)力是在既有經(jīng)濟(jì)體系基礎(chǔ)上的升級(jí)與再塑造，通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和組織效率改善，推動(dòng)增長結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。在這一過程中，新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)一步成長為核心動(dòng)能，可能需要經(jīng)歷三個(gè)層次的轉(zhuǎn)化。

第一，科技突破加快轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。AI、高端制造、新能源、新材料、生物醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，正在持續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)升級(jí)空間。隨著相關(guān)技術(shù)更廣泛嵌入制造、服務(wù)、消費(fèi)、物流、金融和城市治理等場(chǎng)景，新質(zhì)生產(chǎn)力將進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)產(chǎn)出、企業(yè)利潤和就業(yè)機(jī)會(huì)。

第二，資本投入持續(xù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)效率。AI、數(shù)據(jù)中心、算力網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)制造和綠色基礎(chǔ)設(shè)施投資升溫，既能帶動(dòng)短期需求，也有助于提升長期全要素生產(chǎn)率。伴隨科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、數(shù)字化能力提升和綠色轉(zhuǎn)型協(xié)同推進(jìn)，資本開支將更好地轉(zhuǎn)化為單位產(chǎn)出提升、企業(yè)盈利改善和產(chǎn)業(yè)鏈效率優(yōu)化。

第三，結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)逐步形成宏觀支撐。中國在高技術(shù)制造、裝備制造、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和前沿科技領(lǐng)域已形成較強(qiáng)積累。下一階段，隨著創(chuàng)新成果向更廣泛產(chǎn)業(yè)部門擴(kuò)散，新質(zhì)生產(chǎn)力有望對(duì)就業(yè)、收入、消費(fèi)、投資和出口形成綜合拉動(dòng)，推動(dòng)局部創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)持續(xù)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能。■

文章來源于《金融時(shí)報(bào)》

圖文編輯：張洵

責(zé)任編輯：劉菁波