出品｜達摩財經

近日，第三方數據公司IDC發布了2026年一季度全球手持智能相機行業報告。報告數據顯示，手持智能相機行業整體增長勢頭強勁，一季度出貨量同比增長33%。其細分賽道也一片欣欣向榮：運動相機、云臺相機、全景相機的出貨量增速分別達到39%、18%、55%。

作為手持智能相機行業的頭部玩家，影石創新（688775.SH）一季度同樣表現突出。據公司微博官號，按銷售額計算，2026年一季度，影石全景相機市占率達到71%；泛運動相機市占率41%，位列行業第一；拇指相機市占率達52%。

此外，影石創新還表示，公司新品云臺相機Luna Ultra上市首日，在國內外多個電商平臺上銷量居首。

影石創新創始人劉靖康也轉發了相關微博，并表示“流水不爭先，爭滔滔不絕”。

但在劉靖康這條微博的評論區，排在前列的并非討論產品性能的消費者，而是前來訴苦的投資者。有投資者表示，此前發動親戚朋友一起購買了影石創新股票，但隨著股價大跌，如今“不知道怎么面對他們”。還有投資者表示，希望影石可以通過回購等方式提振公司股價。

投資者“群情激奮”背后，影石創新股價正持續下探。去年6月，影石創新在科創板上市，上市后股價一路上漲，至去年9月3日時一度觸及377.77元/股的高點。但此后，影石創新股價持續下行，至今年6月29日，公司股價收于133.52元/股，總市值約為535億元。

與去年9月時的高點相比，影石創新最新股價已跌去近65%，總市值蒸發近千億。以自去年9月1日起至今的跌幅計算，影石創新在整個科創板中跌幅排名第8位。目前，公司股價已低于上市首日收盤價。

影石“渡劫”

從劉靖康的微博評論區中可以看出，不少影石創新的投資者在成為公司股東之前，早已是其產品的忠實擁躉。

影石創新的創始人劉靖康出名很早，早在2012年，還在讀大學的他就根據周鴻祎在央視《對話》節目里電話按鍵音的節奏，破解出了對方的手機號碼。在校期間，他還先后研發過視頻內動態植入廣告技術，并打造了一款直播 APP，開啟了早期創業探索。

大學畢業后，劉靖康將目光投向了硬件行業。2016年，影石發布了消費級全景相機Insta360 Nano，這款產品在當年的CES展會上一炮而紅，公司由此在智能影像行業站穩了腳跟。

憑借出眾的產品性能以及“極客”式的品牌調性，影石創新在后續數年間頗受消費者關注，經營業績也穩步攀升。2022年至2024年，公司的營收從20.41億元增至55.74億元，歸母凈利潤從4.07億元增至9.95億元。

不過，在影石創新上市后，其利潤表現卻開始失速。

2025年，影石創新實現營收97.41億元，同比增長74.76%，但歸母凈利潤僅9.29億元，較上年同期下滑6.62%。今年一季度，公司營收同比增長83.11%至24.81億元，歸母凈利潤卻再度下滑52.02%至0.85億元。

影石創新利潤下滑背后，公司正全力以赴謀跨界。

經過多年發展，影石創新已成長為全景相機行業龍頭，但問題在于，全景相機賽道本身規模有限。據弗若斯特沙利文數據，2023年全球全景相機市場規模約50.3億元，預計至2027年也僅為78.5億元。若死守全景相機行業，影石創新業績觸頂只是時間問題。

因此，影石創新選擇跨界求增長。去年7月，影石創新推出影翎Antigravity全景無人機品牌，直接瞄準了大疆身處的消費級無人機市場。據影翎公眾號數據，該品牌全景無人機上市首月全球出貨量超3萬臺。今年6月，影石創新又進軍云臺相機行業，推出了首款云臺相機產品Luna Ultra。

為此，影石創新大幅提升了銷售、研發費用。2025年，公司銷售費用同比增長103.31%至16.79億元，研發費用同比增長96.95%至15.30億元。

隨著影石創新拓展經營品類，風波接踵而至。無論是無人機還是云臺相機，都是消費電子龍頭大疆的“主場”。影石創新入局上述賽道后，其與大疆間的攻防戰隨之到來。

在產品方面，大疆反攻進入影石腹地。去年7月，大疆推出了首款全景相機Osmo 360，對影石創新的核心業務“宣戰”。

交鋒還延伸至知識產權層面。今年3月，大疆在深圳市中級人民法院起訴影石創新，涉及6項無人機相關專利權屬糾紛。大疆在訴狀中稱，涉案專利系其前員工離職后一年內作出的發明創造，這些發明與員工在大疆任職時的工作任務密切相關。

6月，大疆又在美國德州法院對影石創新及其關聯公司提起專利侵權訴訟，指控Luna Ultra涉嫌侵犯其外觀設計專利及發明專利。隨即，影石創新也在美國對大疆提起專利反訴，涉及云臺相機、全景相機等5項發明專利。

競爭與訴訟交織之下，影石創新如今面臨的風險，遠高于其跨界拓展業務之前。對影石創新來說，現階段既要努力在新拓賽道中站穩腳跟，又要堅守住全景相機市場，以防被大疆“反向偷家”。

當然，除了市場競爭因素外，影石創新還面臨著行業上游傳導下來的壓力。

自去年以來，整個消費電子行業就面臨著存儲漲價帶來的成本壓力，影石創新也同樣如此。在2025年財報中，公司就提及，其對短期存儲成本感到一定的壓力，未來可能進一步上升，影響公司毛利率。

2025年，影石創新主營業務毛利率為46.08%，同比下滑了6.13個百分點。如今，存儲漲價之風仍未停息，影石創新今年或面臨更嚴峻的成本壓力。

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