影石的重磅新品Luna Ultra，卷入了“騙國補”爭議。

2026年6月10日，影石發布旗下首款徠卡雙攝云臺相機Luna Ultra，明確宣稱該產品標準套餐售價3999元起。

然而，諸多消費者在電商平臺下單時卻發現，Luna Ultra原價實為4729元，領取15%的“國補”并疊加店鋪優惠后，實付價格才會降至3999元。而在無國補政策的線下門店，Luna Ultra優惠后售價同樣為3999元。

對此，影石相關工作人員對《海峽都市報》表示，Luna Ultra發布會標價有誤，僅展示了優惠后到手價3999元，未標注4729元的原價。

影石客服則表示，3999元是Luna Ultra標準版活動后的價格。“在沒有國補的渠道，為了讓用戶享受到同樣的3999元優惠，公司自行承擔了原本由國補覆蓋的讓利金額。”

顯而易見，結合影石客服的話術來看，Luna Ultra線上優惠主要依賴國補政策。對此，諸多網友質疑，影石涉嫌騙取國家補貼，并且還會占用消費者的國補名額。

面對愈演愈烈的輿論風波，6月22日，影石下線Luna Ultra線上渠道國補領取入口，改以發放優惠券的方式補貼消費者，繼續維持3999元的起售價。

Luna Ultra到底有沒有“騙國補”尚無定論，但該產品上市之初便以大幅優惠銷售，很大程度上昭示出影石異常焦慮。

因全景相機基本盤不穩，影石正進行多元化擴張。有鑒于競爭對手實力雄厚，影石不得不“內卷”價格。

不過由于技術與供應鏈缺乏比較優勢，影石并未構筑深厚的商業護城河，不光因涉嫌“騙國補”引發輿論爭議，還陷入了利潤收縮的困境。

影石與大疆，在云臺相機戰場正面交鋒

作為“口袋云臺相機”品類的開創者，由于具備極強的先發優勢，大疆此前一直是云臺相機賽道的霸主。IDC數據顯示，2025年，全球手持智能相機出貨量1665萬臺，其中大疆出貨量1040萬臺，占比高達62.4%。

不過取得領先優勢后，大疆并未結合消費市場的需求，快節奏迭代，打造創新產品，而是緩慢地“擠牙膏”式更新。此前，Pocket系列一直保持二到三年一更的節奏，并且遲遲未迎合消費者的期待，加入光學長焦鏡頭。

眼看著大疆身后存在巨大的市場真空，2026年6月，影石切入云臺相機賽道，打造了徠卡雙攝云臺相機Luna Ultra，搭載1英寸主攝+1/1.3英寸徠卡長焦鏡頭，支持6倍無損變焦，構圖更加自由。

此外，雖然Luna Ultra整體的造型看齊大疆Pocket系列，但細節有所創新，加入了一塊2英寸OLED可拆卸圖傳遙控屏，支持遠程監看和相機控制，方便拍攝。

面對來勢洶洶的影石，大疆并未坐以待斃，而是挑起了“專利戰”。

當地時間6月10日和11日，大疆兩次向美國德州東區聯邦地區法院對影石及其關聯公司提起專利侵權訴訟，指控影石的Luna Ultra侵犯公司六項核心專利，涵蓋云臺控制裝置、手持云臺集成、目標追蹤系統等技術。

隨后，影石也在美國對大疆發起專利反訴，指控后者侵犯自身六項發明專利，包括云臺增穩算法、云臺指向控制、相機平滑防抖等技術。

由于專利訴訟耗時較長，難以在短期內遏制Luna Ultra成長，大疆并未將籌碼全部押注于法庭，而是同步推出新品，正面迎戰影石。

6月15日，大疆發布Pocket 4P，同樣搭載1 英寸主攝+ 1/1.28英寸長焦鏡頭，并且內置103GB儲存，比Luna Ultra多56GB，新增珠光白配色，起售價僅為3799元，不光比Luna Ultra的原價低近千元，甚至比該產品優惠后3999元的售價還低200元。

Luna Ultra的價格落于下風，一定程度上反映出影石尚未建立起與大疆相匹配的規模化供應鏈優勢。

對于市場而言，Luna Ultra更重要的價值或許并非產品本身，而在于重新激活了云臺相機賽道的競爭。隨著大疆加大投入力度，消費者有望以更低的價格，獲得性能更出色的產品。

大疆直插腹地，影石基本盤不穩

影石與大疆在云臺相機賽道狹路相逢并非偶然。過去幾年，雙方不斷跨越原有業務邊界，向對方腹地發起沖鋒。當競爭版圖逐漸重合，一場硬碰硬的較量自然難以避免。

2025年7月，大疆推出旗下首款全景相機Osmo 360，售價2999元，比影石同級別產品X5低約800元。

與Osmo 360問世相同步，影石宣布與第三方共同孵化消費級無人機品牌影翎Antigravity。2025年12月，影石發布旗下首款全景無人機影翎Antigravity A1，起售價7999元。

盡管影石與大疆均入侵了對方的腹地，但雙方取得的成果卻不可同日而語——大疆已在全景運動相機賽道反超影石；影石的無人機產品并未給大疆帶來較大的競爭壓力。

IDC數據顯示，2025年全球全景相機市場，影石的出貨量、銷售額占比均為66%。洛圖科技披露的數據顯示，2026年第7-8周（2月9日-2月22日），中國全景運動相機線上市場，大疆的銷量份額為52.9%，比影石高7.8個百分點。

對比而言，奧維云網披露的數據顯示，2026年1月，中國線上無人機市場，大疆的零售額約2.23億元，市占率高達75.2%；同期影翎品牌的銷售額只有598.46萬元，市占率僅為2.02%，聊勝于無。

由此來看，影石切入云臺相機賽道，與其說是主動擴張的進取之舉，不如說是其在無人機市場難以站穩腳跟后的被動選擇。

考慮到大疆Pocket系列的影像能力和使用場景存在一定短板，影石選擇向市場真空地帶發起沖擊，希望借此彎道超車大疆。

不過，大疆并未放任影石攻城略地，而是第一時間發起反擊，推出更具性價比的Pocket 4P。有Pocket 4P珠玉在前，影石很難在云臺相機賽道異軍突起。

多元化布局背后，影石利潤受損

影石大力推進多元業務布局，試圖對大疆展開反向圍堵，看似掌握了競爭主動權，但業務擴張也導致成本大幅攀升，使其面臨較大的經營負擔。

由于無人機、云臺相機等產品的技術壁壘較高，為了提升旗下產品的競爭力，影石不得不斥巨資進行研發。

財報顯示，2025年以及2026年Q1，影石研發費用分別為15.29億元和4.65億元，分別同比增長96.95%和100.59%，費用率分別為15.7%和18.73%。

對此，影石解釋稱，“公司研發費用主要投向無人機、云臺相機、麥克風等新品類及定制芯片開發，公司認為高強度的戰略投入是換取長期業績增長與核心能力提升的必要過程。”

與此同時，為了擴大新品的聲量，在市場端，影石也加大了投入力度。2025年以及2026年Q1，影石銷售費用分別為16.79億元和4.49億元，分別同比增長103.31%和75.54%，費用率分別為17.23%和18.1%。

雖然大手筆投入推動影石的營收雙位數增長，但成本同步大幅攀升，也導致其利潤空間受到明顯擠壓。財報顯示，2025年以及2026年Q1，影石歸母凈利潤分別為9.29億元和0.85億元，分別同比下跌6.62%和52.02%。

面對持續收窄的凈利潤，影石創始人、董事長、CEO劉靖康做出“戰略性承壓”的解釋：“短期利潤既有多重壓力也有多重緩沖，旨在換取長期業績和健康發展”。

不過，資本市場并沒有耐心等待影石完成蓄力，而是用股價表達了態度。截至2026年6月26日，影石股價報收131.85元/股，相較2025年9月377.77元/股的高點下跌65.1%。

歸根結底，Luna Ultra卷入的“國補爭議”只是表象，背后折射出的影石面臨的多元發展困境更值得關注。

有鑒于全景相機市場份額正被競爭對手蠶食，影石尋找第二增長曲線無可厚非，但無人機、云臺相機等賽道的競爭邏輯遠比全景相機復雜和殘酷。

此前幾年，憑借人性化的功能創新，影石在全景相機行業建立起獨特優勢，成長為細分市場的領導者。

然而，當影石被動走出舒適區，與大疆在多個競爭更加激烈的賽道正面交鋒時，碎片化的單點創新很難快速改寫市場格局，技術積累、供應鏈效率、品牌勢能等綜合實力出眾的企業才能成為“常青樹”。

由此來看，Luna Ultra的市場表現或許并不重要，真正值得關注的是影石能否將持續增長的研發投入轉化為差異化核心競爭力，并在多元化擴張過程中描繪出新的增長曲線。

如果不能構建深厚的商業護城河，影石的多元化布局，有可能異化為吞噬利潤的黑洞。