阿里巴巴，此刻正在經(jīng)歷著一場斷舍離。

近日新浪財經(jīng)有消息，阿里集團擬出售旗下游戲業(yè)務(wù)品牌靈犀互娛，交易估價值約在70億元至90億元人民幣，目前阿里針對該消息尚未作出回應(yīng)。

2024年以來，阿里對于自身非核心資產(chǎn)開展了瘦身計劃，總計套現(xiàn)超過300億，大家猜測出售游戲業(yè)務(wù)或許是下一步舉措。

透過這次的“退游”事件，我們也能看到阿里巴巴的抉擇與野心。

千億AI基建，逼出“斷臂求生”

在一次次的瘦身行動之中，阿里正在重新理解互聯(lián)網(wǎng)的“下半場規(guī)則”。

到了人工智能時代，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心競爭力不再是以往的流量制造能力，而是算力規(guī)模以及模型架構(gòu)方面的能力。

2023年阿里現(xiàn)任首席執(zhí)行官吳泳銘就任之后，將戰(zhàn)略重心投注于AI以及云基礎(chǔ)設(shè)施之上，計劃累計投入超過3800億元。去年十一月財報電話會議的時候，他還表示3800億元投資“或許不足”，不排除再度加大投入。

當下的靈犀互娛確實是一個穩(wěn)定現(xiàn)金流來源，有業(yè)內(nèi)人士核算其2024年凈利潤在15億至20億之間，但是其無法呼應(yīng)集團“聚焦AI”的新戰(zhàn)略，既不能提供技術(shù)支持，也沒有落地場景，假如這塊兒業(yè)務(wù)真的被出售，那也挺合理的。

如果網(wǎng)傳消息成真，這就是一次典型的“棄車保帥”操作，整體上好處更多。

結(jié)合先前提及的凈利潤來推算，此次阿里出售靈犀互娛的定價不足5倍市盈率，很有可能是一次大甩賣，短期內(nèi)必然會帶來財務(wù)壓力，但是對于AI競賽持久戰(zhàn)而言，這能換取最為寶貴的流動資金以及管理層的專注力。

資本市場的估值邏輯發(fā)生了變化，阿里“退游”便有了深層次的原因。

當下美股以及A股當中，半導(dǎo)體相關(guān)公司以及AI公司是資本寵兒，如同阿里這類借助電商平臺發(fā)家的科技公司，其估值倍數(shù)與市場主流水平相似，由于當下電商購物已經(jīng)融入大眾生活，此類企業(yè)很難為投資者創(chuàng)造敘事空間。

阿里若想要撕掉“舊電商”的標簽，需要持續(xù)剝離非核心資產(chǎn)，將重心放置于人工智能業(yè)務(wù)之上，如此便能夠重新適配全球市場新一輪的估值體系，最終依靠此來提升資本回報率。

報表保衛(wèi)戰(zhàn)打響

從阿里巴巴最新一期財務(wù)報告的數(shù)據(jù)可以看出，人工智能領(lǐng)域燒錢投入是有代價的，阿里巴巴的AI轉(zhuǎn)型并非如大家所想象的那般容易。

從財務(wù)的角度而言，阿里巴巴出售靈犀互娛以實現(xiàn)“回血”，是一個較為理性的決定。

前段時間阿里巴巴發(fā)布了“2026財年報告”，其時間跨度為從2025年4月1日至2026年3月31日，由于需要配合年末“雙十一”這類促銷活動，所以其命名以及時間跨度和一般公司存在不同之處。

阿里最新年報之中，全年營收首次超過萬億元達到10236.7億元，并且同比增長3%。但是歸母凈利潤降至1059.04億元，同時同比下降18%，整體上呈現(xiàn)出具有“撕裂感”的態(tài)勢。

從盈利業(yè)務(wù)被出售這一情況來看，阿里巴巴的“所有其他業(yè)務(wù)”存在壓力。

靈犀互娛的地位不高，被劃歸于阿里內(nèi)部寬泛的“所有其他業(yè)務(wù)”板塊之中，其自身的盈利能力尚可，但是由于隊友表現(xiàn)欠佳，致使所在的“所有其他業(yè)務(wù)”板塊整體上出現(xiàn)了虧損狀況。

2026財年期間，阿里“所有其他業(yè)務(wù)”取得2543.67億元的收入，與此前相比下降了25%，成為阿里六大板塊中唯一營收出現(xiàn)下滑的部分，其收入下滑是由于在售賣銀泰、高鑫零售（大潤發(fā)母公司）股份時投資存在損失，以及菜鳥經(jīng)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑所導(dǎo)致的。

從整體優(yōu)化的方面來看，如果靈犀互娛被出售，“所有其他業(yè)務(wù)”的報表會有一定的改善。而這種財務(wù)操作，體現(xiàn)了管理層對“資本效率”的極致追求。

在互聯(lián)網(wǎng)增量時代比拼跑馬圈地的時候，大水漫灌式低效率投資是主流的做法。但到了存量競爭時代的時候，行業(yè)對于投資項目的聚焦能力，以及項目精細化管理產(chǎn)生了新的要求。

阿里將資金從游戲業(yè)務(wù)中抽出，并投入到具有高增長潛力的AI賽道，這是時代的必然選擇。

治理陣痛

業(yè)務(wù)收縮的同時，阿里內(nèi)部組織風(fēng)氣也在經(jīng)歷一場深刻改革。以本次“退游”為契機，阿里得以直視自身的內(nèi)部治理挑戰(zhàn)，即“1+6+N”組織架構(gòu)的隱患。

阿里在2023年啟動了“1+6+N”組織架構(gòu)，賦予了各業(yè)務(wù)單元更大的經(jīng)營自主權(quán)，其本意是激發(fā)組織活力，讓每個業(yè)務(wù)口都能像創(chuàng)業(yè)公司一樣靈活作戰(zhàn)。

但放權(quán)之后，新的問題也隨之出現(xiàn)：部分業(yè)務(wù)單元在高壓KPI的驅(qū)動下，管理動作逐漸變形。當管理者變成一個純粹的指標分配機器，阿里“客戶第一、員工第二”的文化內(nèi)核便淪為空談。

雖然“1+6+N”架構(gòu)只運行了兩年左右的時間，當下阿里已切換為“四大集體”架構(gòu)，但是價值觀偏離的問題還在延續(xù)，前不久火爆全網(wǎng)的長文《置身釘內(nèi)》，就是這一問題最好的印證。

事情發(fā)展到這一步，已經(jīng)到了需要不破不立的關(guān)口，針對自身的“大公司病”，阿里最高層開始出手糾正。

作為對《置身釘內(nèi)》的回應(yīng)，公司的最高權(quán)力機關(guān)“合伙人委員會”在內(nèi)網(wǎng)罕見發(fā)聲，批評部分團隊的高壓管控模式，稱“這并非阿里文化所應(yīng)有的模樣”，并且對涉事公司的高管層進行了人事更替。

制度層面的改變正在進行，通過消除花名制的新老差異、優(yōu)化跨業(yè)務(wù)人才流動機制、推動管理層年輕化這類改革，最高層正試圖從根源處緩解組織僵化，使公司回歸到熱愛員工且具有創(chuàng)造力的正軌之上。

在這樣的背景下，阿里巴巴出售靈犀互娛，有了一層為組織架構(gòu)減負的新意圖。

游戲業(yè)務(wù)進行收縮，那么相應(yīng)的管理架構(gòu)就需要進行瘦身。所以阿里出售靈犀互娛不只是單純的財務(wù)決策，更是對公司管理結(jié)構(gòu)來了一次“斷舍離”。為什么？因為少一個業(yè)務(wù)單元，就少一套KPI體系，少一層匯報的鏈條，還會少一批“利益相關(guān)方”。

從長遠的角度來看，阿里這樣做所產(chǎn)生的組織紅利，或許比幾十億元回籠的現(xiàn)金更具價值。

水田插秧，隱喻AI長跑？

前段時間，阿里巴巴稱將投入3800億元用于人工智能相關(guān)項目，且有傳言稱其要出售游戲業(yè)務(wù)，這時該公司高管層進行了一次頗具深意的公開“露臉”：

在浙江農(nóng)村之中，馬云帶領(lǐng)著阿里核心管理層于水田之上，開展了一場插秧活動。媒體將此事公開之后，各方隨即出現(xiàn)不同說法，有的稱這為體驗生活，有的則指責此舉為作秀。

筆者認為這屬于一場內(nèi)部動員會，馬云運用樸實的農(nóng)業(yè)道理，來闡述阿里在人工智能時代的長期主義，并且插秧的那三個核心動作，恰好對應(yīng)著阿里巴巴當下的戰(zhàn)略選擇。

第一即為選苗，需要確定哪些秧苗是值得種植的，以及哪些秧苗是需要舍棄的。

阿里將靈犀互娛這類非核心業(yè)務(wù)進行剝離，此乃“選苗”思維的體現(xiàn)。公司內(nèi)部很多不符合AI主戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)，無論當下發(fā)展狀況如何，都必須予以去除。這種“棄車保帥”并非短視之舉，而是農(nóng)人的理性行為。

其二為養(yǎng)地，莊稼能否良好生長，取決于土地是否肥沃。

阿里巴巴花費三千八百億元所進行的AI設(shè)施基建，這實際上就是為奠定基礎(chǔ)。倘若沒有底層算力以及云基礎(chǔ)設(shè)施的積累，即便再好的人工智能應(yīng)用種子，也難以在未來茁壯成長。這些投入不會立刻產(chǎn)生利潤，但卻是未來技術(shù)豐收的土壤根基

最后便是等待，農(nóng)耕需要依照農(nóng)時來進行操作，千萬不可心急上火。

研發(fā)人工智能所要求的積極心態(tài)，正是那種盡人事聽天命的豁達。而這場田間課堂的出發(fā)點，就是在給全公司降降溫，馬云或許是想讓大家將眼光放得遠一些，不要總是盯著短期指標，阿里未來的AI轉(zhuǎn)型實際上是一場持久戰(zhàn)。

總之，阿里“退游”并非戰(zhàn)略上的敗退，而是主動進行戰(zhàn)略收縮與聚焦，阿里高管田間插秧所種下的是一家科技巨頭的長期主義信念，至于最后能夠收獲多少，時間將會給出答案。