河南
恒大和萬科的兩筆買賣，都黃了。
6月25日，恒大物業公告宣布，清盤人與潛在買方的控股權出售談判已終止，歷時10個月的交易告吹。
6月12日，萬科公告，環山集團股權轉讓掛牌期內，未征集到符合條件的意向受讓方，本次掛牌自行終結。
恒大物業的轉讓，是清盤人在掃蕩資產；
萬科轉讓豬業，是自己要回收現金。
兩筆交易，一個共同點，最終目的都是還債；
但，不湊巧的是，這兩筆交易，都遭遇了各自行業的寒冬。
五百強物管的繳費率從2021年的89%下降到2025年的71%；上市物管公司的繳費率從2021年的92%下降到2025年的78%；
生豬價格從2021年1月的35.64元/公斤下降到2026年6月的9-10元/公斤。
在行業上升期，不管做什么都能賺錢，不是因為賺錢的能力有多強，而是行業推動著賺錢；
行業一旦進入下行期，基本上就可以看出來，這世界就是一個巨大的草臺班子，誰也沒比誰強多少！
買下養豬也好，買下物業公司也好，或者買下其他資產也好，本質上買家都是在投資；
然而，不止一個人說過，就現在的環境，最好的投資是不投資。
統計局的數據似乎在證明著這種說法——
1-5月份，固定資產投資（不含農戶）178512億元，同比下降4.1%
截取一下分月數據，如下：
1-2月份，52721億元
3月份，49987億元
4月份，38585億元
5月份，37219億元
——數據很明顯，環比在走低。
投資上不去，說明兩個可能；一個是沒有信心，一個是算不過來賬，買家認為這筆買賣不劃算。
信心比黃金更重要，但信心不是憑空就能來的，至少得讓買家（投資人）看得到可以觸摸的未來；
買賣不劃算說明賣價的報價還是高了。
投資，意味著有可能賺錢，也有可能賠錢；
向著下行的行業，或者震蕩的行業投資，賺錢的概率應該遠小于賠錢的可能。
物業如此，養豬也是如此。
這也許是恒大和萬科，兩家公司的掛牌交易最終沒有成交的主要原因。
由此，拓展到其他行業，也能適用于這個最基本的投資邏輯。
恒大的物業，按照財報上給到的指標，還在賺錢。
2025年營收136.78億元，同比+7.22%；歸母凈利潤9.87億元，同比-3.37%；
能賺錢的物業，還是有對應的估值的；沒有成交，大概率是報價高出了潛在買家的預期；
我隔壁有個新開小區，2024年首開成交一萬四五，據說首批賣的不錯，剩余沒賣出去的也不少；前幾天推出了一批特價房一萬二加送車位，售樓部里再次擠滿了人。
小實例和恒大萬科的大買賣一樣，沒有成交不了的生意，只有成交不了的價格，價格降到位了，自然買家就來了。
恒大，和萬科，如果再次掛牌物業和養豬，極大可能要比現在的價格低不少，當然這個前提是他們急需用錢。
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