《科創板日報》6月30日訊（記者 史士云）日前，北京術銳機器人股份有限公司（以下簡稱“術銳機器人”）科創板IPO獲得受理。

值得一提的是，這并非術銳機器人首次沖擊A股。公司早在2023年3月便與中信證券簽訂上市輔導協議，且已完成輔導驗收工作，但后來受當時醫療行業投融資環境變動等因素影響，未推進至正式遞交申請階段。

2025年11月25日，術銳機器人再度與中信證券簽訂輔導協議，并于同年12月2日完成輔導備案公示，經過近七個月的輔導工作，直至如今正式獲得受理。

術銳機器人此次科創板IPO采用的是第五套上市標準申報，若最終成功上市，有望成為科創板首家專注于微創腔鏡手術機器人的企業。目前，科創板已有一家手術機器人企業天智航（688277.SH），不過，該公司主打骨科導航手術機器人，聚焦的是脊柱、創傷和關節骨科賽道。

另據術銳機器人招股書披露，此次IPO擬融資金額為7億元。其中，2.8億元用于產品升級研發，2.1億元全球營銷網絡建設，2.1億元用于補充流動資金。

▌產品放量仍處早期導入階段

術銳機器人成立于2014年，聚焦單孔腔鏡手術機器人，是國內單孔手術機器人領域的代表企業之一，擁有完全自主知識產權的“面向連續體機構的形變驅控技術”。該公司的創始人是上海交大機械與動力工程學院教授徐凱，其曾師從“醫療機器人之父”Russell Taylor教授。

目前，手術機器人按臨床應用可分為四大類：腔鏡手術機器人、自然腔道手術機器人、骨科手術機器人及其他手術機器人（包括泛血管手術機器人及經皮手術機器人等），其中腔鏡手術機器人的市場規模最大，弗若斯特沙利文數據顯示，2030年中國腔鏡手術機器人市場規模將增至352.5億元，術銳機器人瞄準的正是該領域。

從產品端來看，“單孔”是術銳機器人的差異化標簽。

根據術銳機器人在招股書中的介紹，公司的單孔腔鏡手術機器人可以與直覺外科達芬奇SP單孔系統“正面剛”，公司的產品可搭載多規格、不同尺寸的鞘管，進而可以精準匹配不同患者體征與手術場景，解決了SP單孔系統單一鞘管適配性不足、特殊患者手術開展受限的臨床應用痛點。

2023年6月，術銳機器人的首款核心產品胸腹腔內窺鏡單孔手術系統（SR-ENS-600）已獲得國家藥監局批準上市，獲準應用于泌尿外科、婦科、普外科、胸外科肺部腔鏡手術操作，成為國內首款、全球第二款獲批上市的單孔手術機器人，國內后續另有兩款單孔腔鏡手術機器人獲批，即精鋒醫療的SP1000 以及微創醫療的SA1000。2025年8月，SR-ENS-600又獲得歐盟的CE認證，適用于符合微創手術條件的成人及兒童患者，亦是首個獲批歐盟全人群適用的中國手術機器人。

今年3月，SR-ENS-600的升級型號也獲得國家藥監局批準上市。目前，術銳機器人還在不斷拓展SR-ENS-600的適應證范圍，包括針對頜面及頭頸外科的注冊臨床試驗已經完成，正在申請注冊證變更，預計于2027年上半年獲批，針對遠程手術和熒光成像的注冊臨床試驗正在進行中，預計于2027年下半年獲批。

同時，術銳機器人還在布局以胸腹腔內窺鏡單孔手術系統（SR-ENS-700）為代表的700系列產品，招股書顯示，700系列采用了更加精巧靈活的構型結構，由醫生控制臺、患者手術平臺及新增的影像處理平臺構成，系統在手術操作效率、手術器械和無菌附件適配型號數量以及術式覆蓋面等方面均有顯著提升，并預留了人工智能算法算力，其最終將實現單孔手術與經自然腔道手術的深度融合，打造覆蓋更廣、創傷更小的全方位微創手術平臺。

產能上，截至目前，術銳機器人已建有設計年產能50臺手術機器人的生產線。

在產品做出來“拿證”后，術銳機器人接下要需要驗證的命題是“單孔手術機器人能否從高端技術產品轉化為具備規模化商業化能力的成熟產品。”

術銳機器人在招股書中也坦言，目前公司的產品還在前期入院的導入期，這也意味著產品的市場放量仍需要時間。《科創板日報》梳理發現，2024年-2025年，其單孔腔鏡手術機器人的產量分別為25臺和23臺，但是同期的銷量分別只有2臺和11臺，產銷率分別為8.00%和47.83%。

據了解，單孔腔鏡手術機器人作為一種新型的手術機器人，整體市場尚處早期培育階段，尤其國內單孔腔鏡手術機器人市場起步較晚，發展進度更為滯后。據弗若斯特沙利文數據，2024年，中國僅出售了9臺單孔腔鏡手術機器人，同期全球銷量為105臺。

與此同時，術銳機器人仍面臨多重行業競爭壓力。一方面是直觀外科帶來的競爭沖擊：雖然公司產品具備差異化臨床優勢，但直觀外科作為賽道先行者，依托先發優勢與專利技術壁壘，占據全球腔鏡手術機器人絕大部分市場份額。在國產同類產品獲批前，直觀外科憑借市場主導地位深耕醫院與醫師資源，積累了深厚的品牌認知。頭部企業穩固的客戶資源與用戶使用粘性形成較高的行業準入門檻，加重新入局廠商的商業化拓展壓力。比如在2024年全球共售出的105臺單孔腔鏡手術機器人，絕大部分就來自達芬奇SP。

另一方面挑戰來源于支付端。相較傳統腔鏡手術，機器人輔助手術整體費用更高。目前上海已將部分機器人腔鏡手術納入醫保，多地商業保險也對相關診療費用有所覆蓋，但全國范圍內醫保和商保覆蓋范圍仍較有限，患者自付成本偏高這在某種程度上限制了腔鏡手術機器人輔助手術的臨床推廣。

▌國內手術機器人扎堆IPO

由于持續性的高研發投入，迄今為止，術銳機器人尚未實現盈利，2023年-2025年，其分別實現營收44.9萬元、1862.75萬元、8130.83萬元，同期歸母凈利潤為-1.91億元、-1.95億元、-1.32億元，同期的研發投入分別為1.12億元、1.10億元、8816.78 萬元。

另截止2025年年底，術銳機器人的未分配利潤為-5.30億元，公司預計，在未來一段時間內仍可能持續虧損，累計未彌補虧損金額可能繼續增加。

股權結構方面，實控人徐凱直接持有發行人17.99%股份，并通過北京術成、上海術瑞和海南術睿三家關聯合伙企業控制術銳機器人25.62%股份，合計控制公司表決權的比例達到43.61%，遠超第二大股東及其一致行動人合計擁有的表決權。

融資方面，在IPO前，術銳機器人已完成多輪融資，多家投資機構為其站臺，包括辰德資本、匯鼎大成、匯鼎共享、京津冀基金、先進制造基金、上海生物醫藥基金等持續多輪跟投。術銳機器人距離如今最近的一次融資發生在2025年12月，融資額約為1億美元，上海生物醫藥基金、源星資本、德諾資本、新毅投資、合肥健康創投等共同參與。

另值得一提的是，自今年以來，國內手術機器人扎堆IPO。1月，同樣主打腔鏡手術機器人的精鋒醫療登陸港交所；5月27日，主要從事經皮穿刺手術機器人的睿觸機器人向港交所主板提交了上市申請書。今日，“穿刺手術機器人第一股”真健康也正式在港股上市，發行價為126.20港元/股，截止收盤，報每股400元/股，相較于發行價漲幅超216%，總市值超140億港元。

市場分析認為，資本看待手術機器人行業已告別單純概念敘事，評判標準轉向實打實的商業化落地能力。擁有設備搭配耗材可持續變現模式、入院推進速度快、適應癥持續擴容的頭部企業，有望持續享受估值溢價產品尚處發展早期、產銷轉化效率偏弱的企業，后續將承受更大資金與經營壓力，國產手術機器人行業正式邁入發展“分水嶺”。

（科創板日報記者 史士云）