自2025年1月下旬，前任總裁祝九勝去職后，萬(wàn)科的總裁席位便進(jìn)入了漫長(zhǎng)的“空窗期”。

直至昨天，這一非常態(tài)局面才終于終結(jié)——7月2日，萬(wàn)科發(fā)布公告，宣布聘任黃宇為新任總裁。

這是一個(gè)陌生的名字，他既非“老萬(wàn)科”，也不是個(gè)“老深鐵”。

他履歷上的上一站，是深圳市地方金融管理局。

黃宇的過(guò)往：金融與國(guó)資的雙重底色

黃宇的人生軌跡與萬(wàn)科歷任總裁存在顯著差異。

他從未經(jīng)歷從項(xiàng)目基層到城市平臺(tái)、再到區(qū)域高層的逐級(jí)歷練，也不見(jiàn)拿地拓儲(chǔ)、開(kāi)盤(pán)去化、規(guī)模競(jìng)速等典型的職業(yè)印記。

他是一個(gè)完全地產(chǎn)之外的“金融”人士。

資料顯示，黃宇，1974 年出生，擁有廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、同濟(jì)大學(xué)工商管理碩士學(xué)位、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)管理學(xué)博士學(xué)位，還是高級(jí)會(huì)計(jì)師。

從職業(yè)經(jīng)歷看，黃宇的履歷可分為兩個(gè)階段。

第一階段是大型國(guó)資平臺(tái)的財(cái)務(wù)管理——2017年3月至2024年2月，他在深圳市投資控股有限公司任職近7年，先后擔(dān)任總會(huì)計(jì)師、副總經(jīng)理及黨委委員。

深投控是深圳國(guó)資委旗下核心國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，截至2025年底，深投控注冊(cè)資本335.86億元，資產(chǎn)總額超1.3萬(wàn)億元，年?duì)I業(yè)收入近2800億元；連續(xù)六年入榜《財(cái)富》世界500強(qiáng)，2025年位居榜單第414位。

在深投控期間，黃宇曾主導(dǎo)發(fā)行全國(guó)首單10億元“紓困專項(xiàng)債券”，并聯(lián)合社會(huì)資本設(shè)立總規(guī)模120億元的共贏股權(quán)投資基金，用于化解民營(yíng)企業(yè)流動(dòng)性困難。此外，他還曾主導(dǎo)發(fā)行首筆7億美元雙年期美元債券，積累了超大型國(guó)資企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)管理與資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。

黃宇履歷的第二階段是地方金融監(jiān)管——2024年2月至2026年6月，黃宇調(diào)任深圳市委金融委員會(huì)辦公室副主任、深圳市地方金融管理局副局長(zhǎng)。

該機(jī)構(gòu)職責(zé)涵蓋地方金融組織管理、金融政策落地、并購(gòu)重組推進(jìn)及金融風(fēng)險(xiǎn)處置。在這一崗位上，黃宇直接參與了區(qū)域金融穩(wěn)定與風(fēng)險(xiǎn)化解工作，對(duì)房企債務(wù)重組、流動(dòng)性紓困及金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)具備一線經(jīng)驗(yàn)。

黃宇的到任，并非孤立的人事變動(dòng)。在黃宇獲任總裁的兩天前，即6月30日時(shí)，深鐵集團(tuán)剛發(fā)布人事變動(dòng)公告，宣布萬(wàn)科董事長(zhǎng)黃力平被任命為深鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)。

這也意味著黃力平將身兼深鐵和萬(wàn)科一把手，同時(shí)執(zhí)掌兩家平臺(tái)，深鐵與萬(wàn)科在最高決策層已實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵人物的統(tǒng)一，大股東的意志可以更為直接地傳導(dǎo)至萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)決策。

而黃宇的任命，恰好補(bǔ)上了這一治理鏈條中缺失的執(zhí)行環(huán)節(jié)。

黃力平和黃宇的“雙黃搭檔”，被業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)為：自萬(wàn)科遭遇流動(dòng)性壓力以來(lái)，這是公司首次形成分工高度互補(bǔ)的核心管理層組合——一個(gè)負(fù)責(zé)制定整體戰(zhàn)略規(guī)劃把控全局，一個(gè)負(fù)責(zé)牽頭化債、落地具體紓困舉措。

萬(wàn)科的現(xiàn)狀：遲遲走不出的經(jīng)營(yíng)困局

一家頭部房企，其最高經(jīng)營(yíng)管理崗位空缺長(zhǎng)達(dá)17個(gè)月，這在中國(guó)資本市場(chǎng)極為罕見(jiàn)。

這背后是萬(wàn)科這一年多來(lái)，經(jīng)歷了董事會(huì)主席更迭、組織架構(gòu)重構(gòu)、核心高管團(tuán)隊(duì)大規(guī)模換血，還有持續(xù)嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)困境。

2025年，萬(wàn)科全年實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額1340.6億元，同比下降45.5%；營(yíng)業(yè)收入2334.3億元，同比下滑32.0%；歸母凈利潤(rùn)-885.6億元，虧損額同比擴(kuò)大78.98%，創(chuàng)下A股房企虧損紀(jì)錄。

今年一季度，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)未止：歸屬于上市公司股東的凈虧損為59.5億元，但已較上年同期收窄4.71%。

銷(xiāo)售端的表現(xiàn)更為堪憂。2025年全年，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額1340.6億元，同比下降45.5%。2026年一季度，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售面積140.1萬(wàn)平方米，合同銷(xiāo)售金額167.7億元，同比分別下降42.2%和53.8%。

如果把范圍擴(kuò)大至今年上半年，據(jù)克而瑞監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2026年上半年萬(wàn)科全口徑銷(xiāo)售額為350.2億元，已跌出行業(yè)前十，排名第11位。

由此導(dǎo)致萬(wàn)科的現(xiàn)金流一直持續(xù)捉襟見(jiàn)肘。

2025年，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出現(xiàn)近十七年來(lái)首次年度虧損，為-9.88億元，同比下降126%。

今年一季度，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-21.6億元，季度末賬面貨幣資金僅約604.9億元。而與之對(duì)應(yīng)的短期借款與一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債，合計(jì)1676億元。現(xiàn)金短債比僅為0.36，資金缺口超過(guò)1000億。

DM查債通數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科今年二季度即有65億元債務(wù)到期。其中本月里就有兩筆債券到期，合計(jì)規(guī)模約40億元。

在缺乏銷(xiāo)售回款支撐的情況下，萬(wàn)科也在積極處置資產(chǎn)，但效果甚微。

一季度里，萬(wàn)科只順利完成廣州云城停車(chē)場(chǎng)資產(chǎn)包處置，交易金額8700萬(wàn)元。

4月底，萬(wàn)科宣布以32.9億元的底價(jià)，公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓旗下養(yǎng)豬業(yè)務(wù)實(shí)體——環(huán)山集團(tuán)約99.4%的股權(quán)。但至今無(wú)人接盤(pán)。

在資產(chǎn)處置遠(yuǎn)水解不了近渴的情況下，萬(wàn)科最終仍需依賴大股東深鐵集團(tuán)的資金支持。

據(jù)深鐵集團(tuán)2025年財(cái)報(bào)披露，其當(dāng)年累計(jì)向萬(wàn)科提供借款約314.6億元，實(shí)際提款307.97億元。

而今年截至4月29日，深鐵集團(tuán)又累計(jì)新增提供股東借款27.3億元。

萬(wàn)科眼下最緊迫的，是債務(wù)重組、信用修復(fù)與流動(dòng)性管理。所以，在17個(gè)月漫長(zhǎng)的等待后，萬(wàn)科等來(lái)了黃宇這位來(lái)自金融系統(tǒng)的總裁。他不需要精通如何蓋房子，但他必須精通如何重組債務(wù)、盤(pán)活資產(chǎn)、對(duì)接金融機(jī)構(gòu)、爭(zhēng)取監(jiān)管支持。

這位新總裁能否帶領(lǐng)這家“行業(yè)明燈”走出迷霧，將取決于他能否在償債高峰與經(jīng)營(yíng)困局之間，找到那條極其狹窄的化險(xiǎn)通道。

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