財聯社7月4日訊（編輯 李響）又一家具備國資背景的租賃機構宣告離場，為行業加速出清再添標志性注腳。

近日，原物產中大融資租賃集團有限公司發布公告，正式完成工商更名、獲批退出融資租賃行業。這家總資產規模超130億元的地方國有控股租賃機構主動退場，折射出2026年上半年國內租賃行業的深層變局。

在監管政策落地與業務轉型深化的雙重作用下，行業分化態勢持續加劇：金融租賃公司債券融資同比明顯縮量，非金融融資租賃公司整體發債規模雖同比增長，但頭部集中效應愈發凸顯，全市場僅11家機構上半年發債規模突破百億元，超百家機構融資不足20億元。融資端分層加劇的同時，行業機構出清節奏加快，尾部風險持續釋放。

業內普遍判斷，租賃行業已徹底告別高速擴張周期，2026-2027年將成為行業風險出清的關鍵窗口期，其中2026年大概率是行業承壓最顯著的一年。城投敞口偏高、高度依賴售后回租模式、短期債務占比大、資本充足率逼近監管紅線的中小機構，將成為后續風險暴露的核心領域。

監管政策重塑行業邏輯

2026年1月1日，國家金融監督管理總局發布的《金融租賃公司融資租賃業務管理辦法》正式施行，成為年內融資租賃行業監管的一大里程碑。

財聯社注意到，該辦法以租賃物為核心，細化了盡職調查、審查審批、租后管理全流程操作規范，同時嚴格售后回租業務的租賃物適格性與所有權真實性審查，從制度層面推動金融租賃公司聚焦主業、回歸“融資+融物”本源。

受監管導向與準入門檻抬升影響，金融租賃行業率先進入存量優化周期。據中國銀行業協會口徑，2024年末（最新可查數據）行業總資產4.58萬億元，同比增長9.7%，增速較上年小幅回落；機構數量降至67家，為2015年以來首次出現年度凈減少，行業正式由增量擴張步入存量優化階段。

與此同時，從融資發行端來看，2026年上半年僅有10家金融租賃公司亮相債券融資市場，發行規模僅354.48億元，較去年同期13家發行410億元的規模進一步縮量。

興業研究分析師雍雨凡認為，當前金融租賃行業已脫離單純的規模擴張階段，高監管評級、主業合規的機構成為發行主力，金融債發行節奏與資產投放、資本消耗更匹配，不再追求短期規模沖量。

相較持牌的金融租賃公司，非金融租賃公司（即融資租賃公司）的出清節奏更為迅猛。據中誠信國際研報，截至2025年6月末，全國融資租賃企業總數已降至7020家，較2024年末減少331家。目前全國已有23個省市公布非正常經營租賃公司名單，涉及機構超5700家，空殼、失聯機構正被批量清理。

值得注意的是，出清浪潮并非僅席卷尾部空殼主體，具備一定規模與國資背景的機構也開始主動離場。此番退出的物產中大融租便是典型案例。

作為世界500強物產中大集團（股票代碼：600704）旗下金融板塊骨干成員，該公司注冊資本24.17億元，業務覆蓋商用車、工程機械、公用事業等多個領域；截至2025年末公司總資產規模達134.69億元，2025年實現營業收入25.90億元，但當年虧損7669.36萬元。

經浙江省地方金融管理局批復，公司正式退出融資租賃行業，更名為物產中大新融控股集團有限公司，原有資產、債權債務及業務合同全部由新主體完整承繼。

與此同時，在債券融資表現方面，也印證了行業頭部集中，行業分化的趨勢。Wind數據顯示，上半年發債融資突破百億元的機構僅11家，其中平安租賃以439.93億元發行規模斷檔領先；與此同時，超百家機構上半年融資規模不足20億元，兩極分化持續拉大。

有業內人士指出，在監管明確租賃物負面清單后，傳統城投類售后回租業務壓降幅度較大，市場風向已逐步向新能源、高端制造等實體產業轉型。未來融資租賃公司的監管標準將逐步向金融租賃公司趨同，行業“減量增質”的規范化進程將持續深化。

風險出清進入關鍵窗口

財聯社注意到，行業深化轉型的背后，是風險出清壓力的持續釋放。

“2026年-2027年將是租賃行業風險出清的關鍵階段，其中2026年將是行業最困難的一年”，有業內人士直言。一方面，存量城投類租賃資產的風險緩釋仍在推進，弱區域、弱資質主體的信用風險尚未完全出清；另一方面，部分中小機構在轉型中盲目跨界產業賽道，缺乏專業資產評估與處置能力，資產質量下遷壓力逐步顯現。

信堡投研統計數據顯示，2022-2024年行業樣本主體賬面不良率由2.35%降至2.15%，但關注類資產占比從1.78%升至2.72%，逾期資產占比從2.41%升至2.69%，大量資產處于風險“黃燈區”，未來不良生成壓力較大。

分業務線來看，城投類業務在化債政策托底下存量風險有所緩釋，但弱區域、弱資質平臺的信用風險仍需警惕；汽車租賃業務受持牌機構競爭擠壓，部分機構轉向二手車等高風險領域，資產質量下行壓力加大；能源類業務雖資產質量整體穩健，但行業入局者增多導致定價持續走低。

安泰信用評級機構也指出，城投敞口高、依賴傳統售后回租、短期債務占比大的中小融資租賃公司，是當前風險暴露的核心區域。

“目前中小融資租賃公司借短投長的期限錯配問題仍較為突出，隨著2026年行業迎來債券到期高峰，約三分之一存續債到期面臨滾續，尾部機構再融資能力面臨考驗”，有評級機構人士對財聯社表示。部分金融租賃公司資本充足率已逼近監管紅線，商業融資租賃公司則面臨杠桿倍數約束，業務擴張空間持續受限；疊加息差收窄與撥備計提雙向擠壓利潤空間，行業“增收不增利”已成為普遍現象。

雍雨凡表示，未來行業主體格局向頭部集中、尾部出清將持續演進，但轉型同時仍面臨兩類滯后風險：一是向新能源等領域集中的長久期新增資產，其信用風險大概率在運營中后期才逐步顯現；二是存量城投資產尚未完全出清，缺乏產業投放能力的中小尾部機構面臨資產荒壓力。

在利差持續收窄的背景下，盈利能力能否改善較大程度上取決于業務結構能否向經營性租賃轉型。在雍雨凡看來，長久期資產的質量表現與存量城投的出清進度，大概率是下一階段影響行業信用資質的關鍵變量。

（財聯社 李響）