A股三大指數今日集體下跌，截至收盤，上證指數跌0.06%，深證成指跌1.16%，創業板指跌1.77%，北證50跌3.25%，科創50指數漲1.04%。全市場成交額31124億元，較上日成交額縮量928億元，全市場超3500只個股下跌。

板塊題材上，豬肉、煤炭開采加工、銀行、創新藥、乳業、保險、港口航運板塊漲幅居前；小金屬、玻璃基板、PET銅箔、元件、PCB概念、人形機器人、風電設備板塊跌幅居前。

盤面上，生豬價格重返十元關口，養殖板塊觸底反彈，巨星農牧（603477）午后漲停，牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、天邦食品（002124）紛紛上揚；高溫或催化煤價反彈，煤炭板塊震蕩走高，昊華能源（601101）、新集能源（601918）、陜西煤業（601225）漲幅居前；創新藥概念股延續活躍，甘李藥業（603087）、羅欣藥業（002793）收獲漲停；此外，銀行、乳業、保險等板塊表現相對積極。

另一方面，PCB產業鏈多數調整，德福科技（301511）、國際復材（301526）、歐科億等股跌超10%，中國巨石（600176）、中材科技（002080）等股跌停；人形機器人概念股未能延續此前上漲趨勢出現調整，五洲新春（603667）、大業股份（603278）、領益智造（002600）等股跌停，奧比中光、拓斯達（300607）、三瑞智能（301696）領跌板塊；半導體板塊則表現分化，封裝測試端上漲，材料端震蕩下跌。

指數層面，受周末一系列利好消息刺激，今天三大指數開盤集體上沖，怎料盤中風云突變，大盤再度直線跳水，而前期表現強勢的CPO、PCB等AI硬件方向再度成為最大殺跌力量，板塊內中材科技、中鎢高新、沃格光電、康強電子等多只人氣個股都被死死按在跌停板上。不過到了上午11點左右，科創50指數開始走出日內V型反彈，從-3%左右一路收紅至1.04%，反映出依然有資金在抄底科技方向。并且事實一再證明，除了科技之外，現階段其他板塊很難撐起指數上漲；倘若科技表現不佳，那么指數大概率會收綠，依靠“老登”板塊是無法推動指數持續上攻的。

值得注意的是，今天AI硬件方向之所以會盤中忽然大跌，根源在于一則“小作文”。

根據半導體研究機構SemiAnalysis的爆料，英偉達下一代AI超級計算機遭遇重大技術挫折：旗艦機架“Kyber NVL144”因制造難題將延遲超12個月至2028年，原計劃的4芯片版頂級芯片“Rubin Ultra”也被取消，降級為性能減半的2芯片版本。

而所有延期的矛頭，都指向了一個關鍵硬件——PCB中板（Midplane PCB）。這塊承擔核心互聯樞紐功能的板子，因采用78層超高多層設計和M9級別覆銅板等頂級材料，制造難度極高。英偉達曾嘗試替代方案，卻因云服務商強烈反對而取消，最終導致項目被迫延期。

受此影響，市場迅速用腳投票。A股PCB概念股整體震蕩走弱，上游覆銅板產業鏈領跌，國際復材、德福科技跌幅超10%，多只個股直接砸到跌停；港股反應更為劇烈，建滔積層板盤中一度暴跌超18%。機構估算，這一延遲將導致2027-2028年高端AI PCB增量市場規模縮水5%-11%，覆銅板市場縮水8%-16%。恐慌性拋售背后，是市場對AI硬件供應鏈高歌猛進敘事的短期動搖。

不過，市場也非全然悲觀。有分析指出，新技術延期可能延長現有銅纜連接技術的生命周期，反而利好相關供應鏈；同時也為國產算力芯片等自主可控領域創造了追趕窗口。但就今天市場表現來看，這則傳言還是精準打擊了AI硬件供應鏈的樂觀預期，因此后續表現值得關注。

展望后續，目前海內外宏觀層面積極信號較多，包括美聯儲加息預期降溫、國際油價持續回落等等。就A股而言，目前高位科技板塊高換手、交易擁擠帶來的獲利回吐壓力仍存，與之相應的，是市場正在經歷從集中抱團到百花齊放的切換。上半年科技成長一枝獨秀的格局正在松動，資金開始尋找更多元的配置方向。中報業績披露窗口的開啟，將推動市場逐步從情緒驅動轉向業績驅動。定價錨正在回歸分子端的業績基本面。那些有業績支撐但前期滯漲的方向，有望獲得資金重新聚焦。

具體配置層面，建議回避短期殺跌動能較強的高位科技方向，并圍繞具備業績支撐的方向進行均衡配置。在大盤尚未企穩之前，建議倉位不要過重，待形勢明朗再適當增加倉位。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由公眾號“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院高級研究員付一夫。

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編輯：胡偉