文|董文

編輯|李薇

營收2476.52億元，剔除已出售業(yè)務(wù)影響，集團(tuán)整體收入同比增長10%；集團(tuán)凈利潤為423.82億元，同比增長76%。

阿里巴巴上周末發(fā)布了其2026財年第一季度財報（自然年2025年二季度）。超市場預(yù)期的數(shù)字，直接把阿里巴巴美股股價推高近13%，創(chuàng)下自2025年3月以來的新高，市值一夜飆升約2625億人民幣。

細(xì)拆各業(yè)務(wù)的數(shù)字，AI+云、消費兩大戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入成效顯現(xiàn)。

阿里云收入同比增長26%，創(chuàng)三年新高，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)八個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增速；即時零售業(yè)務(wù)，8月前三周帶動淘寶App的月度活躍消費者同比增長25%，中國電商集團(tuán)的月度活躍消費者和日訂單量持續(xù)創(chuàng)新高。

財報后的分析師電話會上，阿里巴巴電商事業(yè)群CEO蔣凡表示，淘寶閃購日均訂單峰值達(dá)到1.2億單，8月周平均日訂單量達(dá)到8000萬單。淘寶閃購整體月度活躍用戶數(shù)達(dá)3億，對比4月前增長300%；日均活躍騎手?jǐn)?shù)達(dá)200萬規(guī)模，比4月份增長三倍。

這都是真金白銀燒出來的。

財報披露，阿里當(dāng)季銷售和市場費用為531.78億元，若不考慮股權(quán)激勵費用的影響，該項費用占收入的比例較去年同期暴漲8%至21.5%。

阿里的自由現(xiàn)金流從去年同期的凈流入173.72億元轉(zhuǎn)為凈流出188.15億元，差值達(dá)到361.87億元，較上季度的37.43億元減少了225.58億元，主要就是用于云基礎(chǔ)設(shè)施支出和對淘寶閃購的投入。

阿里最新這份財報意味著，在京東挑起、美團(tuán)反攻的外賣大戰(zhàn)中，舍得砸錢的阿里似乎成了大贏家。正如蔣凡所總結(jié)，“經(jīng)過過去幾個月的發(fā)展，我們第一階段的目標(biāo)已經(jīng)超預(yù)期實現(xiàn)?！?/p>

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豪擲百億，

花錢宛如流水

阿里巴巴2026財年第一季度按自然月4月1日到6月30日計算。這恰恰是阿里巴巴高調(diào)加入外賣大戰(zhàn)的日子。

2025年春節(jié)一過，京東造了一波輿論，高調(diào)進(jìn)入外賣市場，給加入京東外賣平臺的商家免傭金，給外賣小哥上五險一金。這無疑給了美團(tuán)當(dāng)頭一棒。被京東這么一逼，美團(tuán)開始加大補(bǔ)貼反擊。

在此之前，2024年，美團(tuán)外賣市場份額占比65%，是市場絕對的老大；阿里巴巴的外賣平臺是餓了么，餓了么的占比是33%；其他平臺的份額加起來只有2%。

京東挑起來的外賣大戰(zhàn)，矛頭直接對準(zhǔn)的是美團(tuán)，餓了么本來算不上是這場外賣大戰(zhàn)的主角——反正追不上老大，其他小蝦米也泛不起漣漪，不如踏踏實實做老二。

但京東的加入，極大地激發(fā)了阿里的斗志——再不應(yīng)戰(zhàn)，老二怕是保不住了。

4月30日，淘寶官宣，淘寶天貓旗下即時零售業(yè)務(wù)“小時達(dá)”正式升級為“淘寶閃購”，并在淘寶App首頁Tab以“閃購”一級流量入口展示。升級后的淘寶閃購，聯(lián)合餓了么推出了“餓補(bǔ)超百億”大促。

阿里巴巴到底花了多少錢打外賣戰(zhàn)？

財報透露了一些信息。第二季度，阿里巴巴銷售與市場費用飆升至531.78億元，同比激增近205億元——這是4月以來淘寶閃購發(fā)力補(bǔ)貼的直觀結(jié)果。

下個季度，這個數(shù)字可能會更加驚人，因為7月，淘寶閃購直接官宣500億直補(bǔ)。阿里已經(jīng)毫不掩飾其在即時零售戰(zhàn)場上的投入決心。

但不可否認(rèn)的是，這樣砸錢補(bǔ)貼換取用戶與訂單的增長方式，必定會犧牲利潤。

財報顯示，第二季度阿里巴巴中國電商集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降21%至383.89億元，下滑超100億元。

不過，阿里巴巴并不是半年外賣大戰(zhàn)最大的利潤犧牲者。美團(tuán)公布的二季報顯示，其經(jīng)營利潤同比大跌98%，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比減少121億元。

美團(tuán)將利潤大跌歸因為增加了對騎手補(bǔ)貼，大幅拉高銷售成本。同時，為了應(yīng)對京東、淘寶的激烈競爭，推廣、廣告、用戶補(bǔ)貼力度加大，推高了營銷費用。

京東集團(tuán)的二季報也顯示，新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損從6.95億元擴(kuò)大至147.77億元。造成虧損的最主要因素便是，經(jīng)營費用同比激增127.6億元。當(dāng)然，這也是外賣補(bǔ)貼造成的。

都在百億級地犧牲利潤燒錢投入，過去半年的上半場，三大外賣平臺到底誰贏了？還是用數(shù)字來說話。

美團(tuán)曾公布，其訂單峰值達(dá)到1.5億單，6月時日均訂單維持在9000萬左右，美團(tuán)App的月活躍用戶數(shù)在今年二季度突破5億。

京東開始時雄心勃勃，不斷公布戰(zhàn)果：4月15日突破500萬單，4月22日迅速翻番至1000萬單，5月15日再攀至2000萬單，6月1日突破2500萬單。但此后再沒有公布數(shù)據(jù)。

從三大平臺公布的數(shù)據(jù)來看，淘寶閃購明顯縮小了和美團(tuán)的差距。阿里在即時零售領(lǐng)域奮戰(zhàn)多年，終于在外賣大戰(zhàn)中用增長化解了電商業(yè)務(wù)的焦慮。

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電商遲暮，

即時零售頂上

2018年4月，阿里巴巴、螞蟻金服與餓了么聯(lián)合宣布，阿里巴巴已簽訂收購協(xié)議，將聯(lián)合螞蟻金服以95億美元完成對餓了么全資收購，創(chuàng)下中國互聯(lián)網(wǎng)史上最大全現(xiàn)金收購的紀(jì)錄，收購?fù)瓿珊螅⒗镆圆惋嬊腥爰磿r零售。

淘寶對即時零售的探索在兩年后，即2020年4月。當(dāng)時的天貓超市事業(yè)群升級為同城零售事業(yè)群，主要包括淘鮮達(dá)、天貓超市和餓了么新零售業(yè)務(wù)。不過，淘寶即時零售的水花并不大。

阿里對即時零售的探索有一個大背景，那就是傳統(tǒng)電商的天花板到了，而在抖音和快手等直播電商的夾擊下，淘系電商的市場份額被奪走不少。

2015年，淘系電商市占率高達(dá)80%。拼多多橫空出世后，2019年淘系份額跌到63%。抖音和快手等直播電商兇猛來襲后，淘系斷崖式跌至2024年32%，相當(dāng)于每年流失1.2萬億GMV。

這種狀況在阿里的財報中也能窺見一斑。2025財年，淘天集團(tuán)營收只有3%的增長，2024財年更低，為2%。而與此同時，大量的電商訂單流向風(fēng)生水起的即時零售，美團(tuán)成為該領(lǐng)域的激進(jìn)者。

無論是為了拯救餓了么，還是拯救淘天，阿里砸百億都是必須的——即時零售是一個值得高度重視的生意增長機(jī)會，阿里可借外賣高頻養(yǎng)電商低頻。

所以，在餓了么和淘寶閃購結(jié)盟后，阿里隨即宣布，餓了么、飛豬并入阿里中國電商事業(yè)群，真正聯(lián)合作戰(zhàn)。可見阿里通過淘寶閃購這個出口，把體系內(nèi)已有的供給能力整合輸出，提升了效率。

砸錢補(bǔ)貼果然立竿見影。第二季度，阿里中國電商集團(tuán)收入達(dá)1400.72億元，同比增長10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前財報中的2%或3%。同時88VIP會員數(shù)也超過5300萬，保持雙位數(shù)增長。

此外，據(jù)QuestMobile的報告，今年4月阿里參與外賣大戰(zhàn)前，淘寶App日活為3.74億，比去年同期有所下滑，僅比拼多多高約550萬。到了7月，淘寶當(dāng)月日活領(lǐng)先拼多多近5000萬，雙方拉開明顯的差距。

蔣凡介紹，非餐飲零售成為阿里即時零售業(yè)務(wù)的重點突破方向。該業(yè)務(wù)主要分為近場原生模式與遠(yuǎn)近場結(jié)合模式。

在近場原生模式下，淘寶閃購依托阿里的供應(yīng)鏈與商品能力大力發(fā)展“閃電倉”模式。目前閃電倉數(shù)量已超過5萬家，訂單同比增長超過360%，其中約25%的供給直接來自阿里生態(tài)鏈。盒馬的前置倉履約能力也被快速接入，接入淘寶即時零售后，盒馬線上訂單總量突破200萬單，同比增長70%。

在遠(yuǎn)近場結(jié)合方面，天貓超市全面從B2C遠(yuǎn)場模式升級為近場閃購模式，在保持遠(yuǎn)場的價格競爭力的同時，實現(xiàn)更快速的配送時效體驗。同時，平臺也會積極地引入天貓品牌線下門店加入淘寶閃購，預(yù)計未來三年百萬家品牌線下門店入駐，淘寶閃購和即時零售將為平臺實現(xiàn)1萬億交易增量。

2025年的外賣大戰(zhàn)，已然演變?yōu)橐粓鲇嘘P(guān)即時零售的爭奪戰(zhàn)。上半場，砸了百億的阿里巴巴顯然給自己打了高分。