最近幾天，美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向持續(xù)牽動(dòng)全球金融市場(chǎng)神經(jīng)，相關(guān)討論熱度居高不下。

美國 MCE 動(dòng)態(tài)、特朗普公開表態(tài)釋放關(guān)鍵信號(hào)，摩根士丹利更拋出重磅預(yù)測(cè) ——美聯(lián)儲(chǔ) 9 月將降息 25 基點(diǎn)，全年累計(jì)降息達(dá) 100 基點(diǎn)！瑞銀等國際權(quán)威機(jī)構(gòu)亦紛紛跟進(jìn)發(fā)聲。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 9 月降息的預(yù)期概率已飆升至 90%，基本鎖定降息結(jié)局。

在全球經(jīng)濟(jì)深度聯(lián)動(dòng)的當(dāng)下，這一舉措無疑將成為攪動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)格局的關(guān)鍵變量，其對(duì)中國資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)更備受矚目。作為中國經(jīng)濟(jì)的核心板塊，A 股與樓市已被視作潛在受益領(lǐng)域。

若要厘清降息將為二者帶來何種具體變革，首先需深挖美聯(lián)儲(chǔ)此次不得不降息的深層邏輯。

01

美聯(lián)儲(chǔ) “必降息”：背后邏輯何在？

回顧近 100 年以來，美國在幾次重大時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的貨幣政策，具有非常高的參考意義。

首先是二戰(zhàn)期間，美國力排爭(zhēng)議，采納了以庫茲涅茨為首的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)的核心主張：要為戰(zhàn)爭(zhēng)提供源源不斷的資源，必須先保障民用經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。究其根本，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)打到最后，本質(zhì)是國家生產(chǎn)能力的終極比拼；若以犧牲民用經(jīng)濟(jì)為代價(jià)支撐戰(zhàn)爭(zhēng)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)便會(huì)淪為無源之水、無本之木，注定無法長(zhǎng)久維系。

這一理論在美國二戰(zhàn)時(shí)期的貨幣政策中得到了充分驗(yàn)證。根據(jù)歷史記錄，1942 年美聯(lián)儲(chǔ)與美國財(cái)政部達(dá)成協(xié)議，實(shí)施收益率曲線控制（YCC），將利率嚴(yán)格限制在以下區(qū)間：（數(shù)據(jù)來源于：deep seek）

• 3 個(gè)月期國庫券利率：固定為 0.375%（3/8%）

• 1 年期利率：區(qū)間為 0.875%-0.9%（7/8%-9/10%）

• 7-9 年期利率上限：2%

• 10 年及以上長(zhǎng)期國債利率上限：2.5%

美國依庫茲涅茨 “經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性” 理論，以“低利率 + 財(cái)政干預(yù) + 價(jià)格管制”推動(dòng)戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，1944 年個(gè)人消費(fèi)水平達(dá)峰值、失業(yè)率降至 1.3%。而保障民用經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)、積極發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，為其維持戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)活力及后續(xù)二戰(zhàn)勝利提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

同樣在美蘇競(jìng)爭(zhēng)中，美國采取扶持 “全民經(jīng)濟(jì)”、盤活市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的策略，還率先推行 GDP 核算法并重視其準(zhǔn)確性，以此坐實(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、鞏固核心產(chǎn)業(yè)；蘇聯(lián)則將舉國體制聚焦于軍工經(jīng)濟(jì)，且存在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造假問題。戈?duì)柊蛦谭蛟_提及蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)失真，這掩蓋了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾，導(dǎo)致有效改革策略難以制定，加劇了經(jīng)濟(jì)體系脆弱性。

最終，美國憑借客觀真實(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐與多元經(jīng)濟(jì)活力，在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)勝出。

聊叔評(píng)：

答案藏在歷史鏡像與當(dāng)下困境的對(duì)照里：曾憑借對(duì)手錯(cuò)誤贏得競(jìng)爭(zhēng)的美國，如今卻恰恰重蹈了那些“致命覆轍”——過去讓對(duì)手栽倒的兩個(gè)關(guān)鍵錯(cuò)誤，現(xiàn)在美國已全部犯下，這也成了其必須降息的核心動(dòng)因！

這兩大錯(cuò)誤具體如何作用于美國經(jīng)濟(jì)？一是利率長(zhǎng)期高企，持續(xù)加重經(jīng)濟(jì)運(yùn)行負(fù)擔(dān)；二是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造假，嚴(yán)重透支市場(chǎng)信任。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)的利率處于 4 - 4.5% 的區(qū)間，這一數(shù)值約為二戰(zhàn)時(shí)期的近十倍，相較于 2017 年更是高出 2.25 個(gè)百分點(diǎn)（225 個(gè)基點(diǎn)），相當(dāng)于 2017 年利率水平的 2.5 倍。

歷年美聯(lián)儲(chǔ)利率期間

其次，數(shù)據(jù)造假！（源自美國官方）

根據(jù)美國 BLS 2025 年 9 月發(fā)布的年度基準(zhǔn)修正數(shù)據(jù)：

• 2024 年 4 月至 2025 年 3 月期間的非農(nóng)就業(yè)崗位總數(shù)被下修91.1 萬，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，平均月度新增就業(yè)從 14.7 萬降至 7.1 萬。

• 2024 年 5-6 月數(shù)據(jù)下修更為顯著：

  5 月數(shù)據(jù)從 + 14.4 萬修正為 + 1.9 萬，下修 12.5 萬（下修比例 86.8%）

  6 月數(shù)據(jù)從 + 14.7 萬修正為 + 1.4 萬，下修 13.3 萬（下修比例 90.5%）

• 行業(yè)分布顯示，休閑與酒店業(yè)被高估 17.6 萬崗位，專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)少 15.8 萬，零售業(yè)少 12.6 萬

從修正數(shù)據(jù)來看，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)造假的規(guī)模之巨、比例之高，著實(shí)令人震驚！數(shù)據(jù)的大幅下修，不僅暴露了統(tǒng)計(jì)層面的嚴(yán)重問題，更引發(fā)了全球?qū)γ绹?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體可靠性的合理質(zhì)疑 —— 其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的可信度底線已被突破！

當(dāng)前局勢(shì)下，美聯(lián)儲(chǔ)降息已不是 “是否降” 的選擇，而是 “如何正視問題、給出真實(shí)應(yīng)對(duì)” 的必然。

我們認(rèn)為，若要切實(shí)緩解經(jīng)濟(jì)壓力，僅小幅降息遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，不如采取大幅降息舉措：直接將美聯(lián)儲(chǔ)利率降至 2% 左右，乃至更低水平，才能有效釋放流動(dòng)性，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)注入急需的動(dòng)力。

與此同時(shí)，其核心產(chǎn)業(yè)也正在被逐漸被趕超。這種局面的出現(xiàn)并非偶然，當(dāng)美國忽視自身歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，心安理得地延續(xù)錯(cuò)誤政策時(shí)，危機(jī)便已埋下伏筆。

美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)人民幣匯率的影響不容忽視。歷史數(shù)據(jù)顯示，2024年7月美聯(lián)儲(chǔ)降息后，人民幣對(duì)美元單月升值2.3%，創(chuàng)年內(nèi)最大漲幅...

02

美國降息對(duì)中國樓市和經(jīng)濟(jì)的影響

再將目光轉(zhuǎn)回國內(nèi)，當(dāng)下中國樓市和經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，并非源于政策不夠給力，也不是因?yàn)榉孔有藿ǖ貌粔蛎烙^，更不能簡(jiǎn)單歸結(jié)為老百姓沒錢消費(fèi)。其深層原因主要有二：一是美國借全球資本流動(dòng)壓力，以貨幣手段鎖死對(duì)手、擾亂全球經(jīng)濟(jì)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)形成外部壓力；二是輿論戰(zhàn)中的信心霸權(quán)，部分不實(shí)信息影響了市場(chǎng)信心。

如果美聯(lián)儲(chǔ)在近期真的再次開啟大幅降息，這將向全球輸入最強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信心，輿論霸權(quán)也會(huì)慢慢瓦解！

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，市場(chǎng)潛力巨大，肯定會(huì)吸引更多的國際資本流入。

同時(shí)，國內(nèi)貨幣政策也可能因美聯(lián)儲(chǔ)降息而獲得更大的操作空間，我們預(yù)測(cè)央行也極可能跟進(jìn)下調(diào) LPR及繼續(xù)降準(zhǔn)等方式釋放流動(dòng)性，降低購房者的貸款成本，刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的交易。

值得注意的是，去年 2024 年美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，中國核心城市如成都，其核心區(qū)域房?jī)r(jià)出現(xiàn)了明顯上漲。以成都為例，在 2024 年美聯(lián)儲(chǔ)降息后的一段時(shí)間內(nèi)，成都核心區(qū)域新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲了15%左右，二手房?jī)r(jià)格也有顯著提升，整體銷售也有提升！

當(dāng)然，我們也須理性看待：美聯(lián)儲(chǔ)降息本就是復(fù)雜的內(nèi)外博弈過程，即便當(dāng)前降息理由充分，其仍可能找出諸多借口選擇不降息，或采取 “擠牙膏” 式的小幅降息策略，決策并非完全由單一因素決定。

同時(shí)，我們也需看到，房地產(chǎn)市場(chǎng)早已時(shí)過境遷，購房邏輯已發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，絕對(duì)不是隨便亂買。

這其中既包含世界多極化帶來的宏觀環(huán)境變化，也涉及新經(jīng)濟(jì)邏輯的影響 —— 郎咸平教授近期在其視頻提出的 “國防經(jīng)濟(jì)” 一說，便是重要信號(hào)之一。事實(shí)上，兩年前我們就已看好有成飛集團(tuán)坐鎮(zhèn)的蔡橋板塊，而媒體爆料的郎教授7、8月也曾帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在此抄底，背后正是對(duì)“國防經(jīng)濟(jì)”這一新興邏輯的認(rèn)可，這與以往傳統(tǒng)購房邏輯有著明顯區(qū)別！

不可否認(rèn)的是，美聯(lián)儲(chǔ)降息確實(shí)為中國樓市帶來了一個(gè)難得的發(fā)展 “黃金窗口”，如果能把握好這一機(jī)遇，合理引導(dǎo)資金流向，提升市場(chǎng)信心，中國樓市有望更快實(shí)現(xiàn)全面“止跌回穩(wěn)”。屆時(shí)，才是真的全面回暖了。

所以，大家拭目以待！

【免責(zé)聲明】 ：本文基于當(dāng)前市場(chǎng)數(shù)據(jù)與歷史規(guī)律分析美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國樓市可能的影響，但需注意貨幣政策決策具有高度不確定性，存在推遲降息、調(diào)整幅度或采取非預(yù)期措施的風(fēng)險(xiǎn)。文中引用的非農(nóng)就業(yè)修正數(shù)據(jù)（如BLS年度基準(zhǔn)修正）、區(qū)域房?jī)r(jià)案例（如成都市場(chǎng)）及專家觀點(diǎn)均存在時(shí)效性與特定性限制，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好審慎決策。房地產(chǎn)市場(chǎng)受政策、經(jīng)濟(jì)等多重因素影響，建議咨詢持牌專業(yè)人士并核實(shí)標(biāo)的物權(quán)屬。本文內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，讀者據(jù)此操作需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，作者及發(fā)布平臺(tái)不承擔(dān)法律責(zé)任。本聲明將隨監(jiān)管要求動(dòng)態(tài)調(diào)整。

30個(gè)微信交流群等你來聊！