河北
2025年收官，又到年度盤點時。
依照往年慣例，我們從多個維度回顧過去一年公募行業的整體表現。首先來看業績位居前列的基金。
1、刷新歷史紀錄的冠軍：永贏科技智選
任桀管理的永贏科技智選以233.29%的年度收益，摘得2025年全市場公募基金冠軍，并領先第二名超過65個百分點。
更引人注目的是，這一成績打破了由王亞偉執掌的華夏大盤精選混合A保持了17年的公募年度收益紀錄（226.24%）。
截至2025年三季度末，該基金前十大重倉股集中于全球云計算產業鏈，覆蓋光通信（CPO）、PCB等重點領域。其中三季度披露的十大重倉股中，有6只年內漲幅超過200%，表現十分強勢。
任桀的投資核心在于捕捉“變化”。在他看來，股價本質反映的是對未來的預期，而預期的變化最終來源于產業與公司基本面的變動。
這種變化主要體現在兩個層面：一是業績變化，二是估值變化。前者常可通過訂單、需求、價格等高頻數據進行驗證；后者則更多源于長期邏輯的重估，例如市場空間的打開、商業模式的優化或競爭格局的改善。只有當這兩類變化形成共振，投資的勝率與賠率才會顯著提升。
在研究方法上，任桀尤為重視跨市場視角。他認為，美股在科技領域的演進對A股具有重要的映射意義，某些情況下，海外龍頭公司的業績與產業信號，甚至比本土公司當期財報更具前瞻價值。正是憑借這種全球視野，他在AI產業爆發前就已捕捉到關鍵信號。
盡管強調長期邏輯，任桀并不拘泥于靜態持倉。組合管理上，他始終堅持動態調整，根據市場環境、估值水平和產業信號的變化，靈活優化配置，力求在上漲階段充分參與、在回調階段有效控制回撤。
2、中航機遇領航A：充滿不確定性的亞軍
中航機遇領航在2025年實現收益168%，同樣堪稱炸裂。
另外，中航機遇領航在2024年的表現也非常不錯，在偏股混合型基金中排名第17位。
不過，這只產品的基金經理韓浩的投資風格筆者始終喜歡不上來。
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中航新起航，基民的“泰坦尼克號”
首先看歷史業績。韓浩目前在管4只產品，中航機遇領航確實表現搶眼，排名同期第一，但其余3只產品則全部排名靠后，其中兩只管理已滿7年的產品，任期收益率分別為57.31%和-19.21%。
尤其在2022年和2023年的熊市中，這兩只產品表現更是極差。
其次，行業集中、風格跳躍。韓浩的產品業績波動大、分化明顯，很大程度上源于他在不同產品中集中配置不同行業。例如今年表現突出的中航機遇領航重倉AI概念，而表現較差的中航新起航則重倉電力設備。
如此極端且分化的業績，如此差異的持倉，要如何相信韓浩的投資框架成熟穩定？
對普通投資者來說，買基金本質上是買一份心安。如果持有基金波動過大，無疑是一種折磨。
3、恒越優勢精選A
恒越基金也是此前我們經常“關照”的公司。
恒越優勢精選A在2024年12月10日更換基金經理，我們的“老朋友”葉佳卸任，由吳海寧接管。
吳海寧看著還挺有來頭，具有私募背景。資料顯示，她曾任職于江蘇瑞華投資、西南證券、上海混沌投資、上海欽沐資產等單位，2023年2月加入恒越基金。
她的投資也很有特點：每季度重倉股更換幅度較大，但業績表現相對平穩。
由于吳海寧接管產品時間比較短，她是否具有公募行業內較為少見的交易能力，我們等兩年之后再來評價。
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