上海
2026年初，兩紙公告將華夏幸福再度推向風口浪尖——
一則是中國平安申請仲裁，向華夏幸福及王文學索賠64億；
另一則是2025年年度業績預告，華夏幸福預計將虧損160億-240億。
外有大股東仲裁索賠，內有百億虧損壓頂，雙重夾擊下的華夏幸福正站在生死存亡的十字路口。
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從180億聯姻，到64億索賠
2026年1月9日，華夏幸福一紙公告揭開了與中國平安的終極對決——
公司控股股東華夏控股及實控人王文學，被平安資管、平安人壽以仲裁方式索賠64億元。
這場法律對抗的背后，是一段從萬眾矚目到一地雞毛的資本聯姻。
時間倒回2016年，彼時的華夏幸福正值巔峰。憑借獨創的產業新城模式，王文學在環京區域所向披靡，當年銷售額突破千億躋身房企前十，自己也登頂河北首富，成為地產圈的傳奇人物。
但好景不長，2017年環京嚴厲限購政策落地，過度依賴區域市場的華夏幸福資金鏈驟然緊繃，這也給了平安入局的機會。
2018-2019年，平安分兩次累計砸下180億元入股華夏幸福，持股比例升至25.25%成為第二大股東，被市場譽為“白衣騎士”。
2021年成為雙方關系的轉折點，這一年2月，華夏幸福首次公告52.55億元債務逾期，債務危機全面爆發，當年歸母凈利潤巨虧390億元，創下上市以來最大虧損紀錄。
同年9月，華夏控股所持股份被強制處置，平安被動成為第一大股東。隨著股價從入股時的24元跌至如今2元左右，平安180億股權投資直接血虧。
而真正的導火索是2025年11月16日，華夏幸福突然披露預重整公告，開始了和中國平安的數次“交鋒”。
先是平安派駐的董事王葳公開質疑“完全不知情、未參與審議”并向監管投訴，再到華夏幸福董事馮念一強硬回應，稱預重整無需董股東會審議，是脫困唯一機會。
隨后債委會授權平安資管開展專項盡調并要求華夏幸福承擔300萬審計費，遭后者拒絕，雙方徹底撕破臉，最終升級為64億的仲裁索賠。
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預虧超百億，華夏幸福逼近退市
與平安之間的索賠鬧劇相比，華夏幸福自身的業績危機也很嚴峻。
2026年1月14日，公司同步披露業績預告與退市風險提示公告，冰冷的數據勾勒出企業的生存困境。
2025年歸母凈利潤預計虧損160億-240億元，扣非凈虧損170億-250億元，而2024年同期虧損僅48.17億元，虧損規模擴大3-5倍。
更危險的是，公司凈資產將由正轉負，預計2025年末歸屬于上市公司股東的凈資產為-150億元到-100億元，
華夏幸福也發布了公司股票將面臨退市風險警示的風險提示公告，股票后續可能將于年報披露日起停牌，流動性進一步受限。
至于虧損原因，拆解下來大概有三點，一是房地產項目結轉節奏放緩，結轉項目減少直接導致收入下滑；二是債務存量龐大，存量項目竣備交付后利息資本化率降低，財務費用高企；三是2025年債務重組推進緩慢，債務重組投資收益大幅減少，疊加行業下行背景下的大額資產減值計提。
多重壓力下，華夏幸福的經營狀況持續惡化。
1月14日開盤跌停后，華夏幸福股價報1.96元，市值縮水至76.71億元，較歷史峰值蒸發超90%。
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轉型求生，困局中的突圍嘗試
在債務與業績的雙重重壓下，華夏幸福并未坐以待斃，而是全力推進戰略轉型，試圖以“全面轉型產業新城服務商”為突破口，擺脫對傳統房地產開發的依賴。
從2025年三季報披露的信息來看，公司圍繞“產業+園區”重塑業務組合，形成了“開發業務、運營業務、服務業務、園區衍生業務”四類核心業務，其中運營及服務業務已取得初步進展。
運營業務上，公司聚焦產業園、創新中心等資產精細化運營，其中環京產業園運營管理面積約98萬平方米。
服務業務則實現多點突破，涵蓋產業發展服務、物業服務、不動產服務三大類。
2025年前三季度，產業發展服務招商簽約固投額153.38億元，包含2個超10億龍頭項目、7個超5億規模項目；物業服務方面，幸福物業市場拓展累計簽約 57 個項目，實現營業收入10.14億元；不動產服務領域，代建業務累計回款4515萬元，直播賣房簽約額2.1億元，自研平臺實現業務流程閉環。
對華夏幸福而言，未來轉型能否成功，一是在于預重整及后續正式重整的推進效率，能否快速化解債務壓力、協調股東分歧，為轉型提供穩定環境；
二是輕資產業務的現金流變現能力，尤其是產業招商落地轉化率、物業增值業務增長潛力、代建回款效率以及低空經濟等新興產業布局的突破。
從環京傳奇到百億預虧，從180億資本聯姻到64億索賠，華夏幸福的興衰史，是過去十幾年房地產行業高杠桿擴張模式的縮影。
如今的華夏幸福站在十字路口，一邊是退市風險的懸崖，一邊是轉型求生的微光。
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