撰文：深潮 TechFlow

2026 年 1 月 14 日，USDD 的 TVL 沖破了 10 億美元重要關(guān)口。

這個(gè)數(shù)字放在穩(wěn)定幣 3000 億美元市場(chǎng)規(guī)模里，或許不算驚天動(dòng)地，但對(duì)于 USDD 而言，很大程度上代表著其開(kāi)始坐進(jìn)了穩(wěn)定幣核心玩家的牌桌。

一直以來(lái)，TRON 都是穩(wěn)定幣發(fā)行和流通的關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)：根據(jù) TRONSCAN 數(shù)據(jù)顯示， 在穩(wěn)定幣龍頭 USDT 的 1800 億美元發(fā)行規(guī)模中，TRON 獨(dú)占 834 億美元，日交易量約 300 億美元，持幣地址超 7069 萬(wàn)。

而在用戶(hù)基數(shù)大、生態(tài)需求高、基礎(chǔ)設(shè)施成熟的生態(tài)基礎(chǔ)之上，由 TRON 推出的旨在覆蓋去中心化穩(wěn)定幣布局的 USDD 長(zhǎng)期備受關(guān)注，尤為值得注意的是 2025 年 1 月 25 日，USDD 宣布完成 2.0 升級(jí)。

從技術(shù)上來(lái)看，這是一場(chǎng)關(guān)于穩(wěn)定幣底層穩(wěn)定性、安全性和去中心程度的全面突破：從超額抵押、價(jià)格穩(wěn)定模塊 PSM 再到去中心化治理， USDD 擺出了構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定幣樣本的決心：零信任、完全去中心化、永不凍結(jié)且安全可靠。

而當(dāng)切換到生態(tài)角度，我們又在 USDD 身上看到了另一種模式升級(jí)：從初期 20% APY 的收益補(bǔ)貼，到如今通過(guò) USDD Earn、生息代幣 sUSDD、深入 DeFi 集成以及 Smart Allocator 收益分享計(jì)劃多維舉措實(shí)現(xiàn)強(qiáng)大可持續(xù)收益能力，USDD 正快速蛻變成為兼具穩(wěn)定性與資本效率的生息資產(chǎn)，完成從激勵(lì)依賴(lài)向真實(shí)效用轉(zhuǎn)型的生態(tài)質(zhì)變。

恰逢 USDD 升級(jí)一周年，我們不妨透過(guò)數(shù)據(jù)走進(jìn) USDD 的增長(zhǎng)故事，同時(shí)走進(jìn)一個(gè)去中心化穩(wěn)定幣進(jìn)化方向的價(jià)值樣本。

10 億 TVL支撐下，USDD 從「輸血」到「造血」

過(guò)去一年，USDD 實(shí)現(xiàn)了哪些關(guān)鍵數(shù)據(jù)增長(zhǎng)？

首先是 TVL 的突破，根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，USDD TVL 突破 13.9 億美元，供應(yīng)量達(dá)到 11.3 億枚，根據(jù) CoinMarketCap 數(shù)據(jù)，USDD 的市值與發(fā)行量均躋身 TOP 10，進(jìn)入主流穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)區(qū)間。

但相比于資金規(guī)模，USDD 用戶(hù)側(cè)的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)則更為直觀(guān)。

根據(jù) CoinMarketCap 數(shù)據(jù)，目前 USDD 持幣地址超過(guò) 46.2 萬(wàn)，而仔細(xì)觀(guān)察市值與發(fā)行量排名均在 USDD 前面的項(xiàng)目，包括 Ripple USD（RLUSD）持幣地址為 6870、Global Dollar（USDG）持幣地址為 1.037 萬(wàn)人，PayPal USD（PYUSD）持幣地址為 10.03 萬(wàn)，均低于 USDD 的 46.2 萬(wàn)，進(jìn)一步揭示 USDD 在用戶(hù)基礎(chǔ)與分發(fā)效率方面的優(yōu)勢(shì)，也是 USDD 未來(lái)增長(zhǎng)的核心儲(chǔ)備。

在亮眼數(shù)據(jù)的背后，我們還捕捉到了一些同樣重要的訊息：過(guò)去一年，USDD 在數(shù)據(jù)維度的每一次階段性爆發(fā)增長(zhǎng)背后，都一步步實(shí)現(xiàn)著收益?zhèn)鹊霓D(zhuǎn)型：

2025 年 2 月，USDD 升級(jí)初期階段，在 TRON 的補(bǔ)貼之下，USDD 質(zhì)押活動(dòng) T1 階段與火幣 HTX USDD 賺幣產(chǎn)品的年化收益都高達(dá) 20%，促使 USDD 兩周內(nèi)供應(yīng)量破億，實(shí)現(xiàn)快速啟動(dòng)；

2025 年 6 月，USDD 推出 Smart Allocator，利用閑置儲(chǔ)備金賺取真實(shí)收益反哺用戶(hù)，截至目前 Smart Allocator 累計(jì)收益超 900 萬(wàn)美元；

2025 年 9 月，USDD 正式開(kāi)啟多鏈部署，原生部署至以太坊、BNB Chain 多條主流區(qū)塊鏈，顯著提升跨鏈流動(dòng)性和用戶(hù)觸達(dá)效率；

2025 年 10 月，USDD 上線(xiàn) sUSDD，進(jìn)一步開(kāi)啟生息場(chǎng)景探索，sUSDD 作為 USDD 生息版本提供約 12% 左右的年化收益，上線(xiàn)兩個(gè)多月 TVL 沖向 3 億美元；

2025 年 12 月，USDD 持續(xù)推進(jìn)生態(tài)合作版圖拓展，與包括幣安錢(qián)包等在內(nèi)的頭部交易所、錢(qián)包及 DeFi 協(xié)議合作，顯著拓寬用戶(hù)覆蓋面，助力 USDD TVL 突破 10 億美元 TVL 關(guān)鍵阻力位。

這時(shí)，大家或許更能明白，為什么這些數(shù)據(jù)佐證了 USDD 正在成為穩(wěn)定幣紅海中的有力競(jìng)爭(zhēng)者：

從靜態(tài)儲(chǔ)值工具到動(dòng)態(tài)生息資產(chǎn)，從依賴(lài)補(bǔ)貼到實(shí)現(xiàn)協(xié)議內(nèi)生、可持續(xù)的真實(shí)收益，這一年，USDD 正努力戒掉「補(bǔ)貼依賴(lài)」，慢慢學(xué)會(huì)「自我造血」。

而這種由資產(chǎn)功能升級(jí)與發(fā)展模式進(jìn)化所帶來(lái)的增長(zhǎng)，首先離不開(kāi)的，是來(lái)自底層技術(shù)架構(gòu)升級(jí)的強(qiáng)力支撐。

USDD 升級(jí)，一場(chǎng)「勢(shì)在必行」的底層重構(gòu)

穩(wěn)定幣的生意，本質(zhì)上是門(mén)信任哲學(xué)。

用戶(hù)憑什么把真金白銀換成穩(wěn)定幣？要義大多數(shù)時(shí)候聚焦于：穩(wěn)定、安全和收益。

而在升級(jí)前，在這三個(gè)維度上，USDDOLD 都有不同程度的瑕疵，因?yàn)樗叨纫蕾?lài) TRON DAO Reserve 的「家長(zhǎng)式管理」：

在混合算法 + 中心化儲(chǔ)備支持模型下，USDDOLD 的鑄造由 TRON DAO Reserve 和其白名單機(jī)構(gòu)完成，錨定依賴(lài) TRON DAO Reserve 主導(dǎo)下的供應(yīng)調(diào)節(jié)、套利激勵(lì)以及超額儲(chǔ)備緩沖，中心化程度高、透明度低且極端行情下存在額外脫錨風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，很長(zhǎng)一段時(shí)間 USDDOLD 的用戶(hù)收益來(lái)源嚴(yán)重依賴(lài)TRON DAO 儲(chǔ)備金補(bǔ)貼，這并不是長(zhǎng)久之計(jì)。

USDD 在 2025 年初進(jìn)行的 2.0 升級(jí)，就是為了終結(jié)這種狀態(tài)。

一個(gè)根本性的變化在于：USDD 從混合算法型穩(wěn)定幣升級(jí)成為超額抵押型穩(wěn)定幣，所有發(fā)行的 USDD 背后都有高于 100% 的資產(chǎn)支持，抵押率過(guò)低將觸發(fā)清算。同時(shí)，升級(jí)后的 USDD 也開(kāi)放了鑄造權(quán)，任何用戶(hù)都可將資產(chǎn)存入 Vaults 鑄造 USDD。

伴隨著穩(wěn)定幣模型轉(zhuǎn)變一同到來(lái)的，是一系列配套機(jī)制的升級(jí)：

為追求更穩(wěn)定的價(jià)格錨定，USDD 推出了 PSM 模塊，允許 USDD 與支持的穩(wěn)定幣之間進(jìn)行無(wú)縫、近乎零費(fèi)用兌換，繼支持 USDT 之后，USDD 以太坊和 BNB 的 PSM 也支持了 USDC，這就使得當(dāng) USDD 出現(xiàn)價(jià)格偏差時(shí)，套利者將自動(dòng)下場(chǎng)糾正，進(jìn)一步讓穩(wěn)定幣更穩(wěn)定。

為了夯實(shí)「無(wú)需信任的安全」地基，在升級(jí)后的 USDD 中，所有支持 USDD 的抵押品都在鏈上公開(kāi)，支持實(shí)時(shí)查驗(yàn)，且智能合約已經(jīng)過(guò) ChainSecurity、CertiK 等第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)的安全審計(jì)，此外 USDD 正逐步探索構(gòu)建完善的社區(qū)主導(dǎo)的去中心化 DAO 治理模型。

而當(dāng)穩(wěn)定幣的「信任」地基被打牢，「生息造血」的邏輯才能更好運(yùn)作：智能資金分配器 Smart Allocator 作為升級(jí)重點(diǎn)功能，能夠?qū)f(xié)議閑置現(xiàn)金儲(chǔ)備部署到經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選的優(yōu)質(zhì) DeFi 協(xié)議中，賺取真實(shí)收益并全部回饋生態(tài)，整個(gè)過(guò)程鏈上透明，有效幫助 USDD 實(shí)現(xiàn)協(xié)議內(nèi)生真實(shí)收益，逐步擺脫補(bǔ)貼依賴(lài)。

這張圖表可以幫助更直觀(guān)地理解這場(chǎng)變革，和過(guò)去的自己比，USDD 升級(jí)實(shí)現(xiàn)了哪些變化：

當(dāng)然，對(duì)于用戶(hù)而言，資產(chǎn)需要增值，流動(dòng)性需要出口。

當(dāng) USDD 通過(guò)升級(jí)從底層建立了信任基礎(chǔ)、價(jià)值穩(wěn)定基座與可持續(xù)內(nèi)生收益的「造血」框架之后，增長(zhǎng)動(dòng)力就更聚焦到了 USDD 做為生息資產(chǎn)，如何被更廣泛地使用、組合與放大。

拒絕「死錢(qián)」：USDD 全面打造「生息版 USDT」

穩(wěn)定幣這條賽道，不缺如何鑄造出「1 美元」的方法論，稀缺點(diǎn)在于，如何讓 1 美元變得更值錢(qián)。

此前，人民幣不斷升值導(dǎo)致「持有 USDT 不動(dòng)即貶值」現(xiàn)象成為這一觀(guān)點(diǎn)的生動(dòng)例證，也直觀(guān)揭示了諸如 USDT 這類(lèi)穩(wěn)定幣的一大短板：

本質(zhì)上是「靜態(tài)美元」，持有者不產(chǎn)生任何原生收益。

USDD 想補(bǔ)的，就是這塊空白。

USDT 作為穩(wěn)定幣賽道的絕對(duì)老大哥，USDD 致力于在流動(dòng)性、全球滲透率、可用性等方面向其看齊，但在收益方面，USDD 旨在成為 USDT 的進(jìn)階生息版本：

讓用戶(hù)不需要額外的太多操作，即可源源不斷的獲得低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定、可觀(guān)的原生收益。

在打造「生息版 USDT」方面，USDD 也有自己的組合拳：

• 質(zhì)押 USDD，一鍵領(lǐng)收益：通過(guò)生態(tài)合作，USDD 在交易所與 DeFi 兩端發(fā)力，把收益入口鋪設(shè)在大規(guī)模用戶(hù)高頻使用的場(chǎng)景，用戶(hù)可一鍵質(zhì)押 USDD 獲得浮動(dòng)年化收益，支持平臺(tái)包括 HTX、Kraken、Bybit 等主流交易所，以及 JustLend DAO 等 TRON 原生 DeFi 協(xié)議。
• sUSDD 自動(dòng)增值，實(shí)現(xiàn)「睡后收入」：用戶(hù)在 Ethereum 和 BNB Chain 上按照 1:1 的比率將 USDD 兌換為 sUSDD，sUSDD 價(jià)值隨時(shí)間自動(dòng)增長(zhǎng)，無(wú)需手動(dòng)操作，收益直接體現(xiàn)在 sUSDD 余額增長(zhǎng)中，用戶(hù)只需簡(jiǎn)單操作，剩下的交給時(shí)間。
• Smart Allocator 帶來(lái)源源不斷的收益造血：將 USDD 的閑置現(xiàn)金儲(chǔ)備資金自動(dòng)部署到 Aave、Morpho、JustLend、Spark 等高流動(dòng)性、高可靠性 DeFi 協(xié)議，以賺取利息、平臺(tái)獎(jiǎng)勵(lì)和資金費(fèi)率，收益將全部返還給 USDD 和sUSDD 持有者；
• 更廣泛的 DeFi 集成與生態(tài)聯(lián)動(dòng)，把場(chǎng)景鋪開(kāi)：USDD 一方面通過(guò)合作網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)多生態(tài)滲透，另一方面也借由集成創(chuàng)造更多生息機(jī)會(huì)。目前與 USDD 建立合作的生態(tài)伙伴接近 30 家，并常與合作方推出限時(shí)活動(dòng)強(qiáng)化流動(dòng)性與使用，比如在 PancakeSwap 上參與 USDD-sUSDD 的流動(dòng)性挖礦瓜分 12.5 萬(wàn)美元額外獎(jiǎng)勵(lì)，參加幣安錢(qián)包的Yield+計(jì)劃瓜分 30 萬(wàn) USDD 額外獎(jiǎng)勵(lì)等。

隨著生態(tài)的不斷擴(kuò)張，USDD 的生息場(chǎng)景將不斷豐富。

邁過(guò) 10 億 TVL 里程碑，開(kāi)啟百億 TVL 牌局

回顧不僅僅是為了致敬過(guò)去，更是為了校準(zhǔn)未來(lái)。

在站上第一個(gè) 10 億美元 TVL 關(guān)口、拿到穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)核心圈的入場(chǎng)券之后，USDD 接下來(lái)的命題將是：

如何把這個(gè)在 2025 年經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的增長(zhǎng)模式無(wú)限放大，以承載更大規(guī)模的資金和用戶(hù)？

雖然未來(lái)仍有非常多不確定性，但目前來(lái)看 USDD 的方向十分清晰，2026 年的工作重心包括：

一方面，持續(xù)接入更多 DeFi 場(chǎng)景，引入更豐富、穩(wěn)健的收益策略，鞏固「生息版 USDT」核心敘事，把收益引擎做強(qiáng)；

另一方面，持續(xù)推進(jìn)與基礎(chǔ)設(shè)施、錢(qián)包、交易所的整合，把分發(fā)鋪得更廣，把體驗(yàn)做得更深；

與此同時(shí)，USDD 還將聚焦社區(qū)與品牌建設(shè)，未來(lái)將推出內(nèi)容創(chuàng)作計(jì)劃、KOL 合作、教育項(xiàng)目等舉措，提升競(jìng)爭(zhēng)軟實(shí)力，推動(dòng)有機(jī)增長(zhǎng)與用戶(hù)認(rèn)知深化。

當(dāng)然，所有的長(zhǎng)期主義都不停留在「階段性漂亮」，而追求「跨周期能力」：

從 0 到 10 億，USDD 花了一年的時(shí)間坐上穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)的核心牌桌；

從 10 億到 20 億甚至是 100 億，對(duì)于 USDD 而言，或許真正的牌局才正要開(kāi)始。