在生物藥CDMO領域，有一個頗為引人注目的跨界者——富士膠片生物。這家從傳統(tǒng)膠片巨頭轉型而來的企業(yè)，如今正全力在全球生物藥CDMO賽道展開布局。

富士膠片生物以自建產能為主路徑，逐步搭建起覆蓋歐、美、亞的標準化生產網絡，手握多筆長期戰(zhàn)略訂單，憑借扎實的工藝技術和供應鏈能力，迅速躋身行業(yè)一線，成為全球CDMO市場中不可忽視的競爭者。

財務表現(xiàn)：營收增長強勁，利潤仍受產能投入拖累

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根據富士集團最新公布的2025財年第三季度財報，旗下富士膠片生物的CDMO業(yè)務全年收入預計將達到2500億日元（約合16.1億美元），同比增長13.9%。推動增長的主要動力，來自丹麥工廠大型產線的正式投產，以及美國德克薩斯州工廠中小規(guī)模生產的恢復。

不過，盡管營收保持雙位數(shù)增長，富士膠片生物的盈利仍面臨挑戰(zhàn)。其EBITDA利潤率目前在10%左右，若計入一次性成本，則降至約4%。

與龍沙、三星生物等同行業(yè)頭部企業(yè)相比，無論是增長節(jié)奏還是利潤水平，仍存在一定差距。這背后，近年來的大規(guī)模產能投資是重要原因之一——2025年全年，公司在產能上的投入高達40億美元，這些投入在短期內確實侵蝕了部分利潤。

產能布局：歐美亞三地同步擴張，構建全球生產網絡

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過去一年，富士膠片生物在北美、歐洲和日本三大戰(zhàn)略區(qū)域完成了產能體系的升級，初步構建起覆蓋全球的商業(yè)化生產網絡。

在歐洲，丹麥基地被視為歐洲最大的端到端生物藥生產基地之一。該基地反應器數(shù)量已從6臺增加到12臺，總產能達到12萬升。公司已啟動新一輪擴建，計劃新增8臺反應器和2條下游生產線，預計2028年建成后，總產能將提升至40萬升。該基地長期為國際客戶提供從工藝開發(fā)到商業(yè)化生產的全流程服務，以工藝穩(wěn)定性受到認可。

在北美，德克薩斯州擁有16萬升產能的生產基地已通過FDA認證并投產，成為該地區(qū)最大的細胞培養(yǎng)生產基地之一。根據規(guī)劃，該基地二期將增設8臺2萬升反應器，專注于抗體藥物生產。到2028年，總產能預計達到32萬升，有望成為北美最大的細胞培養(yǎng)CDMO基地。

此外，英國的抗體生產基地正在加緊建設，預計2026年投產；日本富山基地則采用柔性設計，可同時支持抗體藥物、ADC及mRNA疫苗的生產，計劃于2026年投入運營。

富士膠片生物在產能的多元布局，無處不顯露著其想要在生物藥CDMO行業(yè)稱霸的決心。而能夠如此快的推進產能落地，則離不開其戰(zhàn)略方向的引導。

技術內核：KojoX標準化網絡，實現(xiàn)“克隆工廠”快速復制

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2025年，富士膠片生物在技術層面的一項重要戰(zhàn)略是全面推行KojoX?互聯(lián)制造網絡。該網絡通過設備、流程與程序的標準化，顯著提升了供應鏈的響應速度和穩(wěn)定性。自2011年通過收購默沙東旗下Diosynth正式進入生物CDMO領域以來，富士膠片生物一度通過海外并購整合來擴張。

然而，如今這一模式已被其主動調整。公司管理層在近期會議上表示，在完成對Biogen相關資產的整合后，富士膠片生物確立了以自建為主的擴張路徑，而非依賴并購。KojoX網絡的第一個節(jié)點設在丹麥Hiller?d，運營成熟后，已成為北卡羅來納州Holly Springs工廠的“復制模板”。這種“克隆工廠”模式，使不同基地之間的技術轉移時間縮短超過30%，也大幅加快了監(jiān)管審批進程。

目前，富士膠片生物正在丹麥、北卡羅來納、英國和日本同步推進基于KojoX的標準化工廠建設，形成可快速復制的制造體系，這成為其爭取長期合作的重要技術籌碼。

大筆訂單：長期戰(zhàn)略綁定錨定業(yè)績確定性

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2025年4月，富士膠片生物與再生元（Regeneron）簽訂為期十年、價值超過30億美元的制造協(xié)議，將通過其位于北卡羅來納州的新基地為后者提供本土化生產。此舉不僅使再生元在美產能接近翻倍，也為富士膠片生物北卡基地帶來了穩(wěn)定的產能負載。

隨后，公司又獲得了強生旗下楊森（Janssen）為期十年、總額20億美元的生物原料藥訂單。這兩項長期協(xié)議共同支撐了北卡基地一期16萬升產能的滿載運行，逐步在北美形成生物藥生產集群。

同年9月，富士膠片生物與長期合作伙伴argenx進一步擴大合作，將其抗體藥物Vyvgart的生產從丹麥擴展至美國基地，進一步強化了全球供應鏈布局。

這些簽約不僅體現(xiàn)了大型藥企對富士膠片生物生產質量的認可，也反映出當前CDMO行業(yè)日益突出的長期化、戰(zhàn)略化合作趨勢。截至目前，富士膠片生物在手訂單總額已累計達到80億美元，合作客戶包括強生、argenx、ContraFect等，訂單可見性已覆蓋至2030年。

行業(yè)棋局：跨界玩家切入全球一線陣營

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面向未來，富士膠片生物正瞄準2030年預計規(guī)模約200億美元的全球生物藥CDMO市場，持續(xù)推進KojoX網絡的深度應用，并加快人工智能在培養(yǎng)基優(yōu)化、產率預測等環(huán)節(jié)的落地，以數(shù)字化手段驅動運營效率提升。

在生物CDMO領域，三星生物、龍沙、藥明生物等企業(yè)憑借各自優(yōu)勢占據市場主導，競爭格局呈現(xiàn)出差異化與同質化并存的態(tài)勢。富士膠片生物則以清晰的自建擴產路徑和標準化制造網絡，快速切入全球一線陣營。隨著產能逐步釋放與訂單持續(xù)兌現(xiàn)，其前期重資產投入有望在未來幾年內轉化為更顯著的業(yè)績增長。

參考來源：

[1]藥事縱橫

[2]Fierce Pharma

[3]富士集團官網/富士膠片生物官網

[4]蓋德視界歷史報道

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策劃：Adelos / 審核校對：Jeff

撰寫編輯：Adelos / 封面圖來源：網絡

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