午盤略有回落，部分朋友有些失望，但我真覺得沒啥好失望的。

咱就說有沒有一種可能？我是說可能哈，咱春節后短短2天的收益抵得上人家存款1~2年的收益。就這，還要什么自行車？

啥？你持有的是港股科技。不好意思，暫時開除股籍

今天上漲也沒啥什么好分析的，因為馬前炮咱早就放過了——

春節前通過大量數據和邏輯，我很明確地給大家分析過，春節后上漲的概率極大，這個概率甚至有可能是100%。所以節前萬一下跌，那就是給買入機會。

而事實上，春節前最后一天暴跌。我們也是那天實盤買入的，這兩天就全部賺到了。

其實一兩天的漲跌根本不重要，但很多朋友就是要問，或者需要一個心理安慰，那我就寫。以前我是不屑于寫，但后來我發現這很重要。因為大家買入后的長期堅定持有，才是收益的最根本來源。

為什么這么說呢。就春節期間，有朋友給我發了一張圖，說是某好事者做的。

我看完之后連拍白冷皮大長腿驚呼，好家伙，你小子是真好事啊。

下面這張圖統計的是過去20年偏股基金收益（藍線）和基民實際收益（黃線）。收益都是年化后。

二者在計算時，所有的邊界參數條件都是一致的。唯一的差別在于，基民的收益多考慮了一條，那就是基民的申贖行為。這里申贖行為的計算依據是每季度末基金的份額變化情況。

比如第一個點，表示的是2006年到2025年，所有偏股基金的整體收益是年化13.4%。

而考慮上基民的申贖行為后，基民的真實年化收益率迅速降到1.1%。

差異非常大，大到令人發指。

關鍵這不是一年、兩年如此，而是過去20年都如此：

基金整體是賺錢的，盡管收益有所波動。大部分年份起步，算到2025年底，偏股基金的年化收益率在5%以上，平均約為7%~8%。

但基民是真沒賺錢。無論從哪一年算起，到2025年底，基民的年化收益率都在5%以下，平均僅為1%~2%。遠遠跑輸基金本身，跑輸幅度為每年6%。

為什么會導致這么大的收益差別呢？就像我前面說的，二者的計算方式只有一點差異，那就是基民的申贖行為。

說白了，偏股基金的收益本質上算的是一次性買入后的收益，平均在7~8%。但在考慮到基民的來回申贖后，收益率迅速下降到1%~2%。

換言之，因為基民自己的交易行為，導致收益額外減少了6%。

所以這里可以得到一條經典的投資建議，非常簡單但會非常實用，那就是買入就好，不管是定投還是一次性買入，但務必降低申贖交易的頻率。

事實上，這個結論已多次在歷史中顯現。

比如，2019年初到2025年底。基金的整體收益率是13%，而基民只有2%，二者差距高達11%，幾乎是有史以來最大的（下圖綠圈）。

而2024年初到2025年，基金的整體年化收益率是18%，基民是14.7%。收益差距迅速縮小到3.3%（下圖紅框）。

原因很簡單，2019年后基金行業迎來大爆發，基民跑步入場，來回申贖。包括買入所謂的明星經理，包括搶購所謂的爆款基金，包括拋棄人老珠黃的紅利類基金，包括小漲止盈、大漲追高。

總之，幾乎所有的交易決策都是錯的，最后導致基民的真實收益率遠低于基金收益。

而到了2024年，基金是狗都不理。還沒有割肉的基民已完全躺平，申贖操作明顯減少，也看不到所謂的爆款基金了。在基民的交易行為大幅減少后，收益反而跟上了市場。

基金如此，股票大概率亦如此。

不過，基金每個季度會披露份額變化情況，所以能做一個基民真實收益的測算。而股票不會披露那么詳細，沒法去測算。

但人性這玩意是不會變的。很多股票的投資收益并不差，長期來看都是上漲的，但股民的收益很有可能遠低于股價本身。

以上現象可不是說A股才有，美股也是如此。

美國有一個叫DALBAR的機構，從1994年開始，每年都出一份《投資者行為量化分析》報告。

這個報告每次都會統計一個數據，那就是投資者的真實收益。

結果是觸目驚心的。雖說美股長牛，過去20年標普500年化收益率高達10%。但老美那股票型基金投資者的收益率僅為3%~6%，遠遠跑輸市場指數。

舉個例子，根據DALBAR的統計，2020年疫情反彈前，老美散戶在低點時的平均股票倉位已割到不足30%。美股大漲50%后，他們的股票倉位才升至80%。

說白了，全世界的投資者都是人，所以都有人性。只要有人性，就會在恐慌和興奮中作出各種錯誤的判斷和操作，最終導致收益大幅低于市場。

巴菲特之前建議過，普通投資者應該選擇定投的方式買入市場。其實這里面還有一個隱含的意思，那就是買入后別亂動，剩下的交給時間就好。

當然，買什么品種很重要，什么時候多買也很重要。尤其是A股這種波動大的市場。這篇文章是講不完的，需要的話你可以去買組合，也可以自己去買。

但有一點是肯定的，就是別亂交易。你自以為是的交易行為才是收益消失最核心的原因。

報下格指1.85，投資機會降到C+（投資機會從好到差為S、A、B、C、D）。原創不易、干貨更難，還望大家多點贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動力！