今天刷到一個特別有意思的新聞，關于美國股民被中概股割韭菜的，好幾個國內媒體也有跟進報道，所以給大家聊一下。

我把起因、經過、結果，先大概介紹一下：

1、起因：近年來，一批基本面不怎么樣的國內公司，赴美上市，由于融資金額很小（比如幾千萬人民幣這種），因此，它們的實際流通盤極低。

2、經過：在這個過程中，發行人、承銷商與海外操盤團隊，可能存在互相勾結的情況，承銷商（美國的券商）疑似利用規則漏洞，將絕大多數首發股票分配給了少數代持賬戶（Nominee Accounts），形成高度控盤，上市后，操盤團隊利用美股T+0、且無漲跌幅限制的規則，通過虛假對敲交易，在幾天內將股價拉升數十倍。

3、結果：美國的散戶，一看這K線，再疊加社交媒體上的各種小作文，直接FOMO，興高采烈地沖進場接盤，然后莊家瞬間砸盤清倉，股價隨即雪崩。

這種事件，已經屬于是接近常態化發生的事兒了，而近期，有一個變化，也就是本周，有一家外媒發布了針對此事的調查報告，然后，美國國會的眾議院有個“中國問題特別委員會”，正好借題發揮，和這家外媒獨家共享了這份調查報告，并且向上述那些疑似有問題的美國券商，發出啟動調查的信函，要求券商給出解釋。

信里還上了一把價值，提到類似操縱，已經累計造成了美國人民的160億美刀的財富，煙消云散，算是“為民伸冤”了。

這里面，幾個可能涉事的主體，責任大概是這樣的。

這批上市公司：可能有問題，因為一開始可能就是接近于空殼公司，被人找到之后，配合作案。

美國的券商：有嚴重盡調失職、合規失守，乃至共謀的風險。

割韭菜團隊：這里，應該是有個完整的割韭菜的團伙，他們決定什么時候拉、什么時候托、怎么在社交媒體上喊單、如何找人接盤、最終什么時候砸，等一系列具體的工作。

里面具體提到了幾家公司，我把表現給大家拉了一下，下圖（股價用后復權）。

可以看到，有幾個共同的特征，就是募集資金的規模都不大（小幾千萬人民幣），然后從發行價到股價最高點，都經歷過暴漲，但最后都跌到地下好幾層了（最后一列，從高點到低點，基本都一度跌到只剩1-2%.....）。

如果表格不夠直觀的話，可以看下K線走勢，可以說是嘆為觀止，這做的實在是太扎眼了，實在是很難不被發現......

另外，我查了一下，按照既有的法律，如果上述的情況都屬實且坐實的話，處罰大概會是這樣：

對于上市公司的實控人來說，首先是強制退市，然后是民事賠款，并且接受排山倒海一般的集體訴訟，嚴重情形下，觸發聯邦證券欺詐，最高可以判20多年。

對承銷的券商來說，就是罰款、業務限制，涉嫌合謀的話，還得承擔連帶賠償責任，并且被行業禁入。

對操盤團隊來說，就是非法所得追繳、資產凍結與刑事起訴，三板斧伺候，一樣得坐牢。

所以，個人覺得，這事兒給我們的啟發有幾條：

第一，美股也不是什么養白蓮花的地方，被割韭菜的故事，放眼全球，都會有（也可以看下美劇《Billions》，資管機構和美國證監會SEC的斗法，甚至有時候兩邊屁股都不干凈），想要靠一個交易所、一套機制，就起到徹底的保護作用，是不現實的，對投資者來說，保護自己的第一責任人，永遠是自己本人。

第二，一定要警惕社交媒體的喊單和小作文，這背后都是有專門的產業鏈的，如果你去看部分港股新股的話，上市前后，雪X等平臺上的討論區，也有一堆疑似團隊運作的賬戶（都是同一個省的IP），在那邊吹票，美國那邊也一樣，SEC明確提醒過，社交媒體(whatsapp、telegram、X等等上面)會制造一種虛假的“多數人都在買”的印象。

第三，T+0、無漲跌停是雙刃劍，用得好是利器，用不好就是最鋒利的鐮刀，如果A股放開T+0、漲跌停，到底是不是好事，這個也是見仁見智的事情。

第四，還是此前一直說的，投資的第一性原理（first principle），就是看不懂的東西，不要買，盡量選擇看都不要看。

多聊幾句市場的熱點哈。

1、A股，成交量繼續處于一個不上不下的位置。

今天，全球的風險偏好進一步回暖，而A股這邊，結構化的行情很明顯，60%的個股下跌。

從成交額來看，下圖，近期圍繞2.5萬億這個中樞上下波動，這兩天可能會持續的不溫不火，我們重點還是看下本周周五開始的市場變化。

另外，刷朋友圈，看到有大行，最近在集中推現金流ETF全指（563390）的聯接基金（024622），下圖，我查了一下，ETF最近20個交易日，凈流入9億左右，規模增長了50%，不知道是不是場外的聯接基金占了一大塊。

這個思路，其實也可以理解，事實上，表韭量化，在1月開門紅最火爆的時候，就做了調倉，認為市場上漲的過程中，指數維度的賠率會下降，因此提高了像自由現金流策略這種smart beta產品的比例。

整體思路還是一以貫之的，在連續兩年的展望里，《》，《》，咱們都提到了，smart beta產品，長期崛起的趨勢，應該來說，現在是越來越多的渠道，開始關注到這塊了。

2、開始有人提示“小龍蝦”的風險了。

很有意思，一邊是近期，多個縣市，推出針對“小龍蝦”的激勵活動，唯恐喪失先機，下圖。

另一方面，上面是某縣級市昨天發布的政策，下圖，上級行政單位的地級市的人工智能協會就發布倡議書，呼吁不制造焦慮，不鼓吹神話。

今晚，各個平臺也開始發布風險提示了。

從股價來看，今天港股的兩個大模型企業，Minimax和智譜，都大跌6個點以上，炒股層面的熱度，估計也要退一下燒。

對于這快，其實我們還是要一分為二地看：

其一，科技的進步長期來看是不可阻擋的，很多創新在一開始就是有破壞性的，因此，我們對新鮮事物，要始終保持開放的心態；

其二，上述這種動不動就出臺的地方激勵政策，是值得商榷的。

是否有充分論證？如何保證不被權利尋租？在收入分配上是否合理？

今天“小龍蝦”火了，要投錢搞激勵，那么明天后天，“小黃魚”、“皮皮蝦”、“梭子蟹”、“老虎斑”火了，要不要繼續搞激勵？

這些一擁而上、干了再說的行為，是需要警惕的，由于科技迭代速度很快，因此，在心態上要開放，但在執行層面反而應該審慎嚴謹，看懂了長期趨勢再出手——對我們個人投資而言，這點可能同樣適用。

3、表韭基金投顧的跟投操作。

今日繼續無。

碼字不易，求贊、在看。

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