2025年，一家中國公司的美國營收，從8.9億元人民幣飆升至69億元，增長近8倍。

這個數字，不是來自華為的通信設備，也非比亞迪的電動汽車，更非TikTok的廣告收入。

它來自一家賣玩具的公司——泡泡瑪特。

北京時間3月25日，泡泡瑪特發布了2025年全年業績。在這份被內部稱為“歷史性突破”的財報中，集團總收入371.2億元，同比增長180.7%；凈利潤136.12億元，同比增長近3倍。其中，海外收入達72.7億元，占總收入近20%，而美國市場貢獻了絕大部分增量。

當許多人還在討論“中國制造”如何走向“中國智造”時，一股來自東方的潮流文化力量，已經以驚人的速度，在西方消費腹地掀起風暴。

這不僅僅是一家公司的勝利。這背后，是中國IP的全球化長征，是一種全新文化輸出模式的成型，更是中國經濟轉型升級中，一個容易被忽視卻極具象征意義的切片。

01 美國戰場的“閃電戰”

2024年，泡泡瑪特在美國市場的收入是8.9億元。這個數字本身，已算不錯。

但2025年，這個數字變成了69億元。

近700%的增速，放在任何行業、任何市場，都堪稱現象級。它意味著，在美國，泡泡瑪特幾乎是以每月翻一番的認知速度，闖入了主流年輕人的消費清單。

支撐這個數字的，是線下渠道的快速飽和攻擊。

紐約時代廣場旗艦店，這個全球目光的十字路口，成了LABUBU、MOLLY等中國IP形象直面西方消費者的第一前線。巴黎、東京、曼谷核心商圈及國際機場的店鋪，共同構建了一張全球高端零售地標網絡。

但比開店更重要的，是運營模式的深刻轉變。

泡泡瑪特在海外的打法，早已超越了單純的“商品出?！薄Ｋ皇前阎袊耐婢哌\到國外貨架上，而是完成了“IP生態出海”。

本地化直播、多國官網與獨立App、適配當地的物流體系——這套在中國已被驗證的“線上引流、線下體驗、社群運營”組合拳，被快速復制并加以改良，精準擊中了全球Z世代追求個性、熱愛收藏、熱衷社交分享的共通需求。

美國市場的爆發并非偶然，而是這套成熟模式在消費文化最發達地區的集中體現。它證明了一點：由中國互聯網土壤催生出的新消費運營體系，具備了全球可復制性。

02 數字背后的“鐵三角”

美國市場的狂飆突進，只是冰山露出水面的一角。支撐整個集團371.2億營收的，是一個異常穩固的“增長鐵三角”。

第一角：收入結構的徹底優化。

財報中一個關鍵數據是：毛絨品類收入187.08億元，同比增長超560%，首次成為第一大收入品類。

這絕不僅僅是品類的勝利。它揭示了泡泡瑪特用戶基本盤的深刻變化：消費從“潮玩收藏”的硬核圈子，快速泛化至以“情感陪伴”、“家居裝飾”、“日常治愈”為需求的更廣闊大眾市場。毛絨玩具的爆發，意味著IP的溫暖感和親和力被空前放大，受眾的年齡與性別邊界被大幅拓寬。

第二角：IP矩陣的“多極世界”。

“六大IP單年收入均超20億元”——這條信息的重要性，不亞于總營收的增長。

其中，LABUBU以141億元收入，同比增長365%，已然從一個潮流符號，蛻變為具有全球影響力的“超級IP”。其在上海、香港、巴黎的十周年全球巡展，是文化影響力的直接標尺。

更值得玩味的是新IP的崛起速度。INFO（同比增長超1600%）、ROBOT、CATS等新銳IP的快速成功，驗證了泡泡瑪特已不再是依賴單一爆款的“賭徒”，而進化成了一個擁有平臺化、系統化IP孵化能力的工廠。

第三角：不依賴單一市場的全球韌性。

“中國區收入占比56.2%”，意味著海外收入占比已攀升至43.8%。這個結構是健康的，也是具有戰略抗風險能力的。

全球化不是可選項，而是生存線。當一家公司的收入近一半來自海外，且海外增速（290%）遠高于國內時，其增長邏輯和估值模型都已發生根本改變。它不再只是一個中國消費故事，而是一個全球文化消費品牌的故事。

03 不止于玩具：一場邊界的無限戰爭

泡泡瑪特的野心，早已寫在財報的字里行間。

“以IP為核心，打造全球潮流文化娛樂集團?！薄@不是一句空洞的口號，而是一場正在進行中的、對產業邊界的無限戰爭。

看看它的觸角伸向了何處：

樂園：投資巨大的“1.57項目”夏季完工，二期規劃已啟動。從賣玩具到運營線下主題樂園，意味著從“商品銷售”到“體驗經濟”的驚險一躍。

生活方式：甜品店落地泰國，小野主題店在曼谷開業，飾品店在國內運營。IP從櫥柜里的收藏品，變為餐桌上的甜品、頸間的飾品，浸入日常生活的毛細血管。

內容深水區：龍老師的繪本在重版，電影已進入劇本階段。從靜態形象到動態敘事，從“是什么”到回答“為什么”，這是構建IP永恒生命力的終極工程。

跨界聯名：與FIFA世界杯、Hello Kitty等全球頂級IP的合作，是影響力的互換，更是用戶圈層的破壁。

這條路徑清晰可見：以潮流玩具為起點和現金牛，用持續增長的利潤，反哺對IP的長期投入；再將成熟的IP價值，注入樂園、食品、內容、聯名等一切可能的業態，形成一個自我強化的增長飛輪。

它的對手，從此不再是其他玩具公司，而可能是迪士尼、是環球影城、是三麗鷗，是所有以IP為核心資產的文化娛樂巨頭。

04 中國IP出海的“第三種路徑”

回顧歷史，中國文化的出海，大抵走過兩條路：

一條是傳統文化符號的被動輸出，如功夫、熊貓、瓷器，承載著古老的東方想象，但時常與現代商業世界隔膜。

另一條是互聯網模式的降維打擊，如短視頻、電商應用，憑借強大的技術效率和資本力量席卷全球，但也屢屢陷入地緣政治的泥潭。

泡泡瑪特代表的是第三種路徑：以現代商業體系為載體的、情感化的、去意識形態的IP輸出。

它不直接訴諸于宏大的中國敘事，不攜帶沉重的文化包袱。LABUBU的精靈古怪，MOLLY的倔強可愛，是人類共通的情緒語言。年輕人購買和收藏的，不是一個“中國玩具”，而是一個“讓我感到快樂和共鳴的形象”。

這種路徑的優勢在于低阻力、高粘性。它繞過意識形態的敏感區，直抵消費主義時代最普世的欲望：情感寄托、個性表達、社群歸屬。

財報中，“會員總數突破7000萬，跨渠道消費會員同比三位數增長”，便是這種情感粘性的最佳注腳。商業，在此成了最潤物無聲的文化載體。

05 維修站之年：狂飆之后的選擇

在取得歷史性突破后，泡泡瑪特將2026年定位為“維修站之年”。

這個比喻極為精妙。經歷了一場速度與激情的狂飆后，車子需要進站，檢查引擎、更換輪胎、補充燃料，為下一段更遠的征程做好準備。

“聚焦組織提效、中后臺協同與健康增長”——財報中的這句話，指向了所有高增長公司終將面臨的考驗：組織能力能否跟上業務邊界的擴張速度？

全球超11000名員工（其中外籍近4000人），四大區域中心制，物流體系整合與AI驅動的供應鏈升級……管理一個全球化的、多業態的創意型組織，其復雜度遠超管理一個中國的玩具零售公司。

“目標全年增速不低于20%”，相比于2025年的180.7%，這是一個顯著放緩的信號。但“增收更增利、穩健可持續”的表述，表明管理層追求的已不再是野蠻的倍數增長，而是有質量的、可長期持續的增長。

從追求速度，到追求耐力與健康，這是一家公司從青春期走向成熟期的必然轉折。在“維修站”里完成的升級，將決定它能駛向多遠的下一個里程碑。

結語

泡泡瑪特2025年的財報，是一份精彩的商業勝利記錄，但其意義遠超商業本身。

它向世界證明，中國公司不僅能輸出高效的硬件和軟件，更能輸出打動人心的創意、風靡全球的流行文化符號和一套完整的IP商業化生態。

從紐約時代廣場的璀璨櫥窗，到巴黎少年手中的毛絨玩偶，再到泰國主題甜品店里的歡聲笑語，一條由中國設計、中國IP、中國商業模式共同鋪就的全球化新通路，正變得日益清晰和堅實。

這不僅僅是一個關于玩具的故事。這是一個關于在全球化退潮的逆風中，中國創意產業如何憑借真誠的情感連接和極致的商業效率，實現“逆周期”上揚的故事。

泡泡瑪特的長征，才剛剛走過第一個里程碑。前方，是更廣闊的IP宇宙，也是更復雜的全球競合。

當世界在爭論“脫鉤”與“隔閡”時，總有一些源自人類共通情感的美好事物，能悄然越過所有壁壘，抵達人心。

但至少在今天，它讓我們看到了一種新的可能：

這或許，是比任何財務數據都更寶貴的價值。