文：向善財經

時隔九年，飛天茅臺，終于提價了

最近，貴州茅臺重磅官宣調價，飛天53%vol 500ml茅臺經銷商合同價漲100元，從原來的1169元/瓶，漲至1269元/瓶，漲幅為8.6%。

自營零售價從1499元/瓶上調至1539元/瓶，漲40元，幅度2.7%。

好玩的是，整個白酒板塊，見著這個消息，齊刷刷的跟漲，不管是誰股價都能往上蛄蛹兩下。

這一幕像極了學生時代的考場，學霸第一個交卷走出教室，輕描淡寫地說了一句：“題型太簡單了，我拿腳倒立都能做完。”

學霸說容易，不代表題型簡單。學霸的話，聽聽就好了。

因為不是題型簡單了，而是學霸的上限，實在太高了。

學霸考150分，那是卷面只有150分。

你以為他跟你一樣在答題，其實他是在出題。

而茅臺這次提價，本質上就是在重新出題。

//茅臺提價：既是出牌，也是洗牌

茅臺提價，最先要做題的，就是經銷商。

這道題有多難？

直接看利潤空間，以前經銷商拿貨1169元，終端零售價1499元，中間差價330元。現在拿貨1269元，官方零售價1539元，差價縮水到270元。

整整少了60塊的利潤。

60塊聽起來不多，但架不住量大。一個經銷商一年走個幾萬瓶，幾百萬就沒了。

茅臺這招叫“削藩”。以前經銷商躺著賺差價，現在逼著他們轉型，要從“囤貨賺差價”的土財主變成真正意義上的“經銷商”。

這會兒，賣酒得靠本事了，跟不上節奏的，自然會被淘汰。

但經銷商不是傻子。利潤被壓縮了怎么辦？兩條路。

第一條，推系列酒。茅臺1935、茅臺王子酒、茅臺迎賓酒，這些以前被經銷商忽略的小弟們，現在多少也要往前動動了。

第二條，推超高端酒。精品茅臺、年份茅臺、生肖茅臺，這些單價高、利潤厚的產品，畢竟差價在這放著了，賣一瓶精品茅臺賺的錢，總是要好過這些標品。

經銷商一動起來，整個市場就開始連鎖反應。

對高端酒企來說，其實沒啥影響。茅臺本來就是獨一檔的存在，五糧液、瀘州老窖這些老牌高端濃香，價格錯位，又有口味上的差異化，該買的人還是會買。

茅臺提價，它們反而松了口氣，說不定，天花板又高了，他們也能跟著漲點。

真正難受的，是那些品牌力不夠強的中小酒企。

經銷商手里有客戶資源，以前可能主推飛天，順帶賣點別的。現在飛天利潤薄了，經銷商得找補，就有可能推系列酒。

系列酒是什么？是茅臺自家“小弟”。

說白了，再小的茅臺，那也是茅臺。

消費者被經銷商推到臉前，一看是茅臺家的酒，價格還合適，那就試試唄，萬一不錯，那就是血賺。

到時候，中小酒企們可能還沒反應過來，自己的市場份額可能就被一塊塊切走了。

這就好比菜市場里，LV突然開了一個平價副線，放在原來賣ZARA的攤位旁邊賣。價格差不多，但LOGO是LV的。你說消費者選哪個？

所以茅臺提價這道題，表面上是給經銷商出的，實際上連帶著把中小酒企們也拉進了考場。

這個考場，甚至可能不屬于它們原有的段位。

當然，反過來也是一樣，經銷商，要是不能把小LV的價值給體現出來的話，遭殃的可就是自己了。

但無論如何，這對茅臺廠家來說，都不算壞事。

//提價百元，提出一個“上市公司”？

說完學霸提價的鯰魚效應，咱們再來看看主角的能撈到多少“油水”。

銷售上面，不需要考慮賣不出去的事，就看能賣多少量。

量上面，以2025年的48000噸為基數，按溫和的通脹3%算，2026年就拍腦袋按照49000噸銷售。（PS：以下均為測算，僅供參考，歡迎拍磚）

批發渠道上，量基本上沒啥變化，1.8萬噸左右，剩下的三個季度，按照1.35萬噸算，對應的批價是1269元/瓶。

直銷渠道“i茅臺”上，按照比例，大約會銷售25000噸，減去一季度9000噸，還能剩個16000噸，對應零售價1539元/瓶。

接著是前五大客戶，價格用的也是批價，總量占比約為12%，一季度大約為1470噸，剩下的大概有4400噸。

所以總的算下來，批發渠道能夠增加營收28.7億元，大客戶能增加的營收為9.3億元，直銷渠道的則為13.6億元。

由此，就能得到后面三個季度的營收大概能增加52億，凈利潤上，則能多出24億出來。

根據天眼查APP數據，按照前三季度的增速來拍腦袋推斷，預計2025年貴州茅臺營業總收入約為1830億元，歸母凈利潤約915億元。

那2026年的歸母凈利潤大概就會落在940億元，按照現在市值，這個巨無霸的市盈率已經不到20倍。

當然，還是那句話，學霸的事，不代表所有人，行業仍然在寒冬中掙扎，但茅臺的提價，終歸還只是一劑強心劑，不能看做是行業的拐點。

不過，盡管如此，白酒的未來，似乎也沒有那么迷茫了。

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