北京
4月28日盤后，影石創(chuàng)新發(fā)布2026年Q1財報。期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營收24.81億元，同比增長83.11%，延續(xù)了2025年全年營收高速增長的態(tài)勢。但反差的是，公司扣非后歸母凈利潤僅為6225.50萬元，同比大幅下滑61.27%。
2025年全年，影石創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)營收97.41億元，同比增長74.76%，逼近百億大關(guān)。但歸母凈利潤同比下降6.62%至9.29億元，增收不增利的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，今年Q1被進(jìn)一步放大。
利潤的壓力主要來自兩個方面，存儲元器件漲價疊加市場競爭加劇導(dǎo)致的毛利率水平下降，以及研發(fā)費(fèi)用的大幅增加。
Q1影石的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到4.65億元，同比增長100.59%，研發(fā)費(fèi)用率從上年同期的17.09%提升至18.73%。
與此同時，期內(nèi)影石的營業(yè)成本同比增長113.18%至13.60億元，毛利率從去年同期的52.93%下降7.7個百分點(diǎn)至45.20%。
現(xiàn)金流方面同樣值得關(guān)注。Q1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-14.71億元，去年同期為-3.81億元，流出大幅擴(kuò)大。公司解釋稱，這主要是由于芯片及其他材料采購、新品備料以及境外產(chǎn)線建設(shè)所致。
在財報發(fā)出的同時，影石創(chuàng)新創(chuàng)始人劉靖康發(fā)布了公司上市后的股東信，稱公司激進(jìn)地投入研發(fā)導(dǎo)致利潤下滑，“影像市場是一個靠產(chǎn)品定義和技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動增長的市場”，高額研發(fā)是必要的投入。
此外，從去年Q3起，影石面臨更加激烈的市場競爭。劉靖康認(rèn)為，盡管在與巨頭的競爭中，影石暴露了一些短板，但也為公司的全面進(jìn)步找到了清晰的指引，過去幾個季度影石的經(jīng)營效率也在不斷提升并反映在規(guī)模上：線下專賣店從去年初36家到現(xiàn)在近300家，同期單店銷售額同比提升近五成。
劉靖康所說的與巨頭激烈競爭主要指去年7月大疆發(fā)布全景相機(jī)DJI Osmo 360，殺入影石的核心腹地。
去年年底，久謙咨詢發(fā)布的報告顯示，影石在全球全景相機(jī)市場中的市占率從二季度的92%驟降至三季度的49%，而第三季度大疆的市場份額為43%。同期弗若斯特沙利文的報告顯示，三季度影石、大疆全球市占率分別為75%、17.1%。
影石管理層在隨后的財報發(fā)布會中對市場份額被大疆搶走做出了回應(yīng)，表示相關(guān)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、完整性及權(quán)威性均無法獲得驗(yàn)證，并提醒投資者注意風(fēng)險。
真實(shí)的市場份額無法確定，但可以肯定的是，影石與大疆在未來很長一段時間內(nèi)都將處于激烈的競爭之中。
截至發(fā)稿，影石創(chuàng)新股價為189.62元/股，年初至今下跌19.28%。
（策劃/制圖：王漢星）
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