作者| 艾青山

編輯| 劉漁

阿里資產拍賣平臺的競價結果定格在2110萬元。

鐘薛高持有的508件無形資產，從207萬元起拍，經過超過24小時的拉鋸，最終溢價919%成交。

拍賣頁面顯示，共有11名競買人報名，圍觀人次突破1.2萬，競價過程觸發585次延時。

雖然拍賣顯得頗為熱鬧，但鐘薛高自己顯然高興不起來。在拍賣清單里，“鐘薛高”主商標占了評估權重的七成以上，剩下的專利、域名不過是添頭。

簡單來說，買家搶的不是那個賣雪糕的公司，而是這三個字殘留的品牌認知資產。

鐘薛高的公司主體已經走在破產清算的終局，這筆交易不過只是給債權人和市場一個交代，品牌還能換點錢，但生意已經做不下去了。

鐘薛高成本結構與定價權的錯配

回頭看鐘薛高的失敗，問題出在哪兒？

其實我們此前多次寫過鐘薛高，市場上很多人說是“雪糕刺客”導致鐘薛高的崩盤，但這只是表象。真正的癥結可能在于，它的高價并非完全來自品牌溢價，而是被沉重的履約成本推著走。

2021年，鐘薛高公司的營收沖到10億元左右，看著雖然風光，可營銷和渠道進場費吃掉了超過45%的收入。這意味，鐘薛高每賣出一支雪糕，近一半的錢要交給流量和貨架。

這種財務模型在流量紅利期還能轉得動，一旦環境變了，就立馬卡殼。

2022年起，冷鏈物流單價上漲，便利店渠道費率也在調整，鐘薛高單支產品的終端毛利率從早期的60%區間被壓縮到40%上下。

毛利少了兩成，在現金流層面上，就意味著容錯空間沒了。

當然了，渠道費率調整只是外因，內因在于鐘薛高從未真正跑通渠道模型。

便利店渠道的進場費和條碼費是剛性支出，當產品的周轉天數從2021年的15天惡化到2023年的40天以上，渠道商自然會要求鐘薛高提供更高的毛利補償，這進一步擠壓了品牌方的利潤空間。

貨賣不動，資金回不來，工資自然就發不出了。

2023年四季度，鐘薛高上海總部和區域銷售出現薪資延期，拖欠周期最長達到四個月。這已經不是戰略調整能解決的問題，而是現金流斷裂的前兆。

這時候，鐘薛高想轉身做大眾市場，推出了定價3.5元的子品牌產品，結果上市三個月復購率不到15%，根本沒拉動主品牌動銷。

為什么低價策略失效？因為鐘薛高的成本結構是鎖死的。3.5元產品的失敗，本質上是品牌資產無法向下兼容。

消費者購買鐘薛高，原本支付的是社交貨幣和品質預期，一旦價格下探到大眾區間，產品就不得不與伊利、蒙牛等巨頭在供應鏈效率上硬碰硬。

鐘薛高子產品品牌復購率低于15%，其實就直接證明了在去除品牌光環后，產品力不足以支撐復購。這當然不是定價策略失誤，而是供應鏈效率和規模效應根本無法支撐低價競爭。

鐘薛高后來試圖用營銷手段解決供應鏈問題，結果只能是加速現金流失。所謂的“高端定位”，在成本失控面前，變成了一種負擔。

品牌沒能建立起足以覆蓋高成本的護城河，反而被成本綁架，失去了價格調整的主動權。

治理失序與資產清算的真實定價

業務停擺的同時，公司的內部管理也開始混亂。

有媒體報道援引內部記錄顯示，鐘薛高產品研發團隊規模膨脹到占滿整層樓，而高管層卻在渠道收縮還是品牌維護之間反復搖擺，資源投放斷斷續續。

這種決策層的內耗，直接反映在運營效率上。等到2025年初，創始人林盛跑到直播間賣紅薯，嘗試復刻“真還傳”，這舉動與其說是自救，不如說是無奈。事實上，其單場銷售額可能連運營成本都覆蓋不住，對化解債務毫無幫助。

此時，鐘薛高估值較2021年高點已經縮水超過80%，外部融資通道徹底關閉。到了這個情況，其實公司任何經營層面的動作都失去了意義，剩下的只有法律程序。

司法程序隨之啟動，2025年6月5日，鐘薛高子公司因無償債能力被申請破產；緊接著7月16日，上海市第三中級人民法院受理對母公司的破產清算申請，確認公司資不抵債。

在此之前，鐘薛高已是失信被執行人，未履行生效法律文書確定的金額累計超過2300萬元，限制消費令覆蓋法定代表人林盛。

破產管理人在接管后委托評估機構對資產進行核查，結果顯示賬面有形資產價值已接近歸零，剩余可分配價值主要來源于知識產權組合，這也解釋了為何如今的拍賣標的以無形資產為主。

有意思的是，在2026年1月，鐘薛高創始人林盛贏了那場打了五年的官司，上海市高級人民法院終審認定“愛買不買”并非其本人言論。但只能說，這紙勝訴判決來得太晚，公司的清算已成定局。

回到這次拍賣，2110萬元的成交價反映了市場對品牌IP殘值的認可，競拍者看重的是商標在消費者心智中留下的印記，以及那508件資產中包含的“鐘薛低”、“鐘薛不高”等防御性注冊標識和外觀設計專利。

對于潛在收購方而言，這是一次低成本獲取高知名度品牌的機會，只要換上精益的供應鏈和理性的渠道策略，這三個字或許還能產生現金流。

這與原來的鐘薛高公司已經無關。

從行業來看，2025年高端冰淇淋在便利店渠道銷售額同比下降18%，哈根達斯門店數量較2023年減少約40%。整個高價雪糕賽道都在退潮，鐘薛高的清算只是這一周期的縮影。

鐘薛高的品牌或許會重生，但這后面的故事，與林盛的關系恐怕已經不大了。

免責聲明：本文內容僅供參考，文內信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。

更多內容請關注