文 | 清和 智本社社長（會員點擊小程序直接閱讀）

今年以來，東亞市場異常閃亮。

東亞正在迎接一場“潑天富貴”：截至5月7日，韓國綜合指數在去年大漲75%的基礎上今年再度上漲76%，升至7400點之上；臺灣加權指數年內已累計上漲45%，突破42000點；日經225指數上漲24%，站上62000點；在集成電路的推動下，這三大指數均創歷史新高。其中，臺積電市值躋身兩萬億美元行列，三星電子市值躋身一萬億美元行列，分別位列全球第六、第十一。中國幾大綜指表現不及日韓，但科技板塊依然突出，科創綜指已年內累計上漲24%。

當下是東亞的歷史性時刻。憑借完整高效的制造業、半導體產業鏈和工程師人才，東亞正在成為這輪AI浪潮的逐浪者。有人說，這是改變國運（韓國）的時刻。或許，這還是改變“洲運”（亞洲）的時刻。

AI能否推動東亞崛起，替代歐美成為全球經濟中心？AI時代是否意味著亞洲的時代，21世紀是否意味著亞洲的世紀？

本文邏輯

一、火熱的東亞

二、隱秘的力量

三、亞洲的前途

【正文7000字，閱讀時間25'，感謝分享】

火熱的東亞

東亞正處于半導體投資和出口的超級周期。

韓國半導體是這輪東亞市場行情的發動機。

今年一季度，受益于全球人工智能（AI）數據中心強勁增長，韓國半導體出口同比大增139%至785億美元，推動出口額同比增長37.8%至2199億美元，創歷史新高。

半導體投資推動投資環比大幅增長 4.8%，進而帶動制造業整體環比增長 3.9%，是GDP增長的最大貢獻項。一季度韓國實際GDP同比增長3.6%，遠高于市場預期的2.7%，其中凈出口貢獻 1.1個百分點。

韓國在全球AI儲存芯片市場享有支配權，存儲芯片價格大漲推動相關公司收益大爆發。研究機構TrendForce數據顯示，一季度 DRAM合約價環比飆漲90%-95%，NAND閃存漲55%-60%。

一季度，三星電子錄得歷史上最強財報，單季營業利潤同比暴漲756%，高達57.2萬億韓元，超越了2025年全年總和；實現營收133.9萬億韓元，環比增長43%，同比增長69%，利潤和營收均創下季度歷史新高。

存儲芯片是三星利潤的主力軍。半導體業務（DS部門）實現營收81.7萬億韓元，同比增長225%；營業利潤達到53.7萬億韓元，同比暴漲47.82倍，占公司整體營業利潤的93.4%。其中，存儲業務營收約74.8萬億韓元，同比暴增292%，為半導體部門的核心業務。

三星電子利潤和利潤率大爆發，促使其資產回報率（ROE）從去年同期的10%攀升至35%，進而大幅推高其股價。

三星電子股價在去年上漲125%的基礎上今年再大漲121%，總市值突破1萬億美元，成為全球第十一大上市公司。同樣受益的還有SK海力士，其股價今年已累計上漲146%，過去17個月漲了接近10倍。

中國臺灣的經濟表現最為閃耀。

一季度，商品出口總值?為?1957.41億美元?，同比?暴漲51.1%?，其中?電子零組件、AI服務器、高端芯片等產品?合計占出口總額的?78.5%?。

由于中國臺灣經濟高度集中于半導體和電子產業，后者投資和出口大漲，推動其經濟騰飛。數據顯示，一季度實際GDP同比增長13.69%，創下近39年來的新高，遠超市場預期。與此同時，2025年臺灣地區人均名義GDP達39492美元，首次同時超越韓國（35973美元）與日本（36107美元），成為東亞人均收入最高的地區。

其中，臺積電是臺灣地區半導體和電子產業的龍頭。這家企業在全球純晶圓代工的市場份額達到71%，基本上壟斷了7nm以下的高端制程。一季度，臺積電營收359億美元，同比大增40.6%，連續第四個季度創下單季收入新高，凈利潤達到181億美元，同比增長58.3%，創近年新高。臺積電股價今年已累計上漲38%，過去29個月里上漲超4倍。臺積電也是亞洲第一家躋身全球1萬億和2萬億美元市值的上市公司，目前總市值達2.18萬億美元，位列全球第六。

除了臺積電，中國臺灣還有聯發科、聯詠、聯電、日月光等技術公司，擁有從設計、制造到封測、材料完整且高端的半導體產業鏈。

日本守住關鍵設備和核心材料優勢。

一季度，日本半導體及電子零部件出口1.99萬億日元，同比增長29.3%，推動整體出口增長11.7%至29.76萬億日元（約1885億美元），為歷史同期新高。

在芯片制造方面，日本早已不再占據主導地位，但是在半導體關鍵設備和核心材料上具有統治力。當前，日本企業在全球14種半導體核心材料中市場份額超過50%。

東京電子（Tokyo Electron），涂膠顯影設備全球市占率接近 90%（EUV涂膠顯影機達100%），一季度營收7118.18億日元（約合49.3億美元），同比增長8.61%，環比增長28.9%；凈利潤2142.90億日元（約合14.8億美元），同比大增49.89%，大幅超出預期。東京電子股價去年上漲了45%，今年已累計上漲52%。

不過，與韓國、中國臺灣相比，日本一季度GDP表現平平。日本實際GDP環比持平，按年率換算下降1.8%。

原因是，韓國半導體產業產值約占GDP的 8%左右，中國臺灣半導體產業產值約占GDP的 20%，這一產業對二者的GDP推動大，但日本半導體產業產值占GDP比重只有1%，加上電子零部件也才8%左右，對經濟的帶動效應更低一些。

其實，中國在這輪東亞技術浪潮表現也不錯。

盡管中國半導體技術沒有日韓那樣的市場統治力，但是中國的優勢是擁有完整的產業鏈，從芯片制造、光模塊、印制電路板、電子元器件，到AI數據中心和云服務，再到電池、電力和原材料。

一季度，中國集成電路出口?850億個?，同比增長?13.4%?，出口金額高達724億美元，同比增長77.5%。這帶動一季度規模以上電子信息制造業增加值同比增長13.6%、營業收入同比增長14.8%、利潤總額同比增長1.25倍。一季度，中國整體出口同比增長11.9%，實際GDP同比增長5%。

今年以來，光模塊上漲84%，光通信74%，光芯片53%，通信設備38%，電子元器件30%。其中源杰科技、新易盛、中際旭創、天孚通信、佰維存儲、仕佳光子、寒武紀股票被市場瘋炒，漲勢驚人。

如果打破地理約束，按文化定義東亞，那么新加坡也是東亞的杰出代表。

別看新加坡“小國寡民”，其半導體產業在全球市場中擁有一席之地。新加坡生產了全球10%的芯片，制造了全球約 20% 的半導體設備。其半導體產業產值占本國制造業產值的33.4%，附加值約占GDP的5.8%。

今年前三個月，新加坡集成電路（IC/半導體）出口分別同比增長 80.5%、51.2%、113.8%，是經濟增長的核心動力。只是受地緣政治波及，新加坡一季度GDP增速有所放緩，同比增長4.6%，低于市場預期的5.8%。

從韓國、日本，到中國（含臺灣地區），再到新加坡，半導體市場火熱，可以說是“東亞之光”。

為什么是東亞？為什么不是老牌的歐洲，不是距離美國更近的拉美，不是資源豐富的中東、中亞和俄羅斯？

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