AI燒錢游戲難以為繼，盈利成全球難題

過去三年，AI行業的主旋律只有兩個字：燒錢。

從科技巨頭到初創公司，所有人都在瘋狂投算力、研發大模型，卻始終無法破解“用AI賺錢”的核心困境——賣1塊賠10塊，成了行業常態。

全球AI巨頭OpenAI，將這種困局推向了頂峰。根據微軟財報顯示，其持股的OpenAI2025年上半年虧損超過135億美元。與此同時，OpenAI同期營收43億美元，虧損規模是營收的3倍以上。

巨虧背后，投入是無底洞。2026年3月，OpenAI完成1220億美元單輪融資，估值飆升至8520億美元。但飆升的估值，無法掩蓋OpenAI的尷尬怪圈：收入在漲，虧損也在漲；用戶在漲，粘性卻沒漲；市場在擴張，份額卻在不斷下滑......

作為OpenAI的最大投資方，微軟也被拖入泥潭。利潤下滑之外，公司市值也被5萬億美元的英偉達狠狠的甩在身后。

全球科技巨頭現金儲備的持續縮水，讓AI創業者不自覺的轉向股權、債券融資。曾經的“燒錢狂歡”，正在被現實狠潑冷水。

國內AI大廠同樣受困“燒錢”模式，但它們的應對要更快一些。

進入5月，一向堅持“不融資、不商業化”的Deepseek，啟動首次外部股權融資；豆包則悄然上線階梯式付費服務，正式向C端用戶豎起付費高墻；不忘調價的月之暗面（Kimi）則在緊急接觸中金、高盛籌備赴港上市——而4個月前，楊植麟還高調宣稱“短期不著急上市.......”

盲目高投入時代難以為繼，AI行業正進入價值優先、商業化落地優先的下半場。

但面對“AI到底能不能賺錢”的靈魂拷問，大部分企業能給出的答案還比較有限。

今天，百度交出了行業為數不多的正向答卷。

5月18日晚，百度發布2026年Q1財報，顯示季度總營收321億元，百度一般性業務收入260億元，同比增長2%，超出市場預期。

最為關鍵的是，AI業務收入136億元，占百度一般性業務收入的52%。這是繼2025年Q3的39%、Q4的43%之后，連續多個季度的加速增長。

對此，百度創始人李彥宏表示，AI業務收入占比的首次過半，標志著AI已成為百度的核心驅動力。一季度，在強勁的企業需求刺激下，AI云收入增長勢頭強勁，AI應用持續在企業和個人中擴大影響力，進一步驗證了百度AI創新的商業潛力。

與此同時，以AI智能云、蘿卜快跑、文心大模型為代表的AI業務，也正取代傳統業務成為百度新的時代標簽。

當AI成為百度的最大收入來源、核心驅動力以及新的標簽，百度也真正由“有AI業務的互聯網公司”徹底進化為“以AI為主營業務的科技公司”。

中國AI，從參數比拼走向價值深耕。

AI收入占比過半，百度三大業務線同步兌現價值

百度AI收入占比52%，絕非偶然。

AI云、AI應用以及AI原生營銷三條業務線同步兌現業績，百度“芯云模體”全棧能?持續釋放。

具體看，昆侖芯著力解決廠商"算??主可控"命題。作為國內?個上云的全?研的3萬卡級集群，昆侖芯不僅能讓中國AI企業買到算力，還能以可控的價格買下來。

百度智能云則全面升級為面向大規模智能體應用的新全棧AI云，Agent Infra與AI Infra能力全面進化，進一步加強從底層算力到智能體應用的全鏈路協同能力，為智能體開發提供堅實底座。

模型層面，文心大模型5.1正式上線。文心5.1采用“多維彈性預訓練”技術，僅以業界同規模模型約6%的預訓練成本，達到基礎效果領先水平，登上LMArena搜索榜國內第一。

“芯云模體”之中每個板塊自然可以獨立提供服務，但合體之后全棧能力、全鏈條服務能力無疑更具優勢。

用百度創始人李彥宏的話來概括，“AI競賽的終局，比拼的是誰能以更低的成本、更快的響應、更強的智能完成商業閉環，這背后是基于綜合實力的較量?！倍@種綜合實力便是百度的“芯云模體”全棧能力。

一方面，借助芯片、云計算、模型推理以及AI應用層深度耦合與持續進化，全棧自研能創造極致的成本效率；另一方面，搭乘百度全棧服務，企業便可以在自我進化中實現最大價值。

簡言之，在全棧自研服務過程中，客戶與百度完成雙向奔赴，各自實現了商業價值。

2026年Q1財報顯示，百度智能云收入88億元，同比高速增長79%；GPU云收入同比增長184%。

業績高速增長之外，百度智能云也在贏得客戶的信賴。沙利文報告顯示，在中國自研GPU云市場中，百度智能云以40.4%的市場份額位居第一。另據智能超參數數據顯示，Q1百度智能云以25個中標項目、12.48億元中標金額，再度斬獲中標數量與金額雙第一，中標金額約為第二名的近5倍。目前，國內80%的央企都選擇了百度智能云。

百度智能云之所以成為行業首選，一個原因是巨大的性價比優勢（這種性價比，還能在全棧自研、持續進化中不斷降低成本）。舉個例子，通過推出“Harness Engineering駕馭工程”以及將“MaaS模型服務”升級為"Token Factory詞元??"，百度智能云在減少23%的Token消耗基礎上，將推理生成速度提升25%。

如果說AI云是“基礎設施”，那AI智能體應用便是百度觸達用戶、創造價值的“最后一公里”。數據層面，Q1百度AI應用收入已達25億元。

比數據更有感知的是，百度通用智能體DuMate（百度搭子）正成為行業標桿。

2026年3月22日上線后，DuMate以“1天1版”的速度高速迭代，僅一個多月便可勝任多種復雜工作，在多個國際權威Agent Benchmark評測中達到頂尖水平，還成為國內首批獲得信通院雙項認證的產品。

DuMate最具差異化的能力體現在兩個方面：一個是生態整合能力，另一個是持續進化的學習能力。

內置百度搜索、秒噠、伐謀、百科等核心能力，DuMate實現了跨應用、跨文件自主調度、“隨取隨?”能力。加之持續不斷的“學習反思”能?，DuMate正在成為越用越懂?戶的AI搭檔。

而隨著秒噠升級3.0版本，自我演化決策的百度伐謀升級至2.0，百度AI應用的進化速度還在不斷加快。

AI原生營銷服務領域，也不遑多讓。2026年Q1，AI原生營銷服務營收同比增長36%至23億元。在3月百度APP月活突破6.55億之外，百度慧播星也升級為百度一鏡，成為全球首個全場景多智能體數字人平臺。

從芯片、云業務、大模型、智能體各自競相爆發，到芯云模體全棧進化，歷經多輪“裂變”與“聚變”的百度AI，最終兌現了自己的商業價值。

這既是百度AI商業化成功的核心密碼，也是百度長期主義的勝利。

DAA重新定義AI價值，百度迎來價值重估

百度AI業務收入占比過半背后，不僅是商業模式的切換，也將帶來AI價值衡量標準的重新定義。

過去，行業習慣用Token消耗、模型參數、算力投入等指標評估AI能力。但這些指標，本質上衡量的是“投入”，而非“價值創造”。

OpenAI高虧損、低價值的困境，正在印證行業習以為常的錯誤度量衡——拼參數、拼算力，卻忘了AI的終極目的是解決問題、創造價值。

2026年5月13日，在Create2026百度AI開發者大會上，李彥宏提出了AI時代的度量衡——DAA（Daily Active Agents，日活智能體數）。

“DAA關注有多少智能體在給人類干活、交付結果，更接近商業本質，對應移動互聯網時代的DAU（日活用戶數）。”李彥宏預測，未來全球日活智能體數將超過100億，智能體將成為AI競爭的核心。

全球權威咨詢機構Gartner也指出：“Token消耗是衡量AI市場領導力的誤導性指標，它發生在AI價值鏈早期，遠早于業務成果的實現，無法反映經濟影響力?！?/p>

從Gartner到李彥宏，行業共識日漸清晰：AI下半場，不拼投入拼價值，不拼參數拼落地。

當AI價值衡量方式徹底改變，市場估值邏輯，也同步切換。但從當前市場定價看，這種切換尚未完全體現。比如百度的價值，仍被嚴重低估。

浦銀國際測算顯示，扣除現金及投資后，百度核心業務對應的市值占比仍然有限。拆解百度的資產價值，不難發現其隱藏的巨大潛力：

昆侖芯分拆上市加速推進，預計估值達到490億百億美元；文心大模型與智能云構建全棧壁壘，是AI時代的核心資產。但尷尬的是，非核心資產價值已接近當前百度的總市值。

這也意味著，市場還沒有真正為百度AI核心技術、智能體生態、DAA壁壘定價。而隨著AI業務的持續兌現，這種估值偏差，正在被逐步修正。

浦銀國際認為百度AI投入迎來收獲期，全棧AI將推動云業務持續高增長，授予百度“買入”評級，目標價195美元/190港元；里昂證券對百度維持“跑贏大市”評級，目標價176美元；麥格理則上調百度2026年每股收益預測9%，看好AI云與智能體應用的商業化潛力.......

資本市場已開始回應百度的價值躍遷。Q1財報發出后，百度美股盤前漲超5%。據彭博報道，百度營收超預期，Agentic AI轉型已獲驗證。

結語

2026年，全球AI站在關鍵分水嶺上，行業正經歷一場深刻的變革。

從“太空競賽”到“地面落地”，盲目燒錢、追逐參數的時代落幕，價值落地、商業閉環成為核心命題。

在這場變革中，百度憑借全棧AI布局、三大業務線同步兌現，率先邁入“結果交付”的時代。

未來，隨著AI云業務高增長、智能體應用全面落地，百度的AI價值將進一步釋放。