繼外資企業(yè)希杰（CJ）調(diào)整中國飼料布局后，本土企業(yè)接棒入場。播恩集團擬以1.25億元收購希杰沈陽、青島、聊城3家飼料公司，此舉將填補其在東北及華北區(qū)域的產(chǎn)能空白，進(jìn)一步完善全國供應(yīng)鏈布局。

鎖定東北、華北市場

根據(jù)公告，本次交易的定價評估基準(zhǔn)日為2026年3月31日，最終交易價格將以符合《證券法》規(guī)定的獨立第三方資產(chǎn)評估機構(gòu)出具的評估報告為基礎(chǔ)協(xié)商確定。播恩集團需在條款清單簽署后10個工作日內(nèi)支付700萬元交易保證金，若截至2026年8月31日未能簽署正式股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，或因公司原因?qū)е陆灰孜传@審批或未完成交割，該保證金將不予退還。

本次收購的三家標(biāo)的公司均為希杰國際全資控股的飼料生產(chǎn)企業(yè)，覆蓋東北、華北的核心市場。

希杰（沈陽）：成立于2003年，注冊資本150萬美元，主營生物飼料生產(chǎn)銷售，覆蓋遼寧、吉林、黑龍江及內(nèi)蒙古地區(qū)；

希杰（天津）：成立于2005年，注冊資本210萬美元，業(yè)務(wù)輻射京津冀及周邊省份；

希杰（聊城）：成立于2011年，注冊資本500萬美元，是山東及周邊地區(qū)重要的飼料供應(yīng)商。

交易條款顯示，轉(zhuǎn)讓方希杰國際承諾自交割日起三年內(nèi)不在中國從事與標(biāo)的公司構(gòu)成實質(zhì)性競爭的飼料業(yè)務(wù)，且對交割日前標(biāo)的公司的社保、稅務(wù)、資產(chǎn)減值等或有負(fù)債承擔(dān)最高2500萬元的賠償責(zé)任；播恩集團則承諾繼續(xù)履行標(biāo)的公司全部在職員工的勞動合同，180日內(nèi)完成商號變更，不再使用“CJ”相關(guān)標(biāo)識。

填補區(qū)域空白

作為國內(nèi)專注于生物飼料的企業(yè)，播恩集團此前的生產(chǎn)基地主要分布在廣東、江西、重慶、廣西、浙江等南方及西南地區(qū)。本次收購的三家標(biāo)的公司均擁有成熟的生產(chǎn)基地、穩(wěn)定的客戶資源及完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，將幫助播恩集團快速切入北方市場，形成“南北協(xié)同”的全國化產(chǎn)能布局。

從產(chǎn)能角度看，三家標(biāo)的公司合計年產(chǎn)能超過30萬噸，加上公司現(xiàn)有產(chǎn)能及在建的贛州新工廠，播恩集團總產(chǎn)能將突破135萬噸，顯著提升規(guī)模效應(yīng)和成本控制能力。相較于自建工廠，并購方式可節(jié)省2-3年的建設(shè)周期，抓住當(dāng)前生豬行業(yè)復(fù)蘇帶來的飼料需求增長機遇。

此外，希杰作為國際知名的食品與生物科技企業(yè)，其在飼料配方、生產(chǎn)工藝及質(zhì)量管理方面的技術(shù)積累，也將與播恩集團的生物飼料技術(shù)形成互補，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品競爭力。

2026年一季度扭虧

本次收購的背后，是播恩集團近年來業(yè)績的波動與復(fù)蘇。根據(jù)公司2025年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入13.60億元，同比大幅增長33.78%。

但歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.98億元，主要受資產(chǎn)減值損失拖累：

• 存貨跌價損失1.23億元，其中半成品跌價計提1.21億元，主要因原材料價格波動及部分產(chǎn)品市場需求變化；

• 在建工程減值損失1127.37萬元，涉及贛州新工廠及廣州播恩新工廠部分設(shè)備；

• 信用減值損失1.12億元，主要為應(yīng)收賬款壞賬計提增加。

• 進(jìn)入2026年，隨著生豬行業(yè)行情回暖及公司內(nèi)部降本增效措施落地，業(yè)績實現(xiàn)顯著改善。2026年一季度報告顯示：

• 實現(xiàn)營業(yè)收入3.45億元，同比增長20.52%；

• 歸屬于上市公司股東的凈利潤914.92萬元，同比大幅增長278.79%，成功扭虧為盈；

• 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為252.42萬元，主營業(yè)務(wù)盈利能力逐步恢復(fù)。

值得注意的是，一季度非經(jīng)常性損益中包含870.54萬元的資產(chǎn)處置收益，主要系公司完成持有待售的廣州八維辦公樓轉(zhuǎn)讓所致。此外，公司一季度研發(fā)投入934.49萬元，同比增長36.65%，持續(xù)加碼生物飼料技術(shù)研發(fā)。

整合挑戰(zhàn)需關(guān)注

盡管本次收購戰(zhàn)略意義明確，但公告同時提示了多項風(fēng)險：

1.交易不確定性風(fēng)險：目前僅簽署初步條款清單，正式股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議尚未簽訂，交易需經(jīng)公司董事會及股東大會審議通過，最終能否完成存在不確定性；

2.保證金罰沒風(fēng)險：若未能在2026年8月31日前簽署正式協(xié)議，公司已支付的700萬元保證金將不予退還；

3.標(biāo)的資產(chǎn)估值風(fēng)險：標(biāo)的公司財務(wù)數(shù)據(jù)尚未經(jīng)審計，最終評估值可能與暫定價格存在差異；

4.整合風(fēng)險：收購?fù)瓿珊?，公司需對?biāo)的公司的管理團隊、企業(yè)文化、客戶資源進(jìn)行整合，若整合效果不及預(yù)期，可能影響經(jīng)營業(yè)績。

本次收購，或許是播恩集團從區(qū)域型企業(yè)向全國型企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。若交易順利完成，公司將在東北、華北及山東市場獲得重要支點，市場份額有望進(jìn)一步提升。但后續(xù)需重點關(guān)注交易審批進(jìn)展及標(biāo)的公司的整合效果，尤其是在行業(yè)競爭加劇的背景下，如何實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)將是考驗公司管理能力的關(guān)鍵。

播恩集團表示，本次交易資金來源于自有或自籌資金，不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響。公司將根據(jù)交易進(jìn)展及時履行信息披露義務(wù)。