北京
原“中國私募股權(quán)投資”
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- 來源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韋亞軍
攝影：Bob
買賣雙方市值都是70億美元。
近日，據(jù)彭博社披露，全球頭部放射性藥物企業(yè)Curium Pharma，已向納斯達克上市核藥公司Lantheus Holdings遞交正式收購要約，本次交易整體估值高達70億美元（折合人民幣超過470億元）。
若交易落地，將直接刷新2023年百時美施貴寶41億美元收購RayzeBio創(chuàng)下的行業(yè)并購紀錄，成為全球核藥史上規(guī)模的最大并購交易。
老牌PE背書
買賣雙方市值都是70億美元
據(jù)報道，本次收購要約的70億美元整體估值，存在清晰的對標參照依據(jù)。
2025年11月，買方Curium Pharma剛剛完成一輪由控股股東CapVest主導的延續(xù)基金資本重組，彼時資本市場對Curium自身的企業(yè)估值恰好為70億美元，兩家行業(yè)龍頭企業(yè)估值持平，構(gòu)成了本次收購的核心定價基礎(chǔ)。
知情人士向彭博社透露，Curium本次給出的收購報價較消息披露前Lantheus二級市場股價存在明顯溢價，也是推動當日股價大幅上漲的核心誘因。
但截至2026年5月底，雙方僅完成多輪私下磋商，尚未簽署任何具備法律約束力的收購協(xié)議，兩家企業(yè)官方均未對市場傳聞進行證實或否認。
因此，該筆潛在交易仍存在談判破裂、監(jiān)管審批受阻等不確定性。知情人士預判，若談判順利推進，雙方或?qū)⒃谖磥頂?shù)周內(nèi)發(fā)布聯(lián)合官方公告。
Curium Pharma是全球規(guī)模領(lǐng)先的獨立放射性藥物綜合服務(wù)商，總部位于法國巴黎，全球員工規(guī)模約3000人，業(yè)務(wù)覆蓋全球6000余家醫(yī)療機構(gòu)，每年生產(chǎn)供應(yīng)放射性示蹤劑，服務(wù)全球1400萬名腫瘤、心腦血管疾病患者。
目前，Curium Pharma由英國老牌私募股權(quán)基金CapVest Partners全資持股。
CapVest成立于1999年，核心投資賽道聚焦醫(yī)療健康、必需消費品等抗周期行業(yè)，自2016年完成對Curium的控股收購后，持續(xù)通過資本注入、產(chǎn)業(yè)并購助力Curium擴張全球產(chǎn)能與管線布局。
“成也蕭何，敗也蕭何”
單一核心產(chǎn)品占腫瘤業(yè)務(wù)超99%收入
Lantheus原本是制藥巨頭施貴寶在馬薩諸塞州設(shè)立獨立放射性藥物事業(yè)部，產(chǎn)業(yè)源頭可追溯至1956年，是美國最早規(guī)模化布局醫(yī)用同位素的企業(yè)部門之一。
2000年前后，該事業(yè)部完成分拆獨立運營，正式啟用Lantheus品牌；2010年前后完成一輪私募股權(quán)融資，引入專注生命科學的PE機構(gòu)優(yōu)化公司治理，聚焦腫瘤PET顯像劑創(chuàng)新研發(fā)。
2015年，Lantheus正式在納斯達克IPO掛牌。上市后，公司持續(xù)通過定增、股權(quán)收購配套融資推進外延擴張，業(yè)務(wù)覆蓋核醫(yī)學診斷顯像劑、超聲造影劑、放射性腫瘤治療藥物三大板塊。
2025年，Lantheus全年總營收15.42億美元，同比微增0.5%，全年凈利潤2.34億美元，營收增長接近停滯。增長天花板的逐步顯現(xiàn)，也是本次Curium發(fā)起收購的重要市場背景。
目前，Lantheus最核心的資產(chǎn)為PYLARIFY（通用名piflufolastat F-18），一款靶向前列腺特異性膜抗原（PSMA）的PET顯像劑。
但是“成也蕭何，敗也蕭何”。Lantheus對這款單一產(chǎn)品的依賴度極高，PYLARIFY占據(jù)企業(yè)腫瘤業(yè)務(wù)超99%收入，而公司其他新品管線短期難以兌現(xiàn)大額營收。這也造成了企業(yè)內(nèi)生增長乏力，具備產(chǎn)業(yè)整合的客觀需求。
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