北京
6月1日，美團發布了2026年第一季度財報，營收910億元，經調整凈虧損49.7億元。
雖然美團還被阿里京東兩面夾擊，但美團在上個季度虧損151億元，本季度虧損已大幅收窄超百億。
緩和的市場競爭，加上美團“不惜一切代價”打法，讓美團得以喘息，不僅穩定了核心業務的市場份額，還有精力加碼AI。
美團CEO王興在一季度財報電話會上表示，若競爭環境保持理性，疊加二季度旺季效應，預期Q2外賣UE(單位經濟模型)會明顯好于Q1。
但對手會給美團多久的修復期？
據晚點報道，阿里已經完成了與淘寶閃購相關的兩個重要的人事變化，今年夏天，美團是否還要面臨千億級外賣大戰？
“減虧”成最大亮點
先來看看被媒體評為“業績回暖”的Q1財報。
財報數據顯示，美團Q1總營收達910億元，同比增長5.6%，經調整虧損凈額達49.7億元。
美團這兩個關鍵數據，均高于市場預期，尤其是虧損部分，不僅環比大幅收窄，而且整體經營虧損65億，遠低于市場預期的90億。
“減虧”成為美團Q1財報的最大亮點。
其中，美團核心本地商業本季度虧損已大幅收窄至20億元。此外，核心本地商業在Q1收入641億元，雖然僅微增0.1%，但也打出了恢復正增長的信號。
美團新業務在Q1也有亮眼表現。財報顯示，本季度新業務收入270億元，同比增長21.3%。
值得一提的是，本季度美團更新了收入的呈報方式，小象超市、快驢等生鮮日用品零售銷售數據作為“商品銷售”被單獨披露。
此外，美團海外外賣業務Keeta的虧損也環比減少，并且在中東市場仍實現了韌性增長。
王興用“扎實”來評價美團Q1的業務，他認為僅靠補貼驅動的銷量加速是不可持續的。真正的長期增長來自于供給側創新以及跨不同用例的供需更好匹配。
營銷開支激增，加碼AI投入
在外賣領域，美團依然在持續“重兵”投入。
財報顯示，本季度美團銷售成本達到651億元，同比增加20.2%，這主要是由于騎手補貼及福利提升、食雜零售擴張以及海外業務成本導致。
而美團Q1銷售及營銷開支同比激增51.1%，達到230億元，主要是面對激烈競爭，美團不得不加強營銷以及推廣力度，提升品牌影響力和價格競爭力。
本季度美團的研發投入達70億元，同比增長22%，主要是對AI領域的投入增加。
王興強調，美團將“線上線下雙向加大AI投入”，以技術驅動零售升級。比如，線上加強大模型優化搜索、推薦及智能客服，目前，AI助手“小團”已經放在了美團App的核心位置。
在C端，美團和騰訊將“抱團取暖”，美團AI助手“小美”與騰訊“元寶”的合作，將于近期上線。
此外，美團還積極投資領先的AI和科技公司，截至3月31日，美團在AI領域的投資組合接近530億元。據美團CFO陳少暉介紹，美團在AI領域投資的公允價值變動產生了76億元的收益。
外賣大戰2.0即將開啟？
過去兩個季度，外賣行業競爭節奏平緩，阿里和京東的“攻勢”減緩，美團“守城”的壓力也隨之驟降。
“我們在最近幾個月保持了市場領導地位，并且擴大了UE差距優勢。”在電話會議上，王興認為，“隨著餐飲外賣行業補貼逐步優化，競爭正轉向以效率和體驗為核心。”
王興同時預測，若競爭環境保持理性，美團外賣業績會有更好的表現。
但是這也說明，下半年美團外賣UE能否繼續向好，取決于對手的進攻節奏。
據晚點LatePost報道，2026年5月，阿里發生兩項重要人事變化：
集團CTO吳澤明（花名：范禹）進入阿里合伙人委員會，成為委員會第5名成員，這是阿里最高的決策集體；
盒馬CEO嚴筱磊（花名：百何）的匯報線從吳澤明調整為直接向分管阿里整個商業板塊的蔣凡匯報，阿里的商業板塊指的是所有和商品有關的業務。
這兩個變化，都與淘寶閃購息息相關，據晚點LatePost報道，尤其是吳澤明進入阿里最高決策集體，意味著管理層對去年夏天以來那場千億級的外賣大戰給出了正面評價——仗打得值。
那么今年夏天，阿里和京東是否會開啟新的外賣大戰？而美團護城河是否能再次抵擋新一輪沖擊？我們將持續關注。
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