北京
曾幾何時，“造屏”被認(rèn)為是個無底洞。京東方在合肥那條6代線最困難的時候，一年虧損十幾億，市場用腳投票，股價趴在幾塊錢紋絲不動。散戶們戲稱它為“燒錢機(jī)器”，機(jī)構(gòu)也大多搖頭：重資產(chǎn)、周期強(qiáng)、技術(shù)迭代快，這不是好生意。 但風(fēng)向正在悄然改變。 故事要從兩筆訂單說起。去年秋天，某全球頂級消費電子品牌在新一代旗艦上，首次將京東方的OLED屏作為主力供應(yīng)商。這不是簡單的供應(yīng)鏈替換——背后是一整套技術(shù)指標(biāo)、良率爬坡和成本核算的博弈結(jié)果。同一時間，國內(nèi)幾家主流新能源車企的中控屏，也開始全面轉(zhuǎn)向國產(chǎn)柔性AMOLED面板。 數(shù)據(jù)比感性更有說服力。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)披露，2023年京東方柔性O(shè)LED出貨量首次突破1.2億片，全球第二，市占率從幾年前的個位數(shù)躍升到接近20%。更重要的是，在折疊屏、LTPO等高附加值產(chǎn)品上，國產(chǎn)面板的毛利率已經(jīng)追上甚至局部超越了韓國對手。 這意味著什么？過去面板行業(yè)被鎖死在“投入-虧損-再投入”的循環(huán)里，本質(zhì)是因為技術(shù)上永遠(yuǎn)慢半拍。而當(dāng)技術(shù)代差縮小到同一代際，產(chǎn)能規(guī)模和成本優(yōu)勢就成了決定性的砝碼。中國企業(yè)在液晶時代積累下來的“極限制造”能力，正在OLED上復(fù)制同樣的降維打擊路徑。 資本從來最敏感。今年以來，面板板塊的估值邏輯開始從“周期股”轉(zhuǎn)向“成長+周期”的雙擊。有券商報告直接提出：面板龍頭的自由現(xiàn)金流拐點已現(xiàn)，折舊高峰即將過去，未來三年會是利潤釋放的窗口期。 當(dāng)然，分歧依然存在。有人擔(dān)心手機(jī)需求疲軟，有人質(zhì)疑OLED產(chǎn)能是否過剩。但真正的價值重估，從來不是一條直線。當(dāng)一家公司能從“燒錢”變成“印鈔”，市場的估值模型就必須重算。 這一次，中國屏的故事，不再是追趕，而是平視。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 韓亞投資 · 身份自由 · 資產(chǎn)自由 現(xiàn)代經(jīng)商讀讀《商道老兵》，活下來的幾率更大！ ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ —— 韓亞投資 · 身份自由 · 資產(chǎn)自由 現(xiàn)代經(jīng)商讀讀《商道老兵》，活下來的幾率更大！
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