這兩天跟一些基金經(jīng)理和研究員聊了下，市場(chǎng)出現(xiàn)了重大變化。

AI已經(jīng)進(jìn)入了更加極致的抱團(tuán)階段。

下圖是今年以來(lái)的半導(dǎo)體（黑線）和半導(dǎo)體材料（紫線）走勢(shì)。

半導(dǎo)體指數(shù)6月以來(lái)持續(xù)回調(diào)，不少個(gè)股跌幅巨大。但與此同時(shí)，半導(dǎo)體材料卻一路狂飆。

一邊是半導(dǎo)體整體趴著，另一邊是上游材料瘋漲。這叫什么？

如果你玩過(guò)吃雞類游戲，你應(yīng)該知道，這就叫「縮圈」。

有研究員說(shuō)得一針見血：「PCB、CPU、存儲(chǔ)，這些大板塊已經(jīng)OUT了，真正勤奮的基金經(jīng)理已經(jīng)去卷更景氣更細(xì)分的半導(dǎo)體板塊了?！?/p>

縮圈的本質(zhì)很簡(jiǎn)單——錢不夠了。

隨著市值越來(lái)越大，推動(dòng)上漲所需資金越來(lái)越多，資金逐漸外流，現(xiàn)有資金已承接不起整個(gè)半導(dǎo)體板塊的集體上漲，就只能往最細(xì)分、最景氣的那個(gè)小圈子里鉆。

從全板塊→GPU、算力、光模塊、存儲(chǔ)→六氟化鎢、光刻膠、電子特氣，安全區(qū)越縮越小。

如果你是AI投資者，這可能不是好信號(hào)。因?yàn)榭s圈的盡頭，往往是游戲的結(jié)束。

舉個(gè)例子。上一輪牛市（2019~2021年），扮演AI這個(gè)角色的是消費(fèi)和醫(yī)藥。

很多人說(shuō)那一輪牛市結(jié)束于2021年2月。其實(shí)并不是。

這里面的冷知識(shí)在于，消費(fèi)和醫(yī)藥指數(shù)確實(shí)見頂于2021年2月，而更細(xì)分的白酒和CRO見頂更晚。

比如2020~2021年消費(fèi)和白酒的走勢(shì)如下圖。消費(fèi)是黑線，白酒是紫線。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)越往后二者走勢(shì)差異越大。特別是2021年6月，消費(fèi)指數(shù)已經(jīng)漲不動(dòng)了，但白酒仍在大漲。

包括白酒內(nèi)部也是如此。茅臺(tái)和五糧液在2021年2月率先見頂，但舍得酒業(yè)Q1利潤(rùn)暴增83%、酒鬼酒增94%，股價(jià)又沖了半年。

圈子從消費(fèi)縮到白酒，再縮到三線酒企。三線炒完呢？沒了。

至于醫(yī)藥就更夸張了。

再比如2020~2021年醫(yī)藥和CRO的走勢(shì)如下圖。醫(yī)藥是黑線；CRO是醫(yī)藥細(xì)分板塊，是紫線。

2021年2月醫(yī)藥指數(shù)就見頂了。但CRO還在瘋漲，一直拉到2021年10月才見頂。

圈子從醫(yī)藥整體縮到創(chuàng)新藥，再縮到CRO。CRO之后呢？徹底崩塌。女神變大媽。

不是說(shuō)現(xiàn)在的AI半導(dǎo)體就一定是2021年的消費(fèi)或醫(yī)藥——AI的基本面確實(shí)具有很強(qiáng)的未知性和難以預(yù)測(cè)性，時(shí)不時(shí)能出現(xiàn)新的瓶頸板塊。

但縮圈確實(shí)說(shuō)明AI炒家們的資金在持續(xù)分化，資金的焦慮已經(jīng)到了很不健康的狀態(tài)。

如果以上現(xiàn)象持續(xù)進(jìn)行，而AI又沒有新的故事可講，那么AI確實(shí)有可能出現(xiàn)全面的崩塌。

反過(guò)來(lái)，如果你是消費(fèi)、紅利等老登板塊的投資者，可能會(huì)在接下來(lái)感受到些許暖意。

當(dāng)然，有些老登投資者體感不佳，心情不好，說(shuō)今年定投下來(lái)，還虧好幾個(gè)點(diǎn)。

要我說(shuō)，很多時(shí)候差距是比較出來(lái)的。如果你是前些天高位買入的半導(dǎo)體指數(shù)，虧損都超過(guò)15個(gè)點(diǎn)了。

最后說(shuō)下，其實(shí)今年5月13日我摔杯提醒過(guò)大家減倉(cāng)，投資機(jī)會(huì)也降到了C+。文章標(biāo)題就叫《股市越漲，問(wèn)題越大！》

而5月13日也是今年目前為止的最高點(diǎn)。中證800指數(shù)走勢(shì)如下。

可能部分讀者沒有給我設(shè)成星標(biāo)，所以沒看到文章。但同時(shí)還有很多讀者聽從了我的建議。我請(qǐng)投顧機(jī)構(gòu)的老師拉了下后臺(tái)數(shù)據(jù)，那幾天組合的贖回金額暴增（下圖紅圈），達(dá)到年內(nèi)最高。

所以我們很多朋友現(xiàn)在應(yīng)該子彈重組。如果股市繼續(xù)下跌，建議回補(bǔ)倉(cāng)位。

很多朋友總是糾結(jié)接下來(lái)怎么走。但其實(shí)我們目前所做的事，不是去賭牛市，也不是動(dòng)輒滿倉(cāng)或空倉(cāng)，而是保持一定的倉(cāng)位，合理地去參與市場(chǎng)。

在持續(xù)下跌后，以目前價(jià)格買入，短期內(nèi)上漲或下跌的勝率我不知道，但長(zhǎng)期跑贏定期存款的勝率我覺得接近100%。

報(bào)下格指1.92，投資機(jī)會(huì)為B-，再跌會(huì)提升為B+（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D），最新建議倉(cāng)位為5.5~6成（持有防守板塊可放寬到7成）。原創(chuàng)不易、干貨更難，還望大家多點(diǎn)贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動(dòng)力！