山東
這篇文章承接上一篇，既然GDP是增長的，那么一定有行業在增長，即便很多人的體感都不好。
通過數據分析發現在汽車之外，電子板塊是非常重要的增長極，且過去5年營收增長額已經超過1.3萬億；而且從近5年的行業漲跌幅看，電子板塊漲幅很靠前。
那么，電子板塊中哪些細分行業增長較快？它們的股價表現怎樣？
接下來跟大家復盤我查數據時的心路歷程。
那感覺就像我家一直處在山頂洞人時期，還靠打獵生活；出門后發現早就變天了，新時期時代已經來了，大家已經蓋房子種地了。
電子板塊是一級行業，半導體作為二級子行業中的一個，2025年的營收總規模約為6000億，不到電子板塊總營收的五分之一；
在半導體板塊中，2025年半導體裝備的總營收約為1000億，是半導體板塊總營收的六分之一，是電子板塊總營收的3%。
那么，這個營收規模只有1000億的半導體裝備板塊，股市表現怎么樣呢？
答案都在下面這張表里了。
前幾天寫櫻桃的那篇文章有讀者評論說櫻桃又好又便宜，我回復說今年的蔬菜水果都便宜，然后另一位讀者回復說：
就跟現在的消費股一樣便宜，5年價格新低。
說著說著就扎心了，但是看過半導體設備板塊那些公司的高股價，你會更扎心；
動不動股價就是三四百，有些公司股價超過五六百，而且一家收入只有10個億的公司股價就能到五六百。
此處的估值不用市盈率，而是用市夢率；讓我們一起，為了夢想而窒息。
年收入只有四五個億的公司，股價能到三四百；跟這些公司的高估值相比，現在有些消費股都是白菜價了。
這24家公司總營收加起來只有1000億，那么，它們的凈利潤一共有多少呢？答案是154億。
凈利潤跟股價掛鉤，在這個細分市場已經失效了，因為富創精密2025年營收為35億、凈利潤虧損一個多億，但是公司股價依然能到一百七十多。
半導體設備板塊的股價上漲，幾乎是全部公司的股價全面上漲，除了至純科技這家公司，畢竟它2025年虧了10個億；然而，至純科技的收盤價仍有28塊錢，比營收超千億的伊利的股價，還要高幾塊錢。
從市盈率看，多家半導體設備企業的市盈率已經非常高，市盈率超過500倍、700倍、1萬倍，原來只存在于股市里的超高市盈率，正在A股上演。
中科飛測2025年凈利潤只有5900萬，但是市值有700多個億，動態市盈率已經達到了1.3萬倍；此外，如下表所示，這個板塊中市盈率低于100倍的企業已經屬于嚴重拖后腿了，正如股價低于100塊錢都上不了桌。
那么接下來市場會如何消化這些超高估值呢？
靠業績兌現，還是靠估值回歸？在國產替代的宏大背景下，相信會有一些企業不負眾望能用業績兌現它的高估值。
但是對于動輒500倍、700倍的市盈率，那得多大的業績才能匹配得上那么高的估值？一旦業績增速不達預期，市場風格切換，買這些股票跟擊鼓傳花有什么兩樣。
當前這24家半導體設備公司的總市值已經接近2萬億，2025年已經實現的凈利潤總和為154億。
市值超過1000億的公司共有5家，北方華創是行業里市值最大的公司，2025年公司實現凈利潤54億元，目前公司股價已經600多了；只要處在這個板塊當中，在目前的市場環境下，市值百億就不是夢。
這也是科技公司上市的好處之一吧，畢竟在研發成果還沒有轉化為利潤、產能還沒有釋放的時候，股市能夠起到融資作用。
比如中科飛測。
公司提到目前國內量檢測設備市場的國產化率還非常低，未來幾年國內企業整體上仍處于搶占國外企業市場份額的過程中，且半導體量檢測設備的技術壁壘高、研發和驗證周期長。
從過往業績看，雖然目前公司規模較小，2025年營收只有20多個億，但是過去5年公司營收一直保持高增長，且預期增長空間大；這些預期已經反映在了股價上，公司市盈率已經達到了1.3萬倍。
在看這些市盈率超高的半導體設備公司時，我想到了萬科；
畢竟地產是上一個時代的巨無霸，且房地產板塊曾經是收入規模超過2萬億的大行業，那么，當初的明星企業萬科現在市值多少呢？
萬科現在總市值還剩下300多億，距離其2018年的高點4000億已經縮水十倍還要多；
巧得很，目前北方華創的市值為4600億，區別在于2025年北方華創的凈利潤只有54個億，而2018年萬科凈利潤接近500億。
分析到這里，整體感覺還是如開頭所講，一眨眼間就變天了，已經跟不上時代的步伐。
半導體設備板塊很多企業有很大的想象空間，但是有些企業現在動輒五百倍七百萬上萬倍的市盈率，接下來公司能用業績兌現嗎？我不知道。
可能這是一個冒險者的游戲，高風險伴隨著高收益；同時，高收益也伴隨著高風險，如果沒有提前上車，現在再去追高會不會太晚了？
也可能大家賭的就是崩盤之前最后一個接盤的人不是自己吧。
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