四川
每經評論員 杜恒峰
6月17日晚間，72家A股公司發布股票交易異常波動或股票交易風險提示公告，其中包括大量最近被爆炒的熱門概念股。按照和熱門概念的相關度，這些公告大致可以分為三類。
一類是確實與概念直接相關但收益難以量化的類型，比如杭電股份、永鼎股份均表示，光纖光纜行業本身會有波動，所以公司這部分業務的業績是不確定的。
還有一類是弱相關型，即與熱門概念相關的業務和產品要么占比很小、毛利很低，要么還處于在非常前期的研發階段。比如國瓷材料公告稱，近期，市場關注的多層陶瓷基板，主要用于AI數據中心，但目前公司的產品尚在與客戶聯合研發過程中，尚未產生批量訂單；雙星新材公告稱，公司MLCC離型膜項目仍在培植建設階段，受多重因素影響，相關產品的毛利為負數；還有金字火腿全資子公司投資了中晟微，持股比例約9.09%，2025年度和2026年一季度，來自中晟微的投資收益分別為-66.29萬元、-67.14萬元，對業績影響十分有限。
第三類則是完全不相關型。比如泰坦股份公告稱，目前公司銷售的是常規電子布織機產品，訂單金額占2025年營業收入的2%，且產品尚未交付，也未確認營業收入，更沒有LOW-DK、Q布等電子布織機產品銷售；旗濱集團公告稱，未針對芯片封裝玻璃項目投資建設量產產線，不存在量產業務及對應的營業收入；中核科技更為典型，針對“硅-28”等熱點概念，其公告稱，公司主營產品是閥門，跟硅毫無關系。
筆者留意到，市場之所以爆炒中核科技股價，是因為中核集團核工業理化工程研究院實現了豐度超過99.99%的硅-28同位素自主量產，因為“中核”二字，市場將其關聯在了一起，但實際兩者并無股權上的直接關系。
無論是哪種類型，這些個股都存在股價短期大幅上漲、估值被透支的情況。比如國瓷材料截至6月17日收盤的滾動市盈率（下同）已高達127倍，4月10日以來（截至6月17日，下同）股價累計漲幅超過146%；雙星新材業績虧損，但不妨礙其股價2個月即翻倍；泰坦股份3月以來股價漲了4.5倍，滾動市盈率超過460倍；賣火腿的金字火腿，近45個交易日漲了67%，滾動市盈率更是超過了827倍。
對于高估值，資本市場有兩種消化方式：一是業績增長兌現后，市盈率自然降低；二是股價下跌殺估值。如果概念成色足夠，依靠極高的行業景氣度，高估值可以得到消化；但是如果只是沾了概念，甚至是毫無關聯，那消化估值的方式就必然只能靠股價下跌來完成。
對于概念股炒作，大部分投資者都知道是“擊鼓傳花”，但“害怕錯過”的心理仍然驅使不少投資者盲目加入，認為自己不是最后一個接棒者。對于被推至極高位置的概念股，潛在收益要遠低于潛在風險，這種錯配決定了賠錢的概率極高，繼續參與博弈只會將自己的財富置于危險之中。
血淋淋的案例最有說服力。達實智能被冠以AIoT、液冷、智能機器人等多個熱門概念，但相關業務營收比例很低，公司于5月21日提示風險，但此后股價繼續沖高再漲超過40%，但在最近的7個交易日，其股價又累計跌掉逾33%；美邦股份被強行冠以磷化工（漲價）概念，2月24日公司提示風險，次日股價上演天地板，之后持續大跌，如今股價較高位已累計回撤近半。這個名單還很長，比如國晟科技、再升科技、巨力索具、雙良節能、利歐股份等等。
包括6月17日晚在內，最近一段時間，上市公司的股價異動和風險提示公告保持十分密集的狀態。16日晚間也有31家，15日晚間也有29家，而6月以來，上市公司已經累計發布超過500條相關風險提示。君子不立于危墻之下，投資者同樣也應當如此。概念股炒作越是熱烈的時候，投資者就越應當保持警醒，上市公司風險提示之音不絕于耳，投資者切不可充耳不聞。
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