6月24日，AI硬件再度拉升。截至10:30，半導體設備ETF招商（561980）漲3.15%，中科飛測漲超9%，神工股份、中芯國際漲超7%，雅克科技、金海通漲超8%、9%，華海清科漲超4%，北方華創、長川科技、中微公司多股活躍。

一、【美股科技遭重挫，美光財報成AI泡沫“試金石”】

外圍市場方面，隔夜美股科技巨頭重挫，費城半導體指數跌7.87%創6月5日以來最大跌幅，閃迪、美光科技跌超13%。韓國芯片高開回落，SK海力士漲超2%、此前一度漲超5%，三星電子漲超6%。

本次美股科技調整，主要緣于市場擔憂科技估值過高，大科技巨頭2025年資本開支合計超3500億美元，2026年預期突破8000億美元，后續能否跟進遭市場質疑。疊加地緣溢價、加息預期與美光關鍵財報披露在即，市場轉向避險。

但多家華爾街機構看好半導體行業前景，美國銀行在最新發布的報告中表示，大幅上調包括英特爾、美光科技在內的多家半導體巨頭的目標股價，理由是AI(人工智能)相關支出的可見性已清晰延伸至2028年。數據顯示，美光科技最近收盤價1000美元左右，美銀上調其目標價到1500美元。

關鍵是，美光科技將于美東時間6月24日美股盤后發布財報。東吳證券指出，當前美光的核心風險在于估值透支：股價年內累漲逾260%，市場對本季EPS的預期同比飆升逾900%，任何“符合預期但未大幅超越”的結果都可能觸發回調，而毛利率能否守住上季75%的高位更是市場焦點。

該機構認為，一旦AI需求增速邊際放緩，2027至2028年供需反轉的風險不可小覷。此外部分企業已因成本壓力轉向低價AI模型，對高端HBM的長期需求存在不確定性，美光基本面無疑處于歷史峰值，但當前股價已充分定價樂觀預期，財報能否再度超預期、以及管理層對2027年供需前景的表述，將是決定短期走勢的關鍵。

二、【臺積電推動先進制程漲價，國產設備景氣加速】

相對之下，A股芯片表現堅挺，上游半導體設備材料受益于中報業績+訂單+漲價支撐，基本面支撐強勁。數據顯示，截至最新收盤日，半導體設備ETF招商（561980）連續三日獲凈流入4.8億元，本周即將實施A股ETF近15年最大比例拆分之一，拆分比例高達1:5。

該ETF跟蹤中證半導，“長鑫存儲”概念含量55%，多家成分股在長鑫供應鏈中核心卡位。截至6月22日，指數成份股年內新高次數最高達29次（六氟化鎢概念股中船特氣），其次是設備股金海通（27次）和靶材概念江豐電子（24次）；權重設備龍頭長川科技、北方華創、拓荊科技、中微公司年內分別23、17、16、12次創上市新高。

數據來源：Wind，2026.1.1-2026.6.22

2026年晶圓代工、先進封測、高端芯片等核心環節供需趨緊，價格持續上行，疊加上游原材料/設備的剛性供給進一步強化成本傳導邏輯，全球半導體及硬件供應鏈迎來“結構性漲價潮”。

根據半導體分析平臺Culpium，臺積電正推動所有先進制程（包括7nm）漲價5–10%，一些客戶認為臺積電還將對部分成熟制程進行提價。

上游AI硬件方面，全球半導體設備市場正進入AI驅動的長景氣周期。據SEMI預測，2026年全球12英寸晶圓廠半導體設備支出預計將達1330億美元，2029年望突破1700億美元，中國大陸以37%份額連續五年居全球首位。

東吳證券指出，中芯國際2025年資本開支81億美元維持高位，存儲擴產空間廣闊。外部制裁加碼倒逼國產替代，設備國產化率已由2019年14%升至2025年24%，但光刻、量檢測等關鍵環節仍處低位。中微公司、北方華創、拓荊科技等頭部企業引領國產化進程。

三、【機構：長鑫上市將進一步拉動國產半導體設備估值重估】

時間窗口上，7月或迎長鑫上市關鍵節點。

6月12日，長鑫科技IPO注冊生效，標志著這家國產 DRAM 龍頭掛牌上市在即。作為科創板DRAM芯片龍頭，長鑫科技乘風存儲行業超級周期，本次擬IPO募資 295 億元，重點用于產能擴建與技術迭代升級。另一存儲龍頭長存也已正式完成 IPO 輔導備案。

根據萬聯證券，長鑫存儲一季度DRAM銷售收入達73.09億美元，環比增長115.1%，市場份額進一步提升至7.7%，全球排名第四。

中泰證券認為，長鑫科技上市在即或構成新一輪上漲催化。從監管層的態度來看，長鑫科技上市平穩運行或是監管層的主要考慮，預計發行估值將控制在偏低水平。長鑫若上市后表現強勢，將直接形成兩條清晰的傳導路徑：一是直接拉動國產半導體設備板塊的估值重估，二是帶動科創50指數整體上行。

問題：如何拉動設備板塊估值重估？

中泰證券梳理發現，大型硬科技企業招股書通常會系統披露企業規模、核心技術、客戶結構、供應鏈關系、募投方向和行業空間，使二級市場能夠圍繞“誰受益、誰配套、誰可比”重新梳理產業鏈。

同時，IPO會放大市場對相關賽道的關注，若新股上市后估值較高、漲幅較大，將為同產業鏈公司提供新的可比估值錨，帶動存量標的重估。

以中證半導為例，2025年6月與12月，國產GPU龍頭摩爾線程和摩爾股份分別取得重大IPO進展時，指數均展開上行攻勢，這個趨勢在2026年5月以來兩存IPO加速階段再次得到復刻。

該機構指出，就本輪牛市而言，重大 IPO 上市消息公布，以及成功上市后市場均出現明顯的資金聚集趨勢。尤其半導體等硬科技IPO往往具備政策支持和地方產業資本背景，市場容易形成“產業趨勢強化、一級資本退出、二級估值重塑”的共振。

根據Yole和Counterpoint，2024年我國DRAM和NAND市場占全球比重分別為26%和33%，但25Q4長鑫存儲在全球DRAM市場份額僅5%，長江存儲在全球NAND市場份額僅11%，全球存儲產能被韓美日壟斷。全球存儲IDM資本開支恢復擴張，長鑫、長存紛紛啟動上市計劃，大規模擴產在即。

四、【高彈性設備主題指數，全面分享半導體國產替代紅利】

6月22日，國產測試設備龍頭長川科技發布半年度業績預告，預計上半年歸母凈利潤9-10億元，同比增長110.76%-134.18%；預計二季度凈利潤5.47-6.47億元，環比增長55%-83%。公司表示，下游市場高端需求顯著釋放，數字測試機等多產品線銷售業績大幅增長。

半導體設備ETF招商（561980）基金經理房俊一指出，目前半導體設備首份中報驗證了板塊在中報季的業績確定性優勢。隨著晶圓廠擴產訂單陸續交付，上游設備材料公司的業績釋放具備扎實基礎。兩大存儲龍頭加速上市進程與產能擴張，更為上游設備材料注入了強訂單確定性。

與此同時，國產替代斜率變陡，設備整體國產化率雖已從個位數提升至20%以上，但在涂膠顯影、量測檢測等關鍵環節仍較低，替代彈性巨大。因此，國產設備廠商正受益于“行業擴容”與“國產份額提升”的雙重邏輯，戰略價值正被市場重新定價，有望在中報季加速景氣落地。

該ETF跟蹤的中證半導，是目前A股少有的同時布局上游設備+材料（80%）和中游CPU/GPU/晶圓制造（20%）的指數，全面覆蓋中微公司、北方華創、拓荊科技、滬硅產業、南大光電和寒武紀、海光信息、中芯國際等細分龍頭。截至6月23日，該指數2020年以來累計漲超520%。

值得注意的是，中證半導前十大集中度近80%，是目前A股前十大權重最高的芯片主題指數，龍頭效應與周期傳導性雙強。此外，按照Wind熱門概念劃分，指數“國家大基金”含量高達60%，全面、長期分享國家大基金扶持與國產芯片加速替代紅利。

數據來源：中證指數官網，截至2026/6/18

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。