北京
“科技股的拋售從周一開始積聚動能，今早在亞洲市場內存芯片相關股票暴跌后進一步加速。”CNBC主持人Dominic Chu在周二的節目開場，面對的是一個2026年不常見的行情腳本。納斯達克100指數代理QQQ當日盤中跌去2.57%，在這個體量的基數上，已經是扎扎實實的一天重創。而所有的焦點，都集中在儲存與計算的核心——美光科技身上。
“美光接續亞洲市場的跌勢，早盤跌幅就超過10%。”Chu的描述幾乎同步刻畫在行情線上：美光股價從1211.38美元一路滑落至1083.84美元，日內跌幅10.53%。對于一只年內至今上漲230%、過去一年累計飆升716%的股票來說，任何一絲對周期的疑慮，都足以觸發劇烈的持倉出清。就在不久之前，美光剛交出一份炸裂的財報：2026財年第二季度營收238.6億美元，每股收益超出預期39.74%，并給出下季度335億美元營收、約81%毛利率的指引。然而，市場在歷史性漲幅面前，反而呈現出一種高度緊繃的脆弱狀態。
多個交易社區迅速捕捉到這次波動的異常屬性。Reddit的r/wallstreetbets板塊上，關于美光的討論在周一美東時間下午6點的拋售高峰期間熱度刷新，活動評分達到44。其中一篇標題為“我就是玩不好這個游戲”的帖子，收獲了145個點贊。這位帖主的心聲，或許也反映了在11倍遠期市盈率和分析師平均目標價945.60美元面前，仍選擇離場的投資者普遍的困惑：當基本面幾乎無懈可擊時，究竟是什么在驅使拋售？多位機構觀察人士認為，這更像是一次典型的持倉結構松動引發的連鎖反應，與基本面關系甚微。
連鎖反應迅速向存儲與芯片周邊蔓延。希捷科技當日從1094.04美元下跌6.31%至1025.01美元，僅僅回吐了其基于熱輔助磁記錄技術推進所累積的241%年內漲幅中的極小一部分。英特爾未能幸免，盡管剛剛發布了一份偏積極的第一季度財報：數據中心與人工智能業務營收增長22%，達到50.5億美元，并且新款至強6處理器被選為英偉達DGX Rubin NVL8的主機CPU。超微半導體同樣被卷入拋售潮，股價下滑4.77%至525.32美元，但相比其157.58%的年內漲幅，這個回撤幅度只能算作輕微。蘇姿豐此前透露，Meta將部署高達6吉瓦的Instinct GPU，從MI450開始，這一極具說服力的產業信號原本應是支撐估值的重要錨點。然而，在美光引發的情緒宣泄中，連這一消息也暫未形成有效緩沖。
就在存儲與邏輯芯片同步承壓之際，一個老牌科技公司的名字逆勢上揚。IBM股價當日勁升5%，直接催化劑來自摩根大通的一紙評級上調。在沒有額外業務公告的情況下，這種資金回流的背后，可能是市場在波動中對確定性更強的軟件與服務收入模型的重新定價。另一邊，甲骨文卻走出了截然相反的軌跡，股價下跌4%，原因是公司披露為支持其有史以來最大規模的云基礎設施建設，已經裁減2.1萬個工作崗位。這種一邊大力投入云端的未來，一邊縮減人力的現實，為財報季帶來一種矛盾的張力。
當我們把鏡頭拉高，會發現更深層的困惑。同樣一份行業數據，OpenAI方面可能據此判斷通用人工智能臨近，而LeCun可能認為還早。此刻的芯片股集體重挫，在信者眼中不過是健康的獲利回吐，在疑者眼里卻是周期見頂的先兆。唯一確定的是，那個由一位十年前精準喊出英偉達的分析師所選出的最新十大人工智能股票清單里，并沒有AMD的名字。這個細節像一塊快速發酵的面包，在同一片交易時區里，悄悄改變著倉位管理者們對明早配置的想象。
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