北京
2026年初，金價高歌猛進，與黃金掛鉤的結構性存款一度走俏。但隨著近期金價的震蕩下行，多家銀行黃金結構性存款預期收益率出現縮水。
結構性存款是商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益。“銀行黃金結構性存款此前火爆，是低利率環境下投資者保本并追求資產增值的理性選擇。”東源投資首席分析師劉祥東表示，利率下行削弱了傳統存款對居民的吸引力，黃金結構性存款產品設計有本金保障，浮動部分掛鉤金價形成彈性收益，當時的黃金牛市強化了市場投資行為，疊加較高的收益率吸引增量資金入場。
交通銀行最新起售的“穩添慧結構性存款黃金看漲64天”和“穩添慧結構性存款黃金看跌64天”，預計年化收益率區間為0.5%至3%。記者查詢交通銀行官網發現，今年1月14日起售的同款產品，預計年化收益率區間為0.5%至3.2%，最高年化收益率下調20個基點。“點金”系列是招商銀行推出的黃金結構性存款，以6月21日發行的“點金系列進取型看漲三層區間一個月結構性存款（N101）”為例，產品預計到期年最低、中間、最高收益率分別為1%、1.38%、1.58%。記者在招商銀行APP查詢該產品往期業績發現，收益率較年初下降明顯，今年2月1日至2月12日密集發行達10期的產品年最低、中間、最高收益率分別為1%、1.58%、1.78%。除了紛紛下調黃金結構性存款預期收益率外，有的銀行縮短了在售產品的投資期限，甚至還有的出現了少見的期限收益率倒掛現象。
近期金價的震蕩下行是本次降低預期收益率的直接原因。蘇商銀行特約研究員高政揚表示，黃金價格走勢波動大且方向不明朗，銀行為控制自身風險，主動壓低掛鉤產品的預期收益率。經營壓力是調整的另一重要原因，維持結構性存款的較高利率將推高銀行負債成本，而6月8日國有大行集中下調存款利率，傳遞出銀行壓降負債成本的明確信號。劉祥東表示，凈息差收窄使銀行整體盈利承壓，倒逼壓降包括結構性存款在內的負債成本，這是銀行經營策略的調整，也是理順存款利率、理順從資產端到負債端定價鏈條的一環。
收益率縮水讓年初搶購黃金結構性存款的熱潮有所減退。劉祥東表示，這將加速居民資產配置結構再平衡，無風險高息選項的退場，將推動資金從存款向理財、債基等產品遷移，加速居民資產從儲蓄向多元配置的轉化。高政揚表示，黃金結構性存款的主要價值并非追求高收益，而是在保障本金安全的基礎上，分享黃金價格波動帶來的潛在收益，更適合作為低風險資產配置的一部分。在當前金價預期出現分化的背景下，投資者應充分了解資金占用成本、收益觸發條件及收益區間設計。同時，需認識到產品的高檔收益率并非一定會兌現，應降低對高收益的預期。（經濟日報記者 尚 咲）
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