牛犇

這一周，A股給所有參與者上了一堂極其現實冰冷的課。指數有3天是上漲的，2天下跌，但漲跌家數卻明顯不匹配，除周一、周二漲跌家數基本持平外，其他時間上漲家數都是要遠遠低于下跌家數的，這意味著，當下的市場整體賺錢效應并不高。那么，如何布局才會把賺錢效應最大化呢？

光通信帶頭調整

按照慣例，先上一組數據，截至本周五午間收盤，A股各大重要指數幾乎全線調整，其中滬指跌2.14%，深成指跌3.04%、創業板指跌3.72%、科創50跌2.60%、北證50漲0.68%。成交量2.44萬億元，依然是天量，全市場864只個股上漲，4596只個股下跌，漲跌比約為1:9，賺錢效應差。

而這種情況在本周已是第三次出現。在本周三和本周四，全A的漲跌比都是1:4左右，下跌個股都在4000只以上。

尤其值得注意的是，周五跌幅最劇烈的板塊，是過去一段時間里最風光，也是“抱團”最緊的賽道——光通信和CPO方向。烽火通信、特發信息、永鼎股份等多只相關個股觸及跌停，聯訊儀器、仕佳光子、太辰光等跌幅更大。

那么，光通信后市會如何演繹呢？

分析來看，本輪光通信調整的導火索主要與一則消息相關。據報道，6月24日在韓國首爾“AI數據中心光通信互連技術大會”上，美國光纖巨頭康寧發布Glass Bridge玻璃光互連組件，通過晶圓級預制玻璃光波導實現光纖與光子芯片被動對準，顯著簡化傳統CPO所依賴的FAU光纖陣列及精密主動耦合設備。對此，市場擔憂高密度場景下傳統FAU與透鏡耦合組件需求長期萎縮。下一代AI光互連價值重心正從中游光組件、光模塊向玻璃基板特種材料轉移，資金同步從CPO及PCB中游制造環節撤離。

而資金面的“斷供”和“抱團”后的風格切換則是更深層次的原因。一方面，光通信是年內最擁擠的賽道之一，大量業績排名靠前的基金重倉于此。然而就在大跌前，這些基金開始密集限購，如截至6月25日，業績排名前30的產品已有超半數產品開啟限購。這切斷了光通信板塊重要的增量資金來源；另一方面，光通信是翻倍股甚至是翻十倍股最多的賽道之一，在積累了大量漲幅之后，市場就主動進行了“高低切換”。

還有兩條強勢主線

在一片飄綠中，同期有兩個方向逆勢走強。

一是玻璃基板，雷曼光電觸及“20CM”漲停，凱盛科技逼近漲停，京東方A等紛紛大漲。催化來自基本面的持續兌現，6月26日盤前，京東方A公告稱，公司2020年啟動玻璃基載板技術調研，2022年投資3.9億元建設玻璃基/硅基兼容的晶圓級創新實驗平臺，2024年投資9.93億元建設板級玻璃基封裝載板試驗線，并于2025年內完成主設備搬入調試，2026 年上半年已實現全自動化設備通線。目前，公司已給部分國內客戶送樣，部分客戶已通過概念認證并進入技術測試階段。

從市場表現看，玻璃基板的牛市行情已經持續了有半個月時間，即從6月中旬開始（見附圖），而在其行情開啟的同一時間，筆者已撰寫了《葛衛東秘密調研！主力豪擲790億狂買，這條主線徹底火了》進行重點提醒，如今來看，玻璃基板走強的邏輯依然未變。

二是半導體材料/光刻機，TCL中環、彤程新材、柏誠股份等觸及“10CM”漲停，有研硅、正帆科技、新萊應材等紛紛大漲。消息面上，6月26日，精測電子控股子公司簽訂1.35億元半導體量檢測設備銷售合同。半導體行業正處在擴張周期，世界半導體貿易統計組織（WSTS）預測，2026年全球半導體市場規模將達1.511萬億美元。

分析來看，半導體材料本輪的領漲行情，是產業高景氣、國產替代加速、供需格局改善以及多重事件催化共同作用的結果。這不僅是短期情緒的爆發，更是中國半導體產業鏈從“追趕”到“突破”的長期價值重估的體現。

除此之外，周五盤中還有其他信息需要關注：

1.豬肉股異動拉升，牧原股份、溫氏股份等大漲。近期生豬養殖行業消息不斷，近日，農業農村部、國家發展改革委有關司局組織部分生豬主產省份和大型生豬養殖企業召開座談會，分析研判當前生豬生產形勢，指導地方和企業開展常態化精準調控，推動豬價盡快回到合理水平。

據報道，多家企業近期已設置新的生豬產能調減指標，且有企業表示淘汰時限有所前置。某上市企業人士表示，“公司參加了近期的產能調控會議，會進行一定數量的產能調減，而且這一次要在9月份之前完成，時間進度有所加快。”另外，牧原股份已使出高管增持與H股回購組合拳，向市場傳遞信心。

2.券商股坐“過山車”，繼周一大漲后，周二、周三調整，周四大漲，周五又調整。這背后的邏輯是，在資金面再平衡下，部分獲利資金向低位板塊遷徙，券商股因估值洼地屬性成為“避風港”，但上漲持續性存在較大分歧，畢竟前期跌得時間太久了，僅年內跌幅就接近20%，如果沒有充足的后備金，上漲動能很難持久。

3.鋰電池調整，維科技術、安孚科技等觸及跌停。在科技主線劇烈調整時，新能源等成長賽道同樣面臨資金流出的壓力，整體表現疲軟。

今天就這樣。大家有想聊的話題，留言……

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）