最近新能源圈出了個(gè)特別打臉的事兒，之前被美國(guó)捧成“去中國(guó)化樣板”的越南車(chē)企VinFast，最新財(cái)報(bào)一出來(lái)直接戳破了吹了好久的增長(zhǎng)神話(huà)。2025年全年凈虧39億美元，連美國(guó)的建廠(chǎng)項(xiàng)目都爛尾被告了，不少人都納悶，放著好好的中國(guó)電車(chē)不選，美國(guó)非要捧著這么個(gè)爛攤子，葫蘆里到底賣(mài)的什么藥。

說(shuō)出來(lái)你可能不信，VinFast去年全年?duì)I收才36億美元，虧出去的錢(qián)就有39億，賺的錢(qián)連填虧損窟窿都不夠。算下來(lái)每賣(mài)出去一輛車(chē)，就要倒貼超過(guò)三千美元，從品牌成立到現(xiàn)在累計(jì)虧損已經(jīng)突破145億美元，燒錢(qián)速度比絕大多數(shù)造車(chē)新勢(shì)力都快。更扎心的是銷(xiāo)量還摻了不少水分，去年對(duì)外說(shuō)交付了近20萬(wàn)輛，其中四分之一多都賣(mài)給了集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)企業(yè)，也就是母公司旗下的網(wǎng)約車(chē)出租平臺(tái)，根本沒(méi)流入終端消費(fèi)市場(chǎng)，真實(shí)的零售銷(xiāo)量還要再打個(gè)折扣。

VinFast打進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)之后，口碑崩得比想象中還快。主力車(chē)型VF8登陸北美后，專(zhuān)業(yè)車(chē)評(píng)人的評(píng)價(jià)幾乎全是負(fù)面，續(xù)航虛標(biāo)、車(chē)機(jī)頻繁死機(jī)、底盤(pán)質(zhì)感松散、內(nèi)飾異味重，一堆問(wèn)題全爆出來(lái)了。消費(fèi)者報(bào)告直接把它排在同級(jí)車(chē)型推薦榜的末位，之前吹的“東南亞特斯拉”人設(shè)沒(méi)立住，反倒落了個(gè)“半成品電車(chē)”的名號(hào)。

美國(guó)愿意給問(wèn)題這么多的越南大開(kāi)綠燈，甚至主動(dòng)給政策傾斜，根本不是看上了產(chǎn)品力，就是沖著供應(yīng)鏈站隊(duì)來(lái)的。過(guò)去幾年美國(guó)疊了好多輪關(guān)稅，給中國(guó)電動(dòng)車(chē)筑起了特別高的貿(mào)易壁壘，中國(guó)電車(chē)進(jìn)美國(guó)要交超過(guò)100%的綜合關(guān)稅，終端售價(jià)直接翻倍，完全沒(méi)了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。后來(lái)出的通脹削減法案，又把電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼和產(chǎn)地綁死，只有整車(chē)和關(guān)鍵零部件在北美或者自貿(mào)伙伴國(guó)生產(chǎn)才能拿補(bǔ)貼，越南剛好就成了美國(guó)眼里“去中國(guó)化”的接盤(pán)俠，是培育替代產(chǎn)能的首選。

在美國(guó)的小算盤(pán)里，扶持越南電車(chē)有兩層好處。短期能造出來(lái)一個(gè)“中國(guó)產(chǎn)能可替代”的樣本，給全球市場(chǎng)傳遞供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移的信號(hào)。長(zhǎng)期還想把越南打造成東南亞的電動(dòng)車(chē)制造中心，分流中國(guó)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，降低自己對(duì)中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的依賴(lài)。從一開(kāi)始美國(guó)的扶持就不是單純的產(chǎn)業(yè)政策，就是綁著地緣政治目標(biāo)的供應(yīng)鏈重構(gòu)工具。

就這么捧著，可VinFast本身根本接不住這個(gè)餅。越南電車(chē)到現(xiàn)在都沒(méi)有完整的自主產(chǎn)業(yè)鏈，所謂的“越南制造”說(shuō)白了就是做最后一道組裝工序。整車(chē)核心的三電系統(tǒng)、精密結(jié)構(gòu)件七成以上依賴(lài)中日韓進(jìn)口，電池、電控這些關(guān)鍵零部件大半還是來(lái)自中國(guó)供應(yīng)鏈。小到芯片連接器，大到電池模組底盤(pán)件全要進(jìn)口，越南本土也就只能出廠(chǎng)房、人工和少量基礎(chǔ)配件。

這種組裝模式直接把生產(chǎn)成本拉得特別高，零部件跨境運(yùn)輸加關(guān)稅，本地配套效率又低，造出來(lái)的電車(chē)成本比中國(guó)同級(jí)別產(chǎn)品高一大截。沒(méi)有規(guī)模效應(yīng)攤薄成本，沒(méi)有本土供應(yīng)鏈降本，只能一直燒錢(qián)補(bǔ)貼維持售價(jià)，這也是虧損一直降不下來(lái)的核心原因。

最諷刺的還得是美國(guó)心心念念的“去中國(guó)化”，繞了一大圈結(jié)果就是把中國(guó)的零部件拉到越南組裝一遍，換個(gè)產(chǎn)地標(biāo)簽再賣(mài)回美國(guó)。撕開(kāi)“非中國(guó)產(chǎn)地”的招牌，內(nèi)核還是中國(guó)制造的技術(shù)和零部件撐著。美國(guó)花了更高的采購(gòu)成本，拿到了質(zhì)量更差的產(chǎn)品，也就換了個(gè)名義上的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移，實(shí)際對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的依存度根本沒(méi)變化。

之前VinFast高調(diào)宣布投40億美元，在美國(guó)北卡羅來(lái)納州建年產(chǎn)能15萬(wàn)輛的電動(dòng)車(chē)工廠(chǎng)，還說(shuō)要?jiǎng)?chuàng)造幾千個(gè)就業(yè)崗位，2024年就能投產(chǎn)。當(dāng)時(shí)這場(chǎng)簽約被美國(guó)輿論當(dāng)成制造業(yè)回流的標(biāo)桿案例，到處宣傳吹業(yè)績(jī)。

結(jié)果現(xiàn)實(shí)直接打了臉，規(guī)劃的工廠(chǎng)2023年動(dòng)土之后就沒(méi)什么實(shí)質(zhì)建設(shè)進(jìn)展，施工許可證到期后直接停工，投產(chǎn)時(shí)間一推再推到了2028年。州政府催了好多次都沒(méi)用，2026年5月直接提起訴訟，要收回項(xiàng)目地塊，還要追回8020萬(wàn)美元的公共配套資金。VinFast自己都對(duì)這個(gè)項(xiàng)目計(jì)提了2億多美元的資產(chǎn)減值，等于默認(rèn)前期投入大概率打了水漂。

爛尾的背后就是企業(yè)資金和能力都頂不住，主業(yè)一直燒錢(qián)沒(méi)法造血，母公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)還欠了一堆債，根本拿不出幾十億這件事其實(shí)印證了一個(gè)很樸素的道理，搞產(chǎn)業(yè)從來(lái)不是靠政治意志就能改規(guī)律的。整車(chē)制造是體系化工程，需要上萬(wàn)家配套企業(yè)協(xié)同，需要幾十年的工業(yè)積累打底。沒(méi)有完整的工業(yè)體系支撐，再多政策扶持，也只能孵出來(lái)組裝廠(chǎng)，孵不出來(lái)真正的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。

美元投海外建廠(chǎng)。之前吹的智能化工廠(chǎng)、本土化供應(yīng)鏈，全都是停在PPT和宣傳稿里的餅，根本落不了地。

中國(guó)新能源汽車(chē)的優(yōu)勢(shì)，真不是靠廉價(jià)勞動(dòng)力堆出來(lái)的，是全產(chǎn)業(yè)鏈配套、快速技術(shù)迭代、超大規(guī)模市場(chǎng)一起養(yǎng)出來(lái)的綜合優(yōu)勢(shì)，不是隨便找個(gè)國(guó)家建個(gè)組裝廠(chǎng)就能替代的。越南目前也就只有廉價(jià)勞動(dòng)力和政策優(yōu)惠，沒(méi)有上游配套，沒(méi)有核心研發(fā)，沒(méi)有成熟的工程師隊(duì)伍，硬扶成替代產(chǎn)能，結(jié)果就是產(chǎn)品差、成本高、一直虧，消費(fèi)者都用腳投票，最后所有扶持成本都得有人買(mǎi)單。

關(guān)稅壁壘能擋住中國(guó)整車(chē)進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)，卻擋不住中國(guó)供應(yīng)鏈滲透全球。這些越南電車(chē)、東南亞組裝廠(chǎng)，本質(zhì)上都是中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，根本不是替代。美國(guó)花了大把政治資源折騰一圈，拿到的是更貴更差的產(chǎn)品，供應(yīng)鏈核心環(huán)節(jié)還攥在中國(guó)手里，這筆賬怎么算都不劃算。

對(duì)中國(guó)車(chē)企來(lái)說(shuō)，美國(guó)市場(chǎng)的貿(mào)易壁壘確實(shí)是出海的障礙，但全球市場(chǎng)足夠大，歐洲、東南亞、中東、拉美都是不錯(cuò)的增量空間。靠政治扶起來(lái)的企業(yè)走不遠(yuǎn)，在真刀真槍的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)里拼出來(lái)的品牌，才有穿越周期的底氣。

參考資料：

環(huán)球網(wǎng)《越南電動(dòng)汽車(chē)巨頭在美遇挫》

汽車(chē)之家《VinFast 美國(guó)建廠(chǎng)徹底翻車(chē)，轉(zhuǎn)頭布局東南亞能否破局》

新浪財(cái)經(jīng)《從新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈出口角度解讀 “大而美” 法案》