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出品|網易財經智庫

編輯|王笑雨 主編|楊澤宇

《C位觀察》播客第一期：中國人民大學區域國別研究院院長翟東升對話國務院發展研究中心世界發展研究所前副所長丁一凡

2026年5月13日，特朗普時隔9年再度到訪中國，引發全社會關注。在此背景下，中國人民大學區域國別研究院院長翟東升與國務院發展研究中心世界發展研究所前副所長丁一凡針對中美及國際局勢等熱點話題展開對談。透過美方姿態的巨大反轉，拆解中美雙向制衡、美債40萬億美元債務危機、日元匯率變化、石油美元體系松動等現象背后的原因，讀懂百年變局下大國實力此消彼長的底層邏輯。

一、特朗普姿態變化背后：一場實力對比的逆轉

丁一凡認為，此次特朗普訪華一個最大的突破是特朗普全程一反常態的收斂與克制，他不僅自己“中規中矩”，整個團隊也“非常謹慎小心”。翟東升認為，特朗普第二任期上臺后，奉行極致交易型外交，在全球范圍到處施壓，逼迫各國讓利、繳納“保護費”，多數國家只能妥協退讓，唯有中國直面其關稅、金融威脅，而通過去年中美經濟斗爭的結果，特朗普方面至少明白，在實力上他們已處于相對下風。丁一凡列舉了一組數據：蘇聯工業產出最高峰時約為美國的70%-80%，而今天中國的工業產出是美國的2.5倍；在農業領域，中國的產出更是美國的6倍，人均產出效率也達到美國的1.5倍。“中國現在走在美國前面，”丁一凡說，“此外，我們的運載工具可以保證有效的核威懾，使得美國不可能輕易動用軍事威脅。”

二、以戰略穩定換取經貿緩沖：競爭底色從未消失

翟東升認為，特朗普此次訪華最大的成果，是雙方達成了“戰略穩定”的共識。特朗普所有外交動作均圍繞利益交換，無恒定意識形態立場。本次訪華試圖達成多重雙向交易，美方提出“3B”：牛肉（Beef）、大豆（Bean）、波音（Boeing）等貿易訴求，中方適度放開常態化農產品采購，滿足美方出口訴求；同時雙方約定設立貿易理事會、投資理事會，參照美蘇緩和時期協調委員會模式，劃定雙方 “無法互相摧毀” 的戰略底線，管控經貿摩擦烈度。翟東升解讀美方會后官方簡報認為，美方雖接納“建設性戰略穩定”表述，但疊加了“公平、對等互惠”等核心限定，美方依舊認定過往貿易中中方占據優勢，要求未來博弈“對等”。

丁一凡認為中美之間此次達成的戰略穩定與上世紀70年代美蘇之間的“Detente”（戰略緩和）有相似之處。當時，美國深陷越南戰爭泥潭，國力被嚴重消耗，尼克松政府才轉向尋求與蘇聯緩和。如今，美國同樣面臨財政困境。丁一凡分析，雖然伊朗戰爭時間不長，但已讓美國財政“捉襟見肘”，武器供應也開始跟不上，在這種背景下，美國尋求與中國達成戰略穩定，以避免直接沖突。美方在官方文件中強調了“公平”（fairness）和“對等”（reciprocity），意味著雙方承認無法互相摧毀，但競爭關系依然突出。

三、美日內訌公開化：日元貶值拋售美債，美元體系內部裂痕凸顯

丁一凡分析稱，日元成為全球主流套息交易融資貨幣以來，全球資本借入低息日元購入美元資產，持續放大了其貶值壓力。另一方面，日本長期通縮后啟動加息進程，此次美伊沖突推高了其能源進口成本，日本國內大米、水電燃氣等基礎消費品價格上漲超60%，居民生活成本大幅上升。

翟東升認為日本若想阻止日元匯率繼續下跌，必須拋售美債、買入日元維穩；但大規模拋售美債會推高美債收益率，擴大美日利差，進一步刺激套息交易，加速日元貶值，形成“越干預、越貶值”的自我矛盾循環。為優先保障美債市場穩定，美國財政部部長貝森特專程出訪日本，核心訴求是約束日方拋售美債行為，要求日本容忍日元適度貶值。丁一凡分析，中美達成戰略穩定共識后，日本作為美國亞太前沿棋子的戰略價值大幅縮水，政壇高層高市早苗等人極度焦慮，害怕重演歷史上的“越頂外交”——徹底被排除在中美雙邊對話之外，只能被動接受美國金融、外交安排。

四、美元霸權的黃昏與人民幣的崛起

翟東升表示，美國聯邦國債規模逼近40萬億美元，年度利息支出1.2萬億美元，已經超過常規軍費開支，美國債務的不可持續性日益明顯，針對特朗普政府面對的巨額美債利息壓力問題，丁一凡認為，美國國會通過的“天才法案”（允許科技公司發行美元穩定幣）有飲鴆止渴的味道，雖然短期內能創造美債需求，但長期會損耗美元信譽。

更嚴峻的挑戰來自“石油美元”體系。翟東升透露，伊朗正試圖拉攏中國，要求對通過霍爾木茲海峽的原油收取費用，并規定結算貨幣使用人民幣。翟東升說，“這對石油美元體系是巨大沖擊。”丁一凡補充道，美元穩定幣雖然短期能刺激美元，但長期會削弱美聯儲的貨幣發行權。一旦美國國債出現危機，將產生滾雪球效應，反過來影響傳統美元的匯率。

五、百年未有之大變局：美國全球霸權根基持續松動

丁一凡表示，一位資深的國際研究人員在與美方交流時，有一個細節耐人尋味。一位美國高官在手上寫下“God bless American and China”（保佑美國和中國）。丁一凡感慨道：“美國人骨子里是‘天選之國’，說‘上帝保佑美國’，現在居然變成了‘保佑美國及中國’”。從福山公開承認美國已走入“政治衰敗”，到美國高官寫下“保佑美國和中國”，種種跡象表明，當下中美關系的底層邏輯已發生改變，他補充道。

兩位專家共同認為，當下并非和平時代，俄烏、中東、印巴、東南亞持續爆發各類沖突，智能化軍備徹底改寫地緣博弈底層規則。美國在中東的霸權率先搖搖欲墜，若美國失去西太平洋主導權，整套全球單極霸權體系將快速崩塌，全球多極化進程全面加速。

翟東升總結道：“現在美國政府一方面要與中國戰略緩和，另外一方面也要實行戰略收縮，與此同時還要推行‘軟美元’。我們的確來到了整個世界政治、經濟、貨幣、貿易秩序可能需要重構的大時代。”