山東
每次看中報業績數據，都習慣性地想知道當前的數據跟往年比屬于什么水平；因為很多企業今年收入利潤增長了，但是沒有回到原來的最高點。
桃李面包更加不一樣。
它的收入利潤都是下滑的，今年上半年公司營業收入26.11億元，2020年同期則為27.39億元；凈利潤的情況更加不樂觀。
今年上半年桃李面包凈利潤2.04億元，2020年同期則為4.18億元，凈利潤已經腰斬。
從利潤表看，今年上半年桃李面包營收比去年同期減少了4.1個億。
這叫人不禁想起之前公司每年在年報里強調的那段話：
行業在未來的較長時間將面臨良好的發展機遇，公司需要在這一階段把握契機，通過項目建設的實施擴大生產規模。
于是過去幾年公司一直在全國各地擴建產能，但是從業績數據看，公司收入增長都不能維持，更談何提高利潤水平。
今年桃李面包中報里提到的凈利潤下滑的原因，打了自己的臉。
部分項目投產后折舊費用同比增加，導致毛利率下降。
這句話一說出來，這不就是前后不一自相矛盾嗎；前幾年公司每年都在粘貼復制往年的內容，說要通過擴大生產形成規模效應，有效降低成本，提高公司的利潤水平。
可是今年公司就把毛利率下滑的原因，歸到新項目投產身上了。
其實桃李面包凈利潤下滑最主要的原因是營業收入下降。
跟去年相比，公司的營業總成本減少了了3.12億元，但是由于營業收入減少了4.1億元，最后凈利潤就減少了8600萬。
但凡桃李面包營業收入能保持增長，也不至于凈利潤降幅那么大；
可是桃李面包在給出的解釋里，總是把原因歸到成本身上；就跟洽洽食品把凈利潤下滑的主因，歸到原材料成本上漲一樣。
公司總是在掩飾營業收入下降，這個更大的問題。
復盤這幾年對桃李面包財報的跟蹤，讓我想起隆基股份2024年致股東信里的一段話：
公司的高效能產品長期供不應求，形成了“以產定銷”的運營模式和思維慣性，因此，2023年下半年公司新產品出現了嚴重的研產銷脫節的錯誤；
HPBC1.0產品功率、成本沒有與競品拉開差距，卻大規模投產，公司庫存急劇上升，造成巨額存貨跌價損失。
思維慣性讓隆基股份深受其苦，但是，桃李面包不也受到思維慣性的影響嗎？
在收入快速增長的階段，企業往往高估了未來的發展速度，開始大范圍的產能擴張；當行業增長戛然而止的時候，想掉頭卻為時已晚。
今年上半年桃李面包的產能利用率已經降到了63.04%，華東和華中的產能利用率不到60%；產能擴張了，但留下了一大堆沒有帶來利潤率提高的資產。
桃李面包過去幾年走過的路，也是很多企業很多人的一個樣本。
去年春天見到一個姐姐的時候，她老公的生意還很好，除了在國內擴建廠房，還到國外建生產基地，別墅豪車孩子國外讀書，這就不是電視劇里的生活嗎？
但是，誰能想到今年他們公司連發幾十萬工資的錢都拿不出來。
原來我們都說三十年河東三十年河西，現在來看，可能要縮短年限到十年河東十年河西了，甚至財富的蒸發就在一夜之間。
外界環境的變化可能已經超出了我們的想象，并且變化會越來越快，但是企業、個人很難適應過來。
對外，桃李面包對行業趨勢的判斷是錯的；對內，它高估了自己的產品壁壘。
消費需求不足，競爭加劇，競爭對手增多，公司銷量下滑；在這種情況下，桃李面包仍花費大量資金在全國擴建產能，相當于一場賭博。
目前來看，這場賭博桃李面包大概率賭輸了。
以桃李面包為代表的某些消費品企業，其前幾年的高速發展，主要支撐是時代的紅利，行業的紅利；現在紅利消失了。
有的時候不折騰也挺好，至少手里還有點閑錢，就算一時半會沒有翻身的機會，也能讓自己茍下去。
能茍則茍吧。
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