【摘要】當(dāng)新能源在能源結(jié)構(gòu)中的占比持續(xù)提升，儲(chǔ)能作為平衡電力供需、保障電網(wǎng)穩(wěn)定的核心支撐，正從幕后走向臺(tái)前。

據(jù)知情人士稱，海博思創(chuàng)計(jì)劃明年借助金融租賃機(jī)構(gòu)力量投資50gwh獨(dú)立儲(chǔ)能電站，這一動(dòng)作背后既彰顯了企業(yè)對(duì)儲(chǔ)能賽道的堅(jiān)定信心，又通過(guò)金融租賃等創(chuàng)新金融工具的介入，破解資金瓶頸，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。

但我們也必須認(rèn)識(shí)到，金融租賃的介入，是資本的加速器，也是風(fēng)險(xiǎn)的放大器，如何權(quán)衡增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)，需要仔細(xì)思量。

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以下為正文：

01

獨(dú)立儲(chǔ)能：身份獨(dú)立+調(diào)度獨(dú)立

獨(dú)立儲(chǔ)能是指具備獨(dú)立計(jì)量、控制功能，可接入電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)接受監(jiān)控調(diào)度，且具有法人資格的新型儲(chǔ)能項(xiàng)目。

其核心特征為獨(dú)立性，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是身份獨(dú)立，無(wú)需依附新能源場(chǎng)站或火電廠，能以獨(dú)立法人身份簽訂并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議；二是調(diào)度獨(dú)立，不受地理位置限制，可根據(jù)電網(wǎng)需求靈活調(diào)整充放電策略。

要明白獨(dú)立儲(chǔ)能的概念，首先要厘清其與新能源配儲(chǔ)和共享儲(chǔ)能的邊界。

獨(dú)立儲(chǔ)能與新能源配儲(chǔ)的核心差異主要來(lái)源于并網(wǎng)主體與收益模式。

新能源配儲(chǔ)依托新能源場(chǎng)站存在，并網(wǎng)主體仍是發(fā)電項(xiàng)目，無(wú)法獨(dú)立參與電力市場(chǎng)，收益也僅用于滿足并網(wǎng)要求、減少棄風(fēng)棄光和發(fā)電偏差考核，導(dǎo)致儲(chǔ)能利用率普遍偏低。

而獨(dú)立儲(chǔ)能以自身為并網(wǎng)主體，收益來(lái)源更豐富，除了為新能源電站提供容量租賃服務(wù)，還可通過(guò)電力峰谷價(jià)差套利、參與輔助服務(wù)市場(chǎng)等方式獲得收益，利用率和經(jīng)濟(jì)性大幅提升。

而獨(dú)立儲(chǔ)能與共享儲(chǔ)能，盡管字面意思相對(duì)，卻是你中有我，我中有你的關(guān)系。

共享儲(chǔ)能是由第三方投資建設(shè)的集中式大型獨(dú)立儲(chǔ)能電站，除了滿足自身電站需求外，也為其他新能源電站提供服務(wù)，新能源項(xiàng)目投資方可以通過(guò)租賃獨(dú)立儲(chǔ)能的部分容量來(lái)滿足政策強(qiáng)配要求，每年付獨(dú)立儲(chǔ)能一定的租賃費(fèi)。

因此，從定義來(lái)看，獨(dú)立儲(chǔ)能聚焦電力市場(chǎng)中的獨(dú)立主體身份，共享儲(chǔ)能則聚焦“一對(duì)多”的服務(wù)模式，本質(zhì)上可以看作是獨(dú)立儲(chǔ)能的一種商業(yè)模式。

對(duì)于新能源投資方而言，共享儲(chǔ)能可以避免初始巨額投資，通過(guò)年付租金滿足配儲(chǔ)要求；對(duì)于儲(chǔ)能投資方而言，則可以通過(guò)服務(wù)多用戶提升設(shè)備利用率，拓寬收益渠道。因此，共享儲(chǔ)能逐漸成為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)中極具潛力的細(xì)分賽道。

02

市場(chǎng)爆發(fā)：政策激勵(lì)+市場(chǎng)機(jī)遇

當(dāng)下，國(guó)內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能的發(fā)展已走過(guò)從政策試點(diǎn)到規(guī)模化推進(jìn)的關(guān)鍵階段，獨(dú)立儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模呈現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。

2024年全年，電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立/共享儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)22.93GW/56.22GWh，容量占比突破65%；2025年前5個(gè)月，并網(wǎng)項(xiàng)目數(shù)量同比增長(zhǎng)95%，容量規(guī)模同比激增107%，延續(xù)了爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

區(qū)域布局上，獨(dú)立儲(chǔ)能呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花、重點(diǎn)集中的特點(diǎn)。西南地區(qū)以25個(gè)并網(wǎng)項(xiàng)目領(lǐng)跑全國(guó)，其中云南憑借4.22GW/8.44GWh的規(guī)模占據(jù)全國(guó)34.18%的市場(chǎng)份額，成為核心增長(zhǎng)極；內(nèi)蒙古、河北等六省份密集發(fā)布188個(gè)獨(dú)立儲(chǔ)能示范項(xiàng)目，總?cè)萘砍?00GWh，單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模普遍達(dá)到GWh級(jí)。

獨(dú)立儲(chǔ)能的快速發(fā)展，離不開(kāi)政策引導(dǎo)與市場(chǎng)需求的雙重賦能。

政策方面，136號(hào)文的出臺(tái)標(biāo)志著強(qiáng)配儲(chǔ)時(shí)代落幕，明確了獨(dú)立儲(chǔ)能的獨(dú)立市場(chǎng)主體地位，使其成為解決新能源消納問(wèn)題的核心選項(xiàng)。

在區(qū)域?qū)用嫔希鞯鼗谫Y源稟賦與電力市場(chǎng)特征，紛紛推出差異化支持政策。河北率先實(shí)施容量電價(jià)政策，最高標(biāo)準(zhǔn)達(dá)100元/千瓦?年；四川明確獨(dú)立儲(chǔ)能充電電量免繳輸配電價(jià)及政府性基金，降低運(yùn)營(yíng)成本；江西要求每年調(diào)用充放電次數(shù)不低于350次，保障項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率等，從政策層面推動(dòng)了各地儲(chǔ)能項(xiàng)目的爆發(fā)。

市場(chǎng)方面，獨(dú)立儲(chǔ)能收益模式的持續(xù)性、多元化，和市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定、靈活儲(chǔ)能的旺盛需求，共同推動(dòng)了該商業(yè)模式的大規(guī)模落地。

獨(dú)立儲(chǔ)能的收益模式主要包括容量租賃、峰谷套利和輔助服務(wù)三方面。

容量租賃是獨(dú)立儲(chǔ)能的基礎(chǔ)收益來(lái)源，遵循“誰(shuí)受益、誰(shuí)付費(fèi)”原則，由儲(chǔ)能投資方將系統(tǒng)功率和容量作為商品，租賃給新能源場(chǎng)站等需求方，收取年度租金。目前多數(shù)省份的容量租賃費(fèi)區(qū)間在250-350元/kW?年，這意味著一座100MW的共享儲(chǔ)能電站，僅容量租賃年收入即可達(dá)2500-3500萬(wàn)元。

基礎(chǔ)收益之外，在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)地區(qū)，獨(dú)立儲(chǔ)能還可利用峰谷電價(jià)差實(shí)現(xiàn)套利，在負(fù)荷低谷時(shí)段低價(jià)充電，高峰時(shí)段高價(jià)放電。

隨著新版“兩個(gè)細(xì)則”的實(shí)施，獨(dú)立儲(chǔ)能已被納入輔助服務(wù)市場(chǎng)管理，可以通過(guò)提供調(diào)峰、調(diào)頻服務(wù)獲取補(bǔ)償。調(diào)峰收益按調(diào)峰電量計(jì)算，各省補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)從0.15元/kWh（山東）到0.8元/kWh（寧夏）不等；調(diào)頻收益按調(diào)頻里程核算，補(bǔ)償區(qū)間為0.1-15元/MW，部分地區(qū)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目單日調(diào)頻收益可超10萬(wàn)元。

多元化的收益模式打破了傳統(tǒng)儲(chǔ)能收益單一，難以回本的困境。

需求端，首先，隨著工商業(yè)用戶對(duì)電價(jià)波動(dòng)的敏感度提高，儲(chǔ)能作為降低用電成本、保障供電穩(wěn)定的工具，本身市場(chǎng)空間就在持續(xù)擴(kuò)容。

細(xì)分至獨(dú)立儲(chǔ)能層面，一方面，隨著風(fēng)電、光伏等新能源裝機(jī)規(guī)模不斷擴(kuò)大，電網(wǎng)對(duì)儲(chǔ)能的調(diào)峰調(diào)頻需求日益迫切。另一方面，新型電力系統(tǒng)的建設(shè)推進(jìn)過(guò)程中，分布式能源的普及進(jìn)一步提升了對(duì)靈活儲(chǔ)能的需求。

政策紅利與市場(chǎng)需求的疊加，讓獨(dú)立儲(chǔ)能成為新能源產(chǎn)業(yè)中增長(zhǎng)確定性極強(qiáng)的賽道。

03

金融租賃：為企業(yè)加速增長(zhǎng)，但也需防范風(fēng)險(xiǎn)

儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)尤其是獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目，具有投資規(guī)模大、回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，對(duì)資金的持續(xù)投入需求強(qiáng)烈，而金融租賃正成為破解這一難題的關(guān)鍵力量。

對(duì)于海博思創(chuàng)而言，金融租賃可以解決大規(guī)模投資的資金難題，通過(guò)資本杠桿放大投資效益，加速項(xiàng)目落地與市場(chǎng)擴(kuò)張。能夠立下明年50Gwh的目標(biāo)，并與寧德時(shí)代簽訂2026-2028三年不低于200Gwh電池的采購(gòu)，可見(jiàn)其對(duì)于市場(chǎng)需求的信心強(qiáng)勁。

但是也需要看到，行業(yè)對(duì)獨(dú)立儲(chǔ)能的熱情還有一些問(wèn)題需要解決。

首先，獨(dú)立儲(chǔ)能的盈利邏輯高度綁定政策設(shè)計(jì)與電力市場(chǎng)機(jī)制，而當(dāng)前行業(yè)尚未形成全國(guó)統(tǒng)一、長(zhǎng)效的收益體系。從三種收益模式來(lái)看，容量租賃價(jià)格可能隨著市場(chǎng)參與者的增加而出現(xiàn)下滑；電力現(xiàn)貨市場(chǎng)推進(jìn)不均，峰谷套利空間受限；各地輔助服務(wù)補(bǔ)償規(guī)則不一，部分區(qū)域政策尚未明確，因而這一項(xiàng)目的收益穩(wěn)定性目前仍待提升。

其次，投資獨(dú)立儲(chǔ)能要求收益覆蓋利息支出，如何平衡收入增長(zhǎng)、資產(chǎn)負(fù)債率和凈利潤(rùn)率、現(xiàn)金流健康程度這四個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，考驗(yàn)企業(yè)掌舵人的智慧。

業(yè)界尤其需要注意，如參與獨(dú)立儲(chǔ)能的公司盈利能力和利潤(rùn)獲現(xiàn)能力都不及同行，卻借助金融租賃的力量投資儲(chǔ)能電站，金融租賃的租金構(gòu)成剛性支出，若項(xiàng)目收益不及預(yù)期，可能出現(xiàn)現(xiàn)金流無(wú)法覆蓋租金的違約風(fēng)險(xiǎn)；退一步講，在利率上行、資本環(huán)境收緊的情況下，也可能導(dǎo)致融資成本上升甚至造成資金斷供。

在獨(dú)立儲(chǔ)能擴(kuò)張的賽道上，技術(shù)投入和規(guī)模擴(kuò)張一直是繞不開(kāi)的話題，引入金融租賃后，面對(duì)租金這一剛性支出，業(yè)界參與投資群體，能否繼續(xù)保持對(duì)前沿技術(shù)的持續(xù)投入和精進(jìn)，既不盲目依賴金融租賃擴(kuò)張而忽視技術(shù)短板，也不因過(guò)度投入技術(shù)而陷入資金鏈困境，這是未來(lái)橫亙?cè)诮?jīng)營(yíng)者們面前的一大考驗(yàn)。

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