本文為財富情報局原創

作者丨石鈺

2月10日晚間，江淮汽車（600418）公布定向增發結果。公司以每股49.88元的價格，向8名特定投資者發行了7016.84萬股，共募集資金約35億元。

報告顯示，本次發行對象包括“私募大佬”葛衛東、方文艷、姚志超、深圳新思哲、中閱資本、杭州知春投資、廣發證券、財通基金。

其中，葛衛東及方文艷各斥資約10億元，分別認購了2004.81萬股。發行完成后，兩人將并列成為江淮汽車第八大股東。據海利生物（603718）此前的公告，方文艷為牛散章建平的妻子。

另外，參與此次定增的機構還包括知名私募深圳新思哲，其掌門人韓廣斌以價值投資風格和對市場的精準判斷著稱。

據悉，本次向特定對象發行股票完成后，發行對象所認購的股份自發行結束之日起六個月內不得轉讓。

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在本次參與定增之前，葛衛東及其關聯方早已對江淮汽車進行了多步布局。

江淮汽車2025年中報顯示，葛衛東關聯人葛貴蓮新進成為江淮汽車的第八大股東，持股數量為1186.1萬股，持股占比為0.54%。

據上海證券報此前報道，葛衛東與葛貴蓮是親屬關系。天眼查數據顯示，葛衛東、葛貴蓮均為上海混沌投資有限公司的股東。

至2025年三季度末，其親屬王萍也新進成為第五大股東，持股2350.17萬股；同期葛貴蓮進一步增持至1661.62萬股，持股比例升至0.76%。

公開信息顯示，江淮汽車始建于1964年，是一家集全系列商用車、乘用車研產銷服于一體，涵蓋汽車出行、金融服務等眾多領域的全球化綜合型汽車企業集團。2025年，公司實現汽車銷量38.41萬輛，同比下降4.72%。

2025年5月，江淮汽車與華為合作打造的尊界S800上市發布，引發各方關注。此后，上市175天大定突破1.8萬輛。對比競品，尊界S800已連續多月位居70萬元以上豪華轎車市場榜首，超越保時捷帕拉梅拉與寶馬7系銷量之和。

根據江淮汽車公告顯示，2025年預計歸母凈利潤-16.8億元，同比減虧約1億元；預計扣非凈利潤-24.7億元，同比減虧約2.7億元。

那么，為何一個還在虧損的公司，吸引了私募大咖和牛散同時出手？其核心邏輯何在？

希瓦投資董事長梁宏在今年的投資會上，曾談到江淮汽車的投資邏輯。他的觀點是：

1、汽車行業整體β偏弱，購置稅退坡、原材料漲價都是明牌，但尊界要打的不是價格戰，是品牌戰。

2、90-100萬均價，對標BBA、保時捷甚至賓利勞斯萊斯，看好其在國內高端市場，替代進口豪華品牌份額。

3、毛利率足夠厚，足以覆蓋銅鋁、存儲等原材料上漲影響。

4、背靠"華為"的金字招牌，在手機領域，華為已經證明過國產高端化的爆發力，現在不過是把劇本在汽車上重演一遍。

并且，梁宏給出了明確的市值展望：國內業務2500-3000億，全球化看5000億。

2月11日，江淮汽車收盤56.47元/股，總市值1238億元。自2025年4月份以來，公司股價累計大漲超50%。

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此次參與定增，是葛衛東的又一重要落子。

葛衛東的投資生涯始于大宗商品。1991年從四川大學經濟系畢業后，他進入貴州糧油進出口公司工作，由此接觸商品貿易。1999年，他辭去國企職務，在上海創辦金屬貿易公司，正式投身期貨交易。與眾多早期交易者一樣，他經歷過爆倉，也在波動中積累了應對風險的深刻經驗。

2005年，葛衛東創立上海混沌投資有限公司，憑借在橡膠、銅、鋁等品種上的精準操作，他迅速積累起可觀的財富。其中，2010年的棉花行情與2014年的銅期貨戰役，成為其標志性交易。

2010年，國內棉花因災減產，葛衛東敏銳捕捉到供需矛盾，先低位做多，待價格翻倍后，他在高位平倉獲利，并迅速反手做空，雙向獲利，一舉奠定其在期貨市場的地位。

2014年初，葛衛東帶領團隊在紐約商品交易所分批買入銅期貨和銅期貨看跌期權。當時的對手分別是嘉能可和高盛的全資子公司杰瑞公司（后者正是當年讓中航油公司和國航、東航各自巨虧幾十億的那家公司）。

當年3月，葛衛東平倉多單后又迅速反手做空，引發銅價連日大跌，隨后，其將手中的銅期貨空單全部平倉，大賺18億離場。英國《金融時報》隨后報道指出，此次銅價下跌主要是由葛衛東的混沌資本大幅做空所造成的。

同年4月，葛衛東又斥資20多億收購上萬噸鈷現貨，當時倫敦金屬交易所鈷期貨每天成交量中有1/4來自葛衛東的混沌資本。最后，葛衛東在剛果局勢推動鈷價飆升的過程中再度獲利數十億元，據傳讓英國巴克萊銀行和美國摩根大通損失慘重。

憑借這兩次極具影響力的國際博弈，葛衛東在國際市場上被譽為“在華爾街狩獵的東方之狼”，成為唯一一個與索羅斯齊名的中國人。

在期貨市場斬獲頗豐的同時，葛衛東在股票投資上也展現出鮮明的逆向布局風格。2013年，當銀行板塊普遍被市場看淡時，他基于對行業穩健現金流與長期價值的判斷，逆勢以每股約7-8元的價格大舉買入平安銀行（000001），持股峰值達2.74億股，一度位列公司第三大股東。

隨著2014至2015年市場走牛，平安銀行股價持續上升，葛衛東在該筆投資中實現浮盈超過20億元。

此外，他還曾投資民生銀行（600016，H01988）、安泰科技（000969）、紅太陽（000525）等多只股票，成為備受市場關注的“超級牛散”之一。伴隨投資收益累積，其個人財富也顯著增長，在2022年巔峰時期身價約220億元，位列全球富豪榜第1023位。不過，隨著近年A股市場調整，在《2025胡潤全球富豪榜》中，其財富估值回落至175億元人民幣。

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近年來，葛衛東的投資組合清晰地展現出對科技成長股與品牌消費股的偏好。

其在2017年三季度開始重倉出擊用友網絡（600588），2017年四季度開始大舉買入中科曙光（603019）、科大訊飛（002230），2018年三季度開始買入兆易創新（603986）。

此外，蘇大維格（300331）、微電生理（688351）三季報披露的前十大流通股東中，均出現了葛衛東的身影。

截至2025年三季度末，葛衛東核心持倉高度聚焦于AI算力、半導體及國產替代 等長期賽道。其中對兆易創新的持倉市值超過36億元，。在曙光數創與會稽山、拉芳家化亦有數億元的重點布局。

2025年12月，沐曦股份（688802）上市，成為其投資履歷中的又一亮點。葛衛東及其控制的混沌投資合計持股6.73%。按上市首日開盤價計算，這筆約10億元的投入，持股市值一度超過188億元，浮盈極為豐厚。

2026年開年以來，A股板塊輪動加速，葛衛東旗下產品進行了一次顯著的倉位調整，包括大幅減持科創50相關標的，重兵加倉化工ETF。

根據監測信息，葛衛東旗下產品在2026年1月中下旬至2月上旬，逐步降低了，累計減持科創50相關標倉位約15%-20%，涉及半導體、人工智能、生物醫藥等硬科技細分領域的核心成分股；減持部分對應市值約8-12億元，均為2025年12月以來的浮盈部分。

與科技股減持同步，葛衛東大幅增持了化工ETF，布局順周期賽道。截至2026年2月10日，葛衛東旗下產品持有化工ETF份額較1月初增長超30%，目前持有化工ETF市值約15-18億元；具體加倉標的聚焦高端化工、綠色化工、電子化學品的化工ETF，非傳統化工品種。