山東
2月28日，以色列與美國聯合對伊朗發動了大規模先發制人軍事打擊，伊朗迅速做出反應，中東局勢急劇升級。在此背景下，因國內出口政策的影響，國內外尿素市場呈現兩種極端反應。
國際：供應擔憂、運輸中斷
在沖突爆發下，國際尿素市場因供應擔憂而出現價格飆升。截止上周五（3月6日），國際多數地區價格較2月26日上漲超百美元每噸。
國際主流地區尿素價格一覽表（單位：美元/噸）
備注：截止3月6日的最高參考報價。
單從尿素出口量來看，伊朗大概率是全球排名前三的出口國之一，年出口量約500-600萬噸。同時，伊朗所在的中東地區，全年尿素出口量約2000萬噸，占全球海運貿易量的35%。本輪沖突中，全球最大的氮肥工廠之一卡塔爾能源公司，因設施遇襲、天然氣供應中斷被迫停產，其尿素年產能580萬噸。卡塔爾能源公司天然氣的停止出口，以色列對埃及天然氣供應中斷的可能性，也給巴基斯坦、印度、亞歐等等國尿素生產帶來壓力。
與此同時，伊朗宣布控制霍爾木茲海峽的通行，該海峽是全球化肥出口的命脈，承載了全球約33%的化肥貿易流量。因沖突升級、風險所致，多數航運公司暫停或調整中東航線，不僅切斷現有資源的出口，同時也推高了運輸成本，并且進一步提升了市場對供應鏈中斷的擔憂。供應和運輸的雙重壓力之下，在沖突爆發之后的幾天內，國際尿素尿素價格迅速飆升。
國內淡穩 情緒提振
與沖突爆發同一日，國內公布了4-6月尿素出廠指導價，與3月限價持平，業內短時的預期落空，當前價格持平指導價，出口松動可能性較低，所以市場成交活躍度下降，但基于正值返青肥旺季、工業需求提升，主流區域行情暫時堅挺延續。而因農業季節的淡旺季影響，近兩日價格出現小幅度松動。
但3月9日受大盤影響，尿素期貨一度漲停，提振現貨市場心態，市場行情又從偏弱波動再轉堅挺態勢。不過國內市場依舊面臨政策限價、出口形勢不明朗，在行業日產高位運行的支撐下，現貨行情可提漲空間有限。可能階段性因工農需求疊加，市場貨緊價揚，但市場實質性預期不足，行情依舊圍繞季節淡旺季周期而波動。
圖1 中國尿素行業日產走勢圖（單位：萬噸）
數據來源：隆眾資訊
下游謹慎對待 按需采購為主
現階段正值復合肥的高氮肥生產高峰期，預計將持續至4-5月期間。節前節后相比，各種原料端價格的上漲，已給復合肥增加不小的成本壓力。雖然，節后至今復合肥的部分品類價格上漲已有百元附近，但面臨居高不下的各種原料品種，眼前的農需季節，市場供需兩旺的場景，將推動下游復合肥企業繼續跟進。而在季節逐步來臨之際，在各種化肥價格高企之時，下游經銷商也在陸續補貨，市場暫時只能被動跟隨。
圖2 復合肥行業開工走勢圖
數據來源：隆眾資訊
短期來看，返青肥季節未過，復合肥高氮肥季節正在進行，工業生產也在穩步延續，雖然尿素供應充足，但基于情緒和需求的雙重支撐，尿素行情也暫時是堅挺延續的態勢。不過受制于政策限價的影響，企業報價多半平穩運行，而市場的波幅和方向，可能更多要參考情緒的變化，影響下游采購的心態。而中期要關注中東沖突未來發展，以及在這個形勢下國內出口政策情況。
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