孫宏斌扭虧百億，融創穩了？

近日，融創中國正式發布2025年度經審核業績公告，一份承載著行業期待的成績單如期出爐。

最引人矚目的，莫過于公司歸母凈虧損較上年大幅收窄133.7億元，從2024年的257億元縮減至123.3億元，降幅達52%，實現了“虧損腰斬”的標志性突破。

這場跨越兩年多的扭虧之戰，背后離不開融創創始人孫宏斌的堅守與布局，這位被業內稱為“地產狂人”的企業家，以近乎倔強的堅持，帶領融創從債務泥潭中艱難突圍。

回溯2022年，融創陷入債務違約的困境，股票停牌、現金流枯竭、負債高企，市場上“融創要完了”的聲音不絕于耳。

彼時，融創總負債一度高達1.05萬億元，凈虧損持續擴大，曾經狂飆突進的“高杠桿、高周轉”模式，在行業寒冬中遭遇重創。

面對絕境，孫宏斌沒有選擇躺平或退縮，而是押上全部身家，與企業共進退，喊出“融創不會死，我還要帶它殺回來”的誓言。

此次財報的亮眼表現，正是孫宏斌主導的債務重組與經營調整策略，交出的階段性答卷。

扭虧百億的核心支撐，來自境內外債務重組的全面落地。2025年，融創成為行業內首家完成境內外全口徑債務重組的大型民營房企，徹底擺脫了債務違約與清盤的生死危機。

據財報顯示，融創境外約96億美元（約680億元人民幣）債務通過全額債轉股實現清零，境內公開債154億元中，105.7億元注銷、剩余47.9億元展期至2034年，利率大幅下調至1%。

這場史無前例的債務重組，為融創帶來了329.7億元的債務重組收益，直接推動財報數據大幅改善，也讓公司資本結構實現質的飛躍。

債務重組的落地，不僅化解了歷史包袱，更讓融創的財務壓力得到根本性緩解。截至2025年末，融創有息負債從2024年末的2596.7億元降至1882.6億元，單年壓降714.1億元，較2021年高點累計壓降1334.5億元。

利息支出的大幅縮減，讓企業終于擺脫了“越還越虧”的惡性循環，為經營修復騰出了寶貴空間。

孫宏斌在債務重組過程中，展現出極強的魄力與智慧。為了推動重組落地，他不惜稀釋個人股權，設計“全額債轉股+股權穩定計劃”的創新方案，既保障了債權人的長期利益，也守住了公司治理結構的穩定。

2025年10月，融創境外債重組方案獲得超98%債權人的高票支持，11月獲香港高等法院正式批準，這背后，是市場對孫宏斌個人信譽的認可，也是對融創復蘇潛力的信心。

除了債務重組的“止血”，孫宏斌更注重推動企業“回血”，聚焦核心業務的經營修復。

盡管2025年融創營業收入451.2億元，同比減少39%，合同銷售額368.4億元，同比下降21.8%，但在行業持續承壓的背景下，仍穩居行業TOP20、民營房企第四位，展現出強勁的韌性。

孫宏斌調整經營策略，放棄規模至上的思路，轉向“做精不做多”，聚焦核心一二線城市的優質項目，以產品力搶占市場。

2025年，融創上海壹號院累計銷售額突破220億元，穩居全國單盤銷售榜首；北京、天津、武漢等地的壹號院項目也銷量領先，成為市場上的“現象級”樓盤，印證了高端產品的溢價能力。

在資產盤活方面，孫宏斌主導推進核心項目處置與盤活，2025年全年盤活12個核心城市優質項目，預計回籠資金約112億元，用于化解項目債務、重啟開發建設。

這些盤活的項目，不僅為融創帶來了現金流，更重塑了市場對融創的信心，推動銷售端逐步企穩。

值得注意的是，此次扭虧并非完全依賴債務重組的賬面收益，融創核心經營業務的復蘇態勢已逐步顯現。

財報顯示，盡管報表層面錄得毛虧6.4億元，但剔除評估增值、減值撥備等非經營性因素后，核心經營毛利達24.1億元，毛利率5.3%，意味著主業已具備基礎盈利能力。

同時，融創的經營虧損從2024年的109.36億元收窄至7.41億元，降幅超93%，表明剔除重組收益后，核心業務的虧損壓力已極大緩解。

此外，融創2025年獲得保交樓專項借款審批合計約230.2億元，截至年末現金儲備120.1億元，歸屬母公司凈資產仍達341.7億元，為后續經營提供了堅實的安全墊。

三年多來，融創累計交付房屋72.2萬套，已基本完成保交付任務，用實際行動守住了房企的底線，也重建了業主與市場的信任。

當然，孫宏斌帶領融創實現的扭虧百億，只是復蘇之路的第一步，企業仍面臨諸多挑戰。財報披露，融創目前仍面臨511宗單筆金額超5000萬元的訴訟，起訴金額合計約1751.8億元。

同時，行業銷售持續低迷，融創的銷售規模與價格仍存下行壓力，融資渠道尚未完全修復，部分項目仍缺乏建設資金。

對于融創而言，扭虧百億不是終點，而是新的起點。接下來，孫宏斌的當務之急是真正實現高質量發展，在行業新格局中找到屬于自己的位置。

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