山東
雖然1月份就寫文章分析過集成灶的時代可能已經落幕，但是看到熱搜榜出現st帥電的時候，心里感覺還是怪怪的。
時來天地皆同力，運去英雄不自由。
帥豐電器于2020年10月份上市，5年后業績虧損面臨退市風險；如果不是外部環境發生重大變化，僅憑企業一己之力很難在短短幾年的時間里讓公司收入連續斷崖式腰斬，2年時間營收從8.31億降到了2.27億。
除非出現嚴重的意外災害或者財務造假等問題，但是這種極端情況帥豐電器都沒有出現。
同樣的業績走勢也發生在火星人身上，浙江美大的年報還沒出來，但業績預告指出2025年公司凈利潤預計下滑86.42%-90.95%。
火星人于2020年12月31日上市，2021年高峰時火星人營收做到了23.19億元，隨后營收一路下跌，2025年公司營收降到了7.71億元，大約回到了2017年的水平、
從火星人和帥豐電器的營收增長曲線，我們能夠明顯感受到產業周期的存在，誕生→快速爆發增長→增長放緩→急速衰退；
跟其他行業不同的是，集成灶走完這個周期用的時間比較短，集成灶作為一種新型廚房電器于2003年在國內市場首次出現，2016年前后進入快速增長期，2016—2025年差不多10年時間就走完了行業的主要階段。
當然這些只是我個人的一點感受，未必符合實際情況，也許2025年以后行業會出現V型反轉再次迎來營收增長；但是只要一聯想到房屋銷售情況和新生兒數據，就會覺得集成灶的第二次春天不會來了。
我們來看下年報里公司對行業情況是怎樣描述的。
帥豐電器在2025年年報里提到：
據國家統計局數據，2023年、2024年商品房銷售面積均同比下降。
據國家統計局公布的《2025年全國房地產市場基本情況》顯示，2025年，全國新建商品房銷售面積同比下降8.7%，其中住宅銷售面積下降9.2%；新建商品房銷售額下降12.6%，其中住宅銷售額下降13.0%。
以新房裝修為主的增量市場縮減，給廚電市場帶來壓力；據AVC數據顯示，2025年我國集成灶市場累計零售額98.2億元，零售量119.6萬臺，集成灶行業整體呈現量額雙降、企業業績承壓的局面。
火星人年報里給出的數據則更為直觀：
集成灶品類波動最為突出，2025年全國集成灶市場零售額98.2億元，同比下滑43.1%；
房地產市場持續深度調整，新房交付量收縮導致裝修需求銳減，集成灶作為與廚房櫥柜深度綁定的前裝產品，其銷售與新房交付高度關聯，這一特性直接弱化了行業需求基本盤。
對比集成灶的銷量數據，我們會對過去5年社會發生的巨大變化感到吃驚，但又具體說不明白社會到底發生了什么。
火星人2020年的招股書里提到，2019年集成灶的銷量為209.8萬臺，市場零售額為161.5億元；但是如前所述，2025年集成灶市場零售量為119.6萬臺，市場累計零售額98.2億元。
也就是說現在的集成灶市場還不如2019年，這跟火星人2025年的營收回到了2017年的水平，以及帥豐電器的2025年的營收回落到了2016年的一半的水平，跟它們反映的趨勢是一致的。
但是換一個角度看，帥豐電器和火星人在2020年行業高峰時期成功上市，也算是借勢而為的經典案例，要不過個三五年，就是流水落花春去也換了人間，業績持續下滑，想要上市可就很難了。
還是那句話，時來天地皆同力，運去英雄不自由。
分析企業的增長路徑，有時會從它們身上感受到一種宿命感；運氣來的時候，只要踩對了風口，就算你想往后退運勢都會推著你往前走，運氣來勢洶洶像極了對準你大水漫灌，企業的業績也會水漲船高。
即便這個時候企業內部存在很多問題，但是你踩對了行業增長周期，高增長就把各種問題給掩蓋了；即便這個時候身處其中，人根本分不清這份高增長靠的是運氣還是實力，這又有什么沒關系呢？
高增長已經讓你頭暈目眩不去思考增長會持續多久。
然而，運勢來得快去得也快。
大水漫灌戛然而止，企業面對劇變的外部環境還沒來得及反應，報表數據就開始斷崖式下跌了；說到底還是有些行業的需求是“偽需求”，因為它不可持續。
畢竟曾經輝煌過。
至少曾經輝煌過。
姑且這么回想一下吧。
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